A todo vapor: Lummis impulsiona a estrutura do mercado cripto em meio à paralisação

Enquanto o governo dos EUA se aproxima do final do terceiro dia de paralisação e a indústria cripto se preocupa com possíveis atrasos na aprovação de ETFs, um escritório no Capitólio continua avançando na agenda cripto do presidente Trump, com o objetivo de colocar um projeto de lei sobre estrutura de mercado em sua mesa até o final do ano.

A senadora Cynthia Lummis (R-Wyo), presidente do Subcomitê de Ativos Digitais e uma das principais líderes na negociação de um projeto de lei sobre estrutura de mercado cripto no Senado, respondeu a uma pergunta sobre se os efeitos de uma paralisação desacelerariam ou interromperiam esse trabalho. Um porta-voz do escritório de Lummis respondeu por mensagem de texto: “A senadora Lummis continua trabalhando na legislação de estrutura de mercado; estamos a todo vapor.”

Especialistas em políticas cripto concordam que, embora uma paralisação tenha impactos diretos no poder executivo, incluindo reguladores-chave como a SEC e a CFTC, o poder legislativo e seu trabalho, embora reduzidos, na verdade têm tempo para resolver detalhes específicos de um projeto de lei. Ironicamente, a paralisação pode acabar beneficiando o progresso de um projeto de lei de estrutura de mercado se tornando lei em 2025.

Como uma paralisação beneficia o progresso na estrutura de mercado

Summer Mersinger, CEO da Blockchain Association e ex-comissária da CFTC, explica como uma paralisação do governo dos EUA pode, na verdade, ajudar a equipe do Congresso a avançar na legislação. Mersinger disse: “Acontece que muitos funcionários do Congresso continuam trabalhando, mas há muito menos acontecendo... então, de certa forma, isso libera a equipe do Congresso para talvez trabalhar em coisas que precisam esclarecer ao longo do dia. Então, estou um pouco otimista de que isso dará às pessoas no Senado que trabalham na estrutura de mercado uma chance de realmente focar nisso.”

Mersinger, também ex-funcionária do líder da maioria no Senado, John Thune (R-SD), explicou como tentar aprovar qualquer legislação no Congresso como funcionário é como tentar marcar pontos no basquete com um cronômetro de arremesso. “O tempo é sempre agora, você quer fazer algo, e é como se tivesse um cronômetro de arremesso. O estranho é que você nem sempre sabe quanto tempo tem nesse cronômetro. Então, você está sob o cronômetro sem nenhuma informação sobre quanto tempo está usando antes que sua oportunidade de arremessar expire”, disse Mersinger.

Adam Minehardt, chefe de Políticas Públicas da Chainlink Labs e também ex-funcionário do Capitólio, comentou que estava, “…esperançoso de que a paralisação talvez realmente foque a atenção da equipe na estrutura de mercado." Segundo Minehardt, alguns escritórios do Congresso mudam seus horários de trabalho, passam para o remoto ou até fecham. Minehardt destacou que reuniões e acessos podem ser limitados. “Então, do ponto de vista prático, talvez você não tenha acesso regular à equipe como antes. Acho que todos os funcionários do Capitólio, em sua maioria, serão considerados essenciais, mas onde trabalham e quão acessíveis são é outra questão”, disse Minehardt.

Mersinger apontou que, embora esperasse que a paralisação terminasse, Lummis e o Comitê Bancário do Senado poderiam realizar uma marcação do projeto de lei mesmo com a paralisação em andamento. Segundo Mersinger, a espera por avanços na estrutura de mercado está atualmente com o Comitê de Agricultura do Senado, que ainda precisa compartilhar seu rascunho da legislação de estrutura de mercado. O Senado Ag supervisiona a CFTC.

Negociações sobre estrutura de mercado: Definindo ativos digitais

Mersinger enfatizou que ainda há uma questão fundamental a ser resolvida no projeto de lei de estrutura de mercado. Mersinger descreveu a questão como uma de “...princípios básicos — como você define ativos digitais, o que é um valor mobiliário e o que é uma commodity — isso ainda é uma questão em aberto.” O Senado introduziu uma abordagem híbrida sobre como definir ativos digitais, muito diferente do Clarity Act aprovado pela Câmara. Mersinger afirmou: “Parece uma solução simples, como se você devesse apenas olhar para algo e chamar [um token] de uma coisa ou outra, mas as leis que fazem essas determinações simplesmente não funcionam para ativos digitais. Então eles [o Congresso] terão que criar um novo teste, e esse teste tem sido controverso.”

Minehardt afirmou sua esperança de que, “…essa seja uma paralisação curta e possamos colocar as coisas de volta nos trilhos rapidamente, porque achamos que todos os ingredientes estão lá. A Casa Branca tem sido excelente. O Tesouro tem sido excelente. Em toda a linha, os reguladores têm sido ótimos e, obviamente, temos uma escuta bastante simpática no Capitólio. Então, sim, talvez uma pausa temporária enquanto todos descobrimos o que isso significa, mas espero que seja uma paralisação de curta duração e possamos retomar rapidamente.”

“O tempo é sempre agora quando você quer fazer algo”, disse Mersinger. “Minha experiência no Capitólio é sempre, se alguém dizia ‘vamos fazer isso depois’, isso significava que nunca ia acontecer”, disse ela. “Agora, a oportunidade é fazer isso enquanto o momento é forte.” Mas o cronômetro legislativo realmente se esgota no final do ano.”

Impulso bipartidário

Ji Kim, CEO do Crypto Council for Innovation, disse que as apostas mais amplas vão além da desaceleração processual de Washington. “Paralisações do governo prejudicam famílias, trabalhadores e empresas americanas, e correm o risco de travar o progresso bipartidário no Congresso. Vimos avanços significativos em ativos digitais, e agora é hora de manter esse impulso para a estrutura de mercado para consumidores e a liderança dos EUA.” De fato, com o Genius Act aprovado pelo Congresso de forma amplamente bipartidária e depois sancionado por Trump, ver democratas trabalhando junto com republicanos no arcabouço é fundamental e necessário para que o Senado sequer considere um projeto de lei de estrutura de mercado. Uma dúzia de senadores democratas apresentou sua própria versão de um arcabouço para um projeto de lei de estrutura de mercado cripto em setembro.

Mersinger confirmou que 2025 representa uma janela crítica. “Temos uma boa economia, a economia de ativos digitais está indo bem, e há um desejo real entre os participantes desse setor de ter o arcabouço federal correto em vigor”, disse ela. “Se esperarmos por outra crise como a FTX, é quando leis ruins são escritas. Agora é a hora de obter o melhor produto do Congresso.”