Após a liquidação de 20 bilhões de dólares, como os traders de criptomoedas podem reconstruir suas defesas contra riscos?

Autor: Spicy

Tradução: Luffy, Foresight News

Título original: Após liquidações de 20 bilhões de dólares, investidores em cripto devem dominar estas estratégias de gestão de risco

O evento épico de liquidação de 20 bilhões de dólares ocorrido no final de semana ensinou uma lição profunda a muitos traders de cripto. A importância da gestão de risco é frequentemente negligenciada. O experiente trader de cripto Spicy compartilhou 5 pontos-chave de conhecimento sobre gestão de risco: desde a fórmula de expectativa de lucro no longo prazo, passando pelo uso de alavancagem para evitar liquidações, até métodos práticos para controlar o tamanho das apostas. Esses métodos podem ajudar investidores a irem mais longe e permanecerem mais tempo no mercado cripto. A seguir, a tradução do artigo:

Existem muitos pontos importantes no trading, mas nada é mais importante do que a gestão de risco.

Eu já fui um trader profissional e estou no mercado de criptomoedas há 8 anos. Obrigado por dedicar seu tempo para ler este artigo. Em retribuição, compartilharei todo o meu conhecimento sobre gestão de risco sem reservas.

Fórmula de Valor Esperado (EV)

Fórmula do valor esperado: EV = (lucro médio × taxa de acerto) – (prejuízo médio × taxa de perda)

Dica: Valor esperado significa “o resultado médio que você pode esperar ao tomar a mesma decisão repetidamente”.

Todo trader deve entender o conceito e o cálculo do valor esperado. Por que o valor esperado é tão importante? O valor esperado de uma operação nos ajuda a estimar “o lucro esperado após realizar N operações no futuro”.

Por exemplo, se o valor esperado de cada operação for +10 dólares, então após 1000 operações idênticas, seu lucro esperado será de aproximadamente 10 dólares × 1000 = 10.000 dólares.

• Se você tem valor esperado positivo (+EV), no longo prazo suas operações serão lucrativas;

• Se você tem valor esperado negativo (–EV), no longo prazo suas operações resultarão em prejuízo.

Em seguida, apresentarei a “Simulação de Monte Carlo”, que mostra de forma intuitiva o efeito prático do valor esperado.

Simulação de Monte Carlo

Primeiro, entenda rapidamente a simulação de Monte Carlo

Suponha que uma estratégia de trading tenha uma taxa de acerto de 55% e uma relação risco-retorno de 1:1. Realizando 30 simulações para o desempenho de 1000 operações futuras, temos uma estratégia lucrativa com valor esperado positivo (+EV).

Dica: Simulação de Monte Carlo significa prever todos os resultados possíveis após N operações, executando muitos cenários hipotéticos aleatórios.

A simulação de Monte Carlo nos ajuda a gerenciar expectativas e a avaliar o potencial de lucro de uma estratégia.

Basta inserir o capital inicial, a taxa de acerto, a média de lucro/prejuízo e o número de operações, e o simulador irá gerar combinações aleatórias de desempenho.

A linha preta grossa no gráfico representa o resultado médio esperado: se o valor esperado de cada operação for +10 dólares, após 100 operações o lucro total será de cerca de +1000 dólares; após 1000 operações, o lucro total será de cerca de +10.000 dólares.

Observe a expressão “cerca de”, pois os resultados não são garantidos e podem apresentar certa variância.

Agora, entenda rapidamente a variância

Quer você aceite ou não, a aleatoriedade afeta o desempenho das operações.

Usando o exemplo de jogar uma moeda: suponha que você jogue uma moeda, com 50% de chance de dar cara ou coroa.

Se você jogar a moeda 10 vezes, pode acontecer de sair 8 caras e 2 coroas; embora a probabilidade de cara seja 50%, o resultado real foi de 80%.

Isso não significa que a moeda está viciada ou que a chance de cara é 80%, mas sim que o número de jogadas foi pequeno e a probabilidade real ainda não se manifestou.

A diferença entre o resultado real (80%) e a probabilidade teórica (50%) é a variância (80% – 50% = 30%).

Se você jogar a moeda 10.000 vezes, o resultado pode ser 5050 caras e 4950 coroas. Embora o número de caras seja 50 a mais do que o esperado, em termos percentuais, a variância é de apenas 0,5% (50÷10000).

Por fim, entenda rapidamente a Lei dos Grandes Números

Quanto mais vezes você joga a moeda, menor é a variância.

Dica: A Lei dos Grandes Números diz que quanto mais vezes um evento aleatório é repetido, mais o resultado se aproxima de sua média real.

Se você jogar a moeda apenas 10 vezes, a variância da probabilidade de cara pode ser grande; se jogar mais de 10.000 vezes, a variância será muito pequena.

Resumindo, quanto mais vezes o evento ocorre, mais o resultado se aproxima da probabilidade real.

Como a simulação de Monte Carlo, a variância e a Lei dos Grandes Números se relacionam com o trading?

A simulação de Monte Carlo nos ajuda a gerenciar expectativas com base na variância, avaliando o desempenho possível após N operações; quanto mais operações, menor a variância esperada.

Ela também responde a perguntas-chave como:

• Após N operações, qual é o lucro esperado?

• Qual é o maior número possível de vitórias consecutivas?

• Qual é o maior número possível de perdas consecutivas?

• Com a taxa de acerto e relação risco-retorno atuais, qual percentual de perda da conta é considerado normal após N operações?

Ao mesmo tempo, ela traz lembretes realistas:

• Mesmo estratégias altamente lucrativas podem passar por longos períodos de drawdown (percentual de perda da conta);

• Mesmo estratégias com alta taxa de acerto podem sofrer grandes sequências de perdas;

• Mesmo estratégias com baixa taxa de acerto podem ter grandes sequências de ganhos;

• O resultado da próxima operação não importa tanto; o importante é o resultado geral das próximas 100+ operações.

Pontos-chave desta seção:

• Às vezes você faz uma boa operação e ainda assim perde;

• Às vezes você faz uma má operação e, inesperadamente, ganha.

Essas situações acontecem devido à variância (ou sorte). Julgar se uma operação foi correta apenas pelo resultado individual é inadequado.

Dois exemplos extremos:

• Você faz uma operação baseada em uma estratégia com 90% de taxa de acerto e relação risco-retorno de 1:1. Mesmo que essa operação resulte em prejuízo, ainda foi uma decisão correta. Se você repetir essa operação mais de 1000 vezes, deixando a Lei dos Grandes Números agir, acabará lucrando.

• Você joga em uma slot machine no cassino. Mesmo que ganhe uma vez, isso não significa que foi uma aposta inteligente, apenas que a variância lhe trouxe sorte. Se continuar apostando mais de 1000 vezes, deixando a Lei dos Grandes Números agir, acabará perdendo todo o dinheiro.

Conclusão chave:

Não julgue a qualidade de uma operação pelo lucro ou prejuízo imediato, mas sim pelo valor esperado. É preciso ter paciência e suportar certa variância para que o lucro apareça gradualmente.

Alavancagem e liquidação

A alavancagem é um dos conceitos mais facilmente mal compreendidos pelos traders.

Antes de ler o que segue, lembre-se de que não é necessário memorizar todos os detalhes, não se pressione. Basta entender o conceito básico de alavancagem para lidar com as operações.

Vamos fazer um pequeno teste para ver se você entende o básico da alavancagem (supondo que dois traders tenham o mesmo preço de entrada)

A maioria das pessoas tem um entendimento errado (completamente errado) sobre alavancagem: acham que alavancagem é um multiplicador de lucros e que aumentar a alavancagem magicamente aumenta o lucro da operação.

Posso afirmar com certeza: alavancagem não é isso.

O verdadeiro papel da alavancagem (correto): alavancagem é uma ferramenta para reduzir o risco de contraparte e aumentar a eficiência do uso do capital.

Risco de contraparte: refere-se ao risco de manter fundos em uma exchange, que pode fugir ou aplicar golpes (como no caso FTX), portanto, os fundos não são absolutamente seguros.

Eficiência do uso do capital: refere-se à eficiência com que você usa seu capital para obter mais lucro. Por exemplo: ganhar 1000 dólares por mês com 1000 dólares de capital é 100 vezes mais eficiente do que ganhar 1000 dólares por mês com 100.000 dólares de capital.

Antes de aprofundar, vamos definir alguns termos e depois voltar ao estudo da alavancagem.

• Saldo da conta de trading: o total de fundos que você está disposto a usar para operar;

• Saldo da conta na exchange: o valor depositado na exchange, geralmente apenas uma pequena parte do saldo total de trading; não é recomendado depositar todo o capital na exchange;

• Margem: o depósito necessário para abrir uma operação na exchange;

• Alavancagem: o múltiplo de fundos que você toma emprestado da exchange;

• Tamanho da posição: o valor total de tokens comprados/vendidos em uma operação (ou seu valor em dólares).

Observação: o diagrama abaixo mostra meu fluxo de gerenciamento de depósitos e saques na exchange. O princípio central é “não concentrar todos os fundos em uma única exchange para evitar exposição excessiva ao risco”.

Entendendo os conceitos acima por meio de um exemplo

Suponha que você tenha 10.000 dólares disponíveis para trading, esse é o saldo da sua conta de trading.

Você não quer depositar todos os 10.000 dólares na exchange (com medo de bloqueio, golpe ou ataque hacker), então deposita apenas 10%, ou seja, 1000 dólares. Agora, o saldo da sua conta na exchange é de 1000 dólares.

Você encontra uma boa oportunidade de compra em bitcoin e quer abrir uma posição de 10.000 dólares em BTC. Ao clicar em comprar, o sistema avisa que você não tem fundos suficientes, pois o saldo na exchange é de apenas 1000 dólares. É preciso usar alavancagem para tomar o valor necessário emprestado e abrir a posição.

Ao ajustar a alavancagem para 10x, você pode clicar em comprar e abrir a posição com sucesso:

• O tamanho da posição (valor real em BTC comprado) é de 10.000 dólares;

• A margem (depósito) é de 1000 dólares;

• O múltiplo de alavancagem é 10x.

Dica: independentemente de usar 1x ou 100x de alavancagem, o lucro de uma posição de 10.000 dólares será sempre o mesmo. A essência da posição de 10.000 dólares não muda com a alavancagem. Mesmo ajustando a alavancagem durante a operação, isso não afeta o lucro final.

O propósito da liquidação

Ao usar alavancagem para abrir uma posição, você está basicamente pegando dinheiro emprestado da exchange, e esses fundos não surgem do nada.

Se você abrir uma posição de 10.000 dólares com 10x de alavancagem e o saldo na exchange for de apenas 1000 dólares, então 9000 dólares foram emprestados pela exchange, e esse valor só pode ser usado para abrir a posição.

Para garantir que a exchange recupere o dinheiro emprestado, existe o mecanismo de liquidação.

Liquidação: se o preço atingir um determinado ponto (preço de liquidação), a exchange forçará o fechamento da sua posição e confiscará a margem depositada. Depois disso, a posição passa a ser controlada pela exchange, e ganhos ou perdas subsequentes não têm mais relação com você.

Entendendo por analogia

Suponha que você goste de um novo iPhone, que custa 1000 dólares, e espera que ele suba para 1100 dólares (alta de 10%). Você planeja comprar por 1000 dólares e vender por 1100 dólares, lucrando 100 dólares.

O problema é que você só tem 100 dólares na conta bancária.

Então você procura um rico chamado Timmy e pede 900 dólares emprestados para fazer essa operação com o iPhone.

Risco potencial

Se Timmy lhe emprestar 900 dólares e o preço do iPhone cair para menos de 900 dólares, mesmo vendendo o iPhone você não conseguirá pagar Timmy integralmente, e ele terá prejuízo, algo que ele não está disposto a aceitar.

Solução

Ambos assinam um acordo de benefício mútuo (um contrato perpétuo é, essencialmente, um acordo entre o trader e a exchange):

Você e Timmy concordam que, se o preço do iPhone cair abaixo de 910 dólares, você deve entregar o iPhone comprado a Timmy, o que equivale à sua posição ser liquidada.

Nesse caso, você perde os 100 dólares iniciais (margem); Timmy tentará vender o iPhone por conta própria; se conseguir vender por mais de 900 dólares, ele terá lucro.

Timmy exige “assumir o iPhone se o preço cair abaixo de 910 dólares, não 900 dólares”, porque ao emprestar dinheiro para você, ele tem direito a um retorno razoável, o que lhe dá margem para “vender o iPhone e recuperar o capital”.

Pontos-chave desta seção

Não é necessário memorizar todas as definições; o mais importante é entender que a alavancagem é apenas uma ferramenta para obter o tamanho de posição desejado.

Além disso, nunca se coloque em risco de liquidação, pois os custos e taxas envolvidos são altíssimos.

Dica: toda operação deve ter um stop loss definido. Operar sem stop loss é extremamente arriscado.

Diferença entre tamanho da posição e risco

Outro conceito frequentemente mal compreendido pelos traders é a diferença entre tamanho da posição e risco.

Tamanho da posição refere-se ao valor total de tokens envolvidos na operação (ou seu valor em dólares). Por exemplo: comprei 10.000 dólares em BTC, então o tamanho da posição é 10.000 dólares.

Risco refere-se ao valor que você perderá se sua análise estiver errada e for necessário acionar o stop loss. Por exemplo: se o preço atingir o stop, perderei 100 dólares, então o risco é de 100 dólares.

Antes de qualquer operação, sempre me pergunto: “Se minha análise estiver errada e eu precisar acionar o stop, quanto estou disposto a perder?”

Essa é uma questão fundamental, mas muitos traders a ignoram completamente. Eles acreditam cegamente que sua análise está absolutamente correta e que não podem errar, e, somado ao FOMO, acabam em apuros.

Depois de definir o valor de perda aceitável para a próxima operação, o próximo passo é calcular o tamanho da posição necessário.

Não se preocupe em fazer cálculos matemáticos antes de cada operação, há uma maneira mais simples.

A ferramenta de risco-retorno do TradingView já tem esse cálculo embutido:

É muito simples de usar, vamos ao último ponto de conhecimento