A vitória dos investidores de varejo! Os vendedores a descoberto de Wall Street enfrentam o pior desempenho em cinco anos e são forçados a "se render".

Os traders que apostam contra as ações dos EUA estão atribuindo seus piores retornos anuais em cinco anos aos investidores de varejo que seguem cegamente a multidão.

De acordo com cálculos da empresa de análise de dados S3 Partners, um portfólio composto pelas 250 ações americanas mais populares entre os vendedores a descoberto subiu 57% este ano, causando grandes perdas para os traders que apostaram na queda desses papéis. Este é o melhor desempenho desde 2020, quando o portfólio subiu 85%.

As ações da mineradora de bitcoin Terawulf e da locadora de carros Hertz, que entrou em falência em 2021, dispararam 155% e 50% este ano, respectivamente, com ambas as empresas tendo mais de 40% de suas ações emprestadas para venda a descoberto.

Os vendedores a descoberto normalmente tomam ações emprestadas e as vendem, esperando recomprá-las a um preço mais baixo para lucrar. Antes desta onda de recuperação das chamadas “ações lixo”, o entusiasmo em torno da inteligência artificial e a esperança de cortes nas taxas de juros impulsionaram o S&P 500 a uma série de recordes históricos.

Impulsionada por uma grande entrada de capital de investidores de varejo, essa onda de alta causou perdas pesadas aos vendedores a descoberto, que foram forçados a fechar suas posições.

Carson Block, fundador da famosa Muddy Waters, disse em entrevista: “O ciclo de alta atual está tão longo e as correções tão curtas que a demanda pelo short tradicional praticamente desapareceu.”

Ele acrescentou que, atualmente, o short ativo, que envolve pesquisar empresas e publicar relatórios, é a única maneira sustentável de ganhar dinheiro apostando na queda das ações. Block afirmou: “Como todas as correções agora, o surgimento do risco é basicamente apenas mais uma oportunidade de ‘comprar na queda’ (BTFD, buy the f**king dip).”

Short sellers famosos como Nate Anderson, da Hindenburg Research, e Jim Chanos, que apostou contra a Enron antes de sua falência em 2001, “jogaram a toalha” nos últimos anos. Isso se deve em parte ao crescimento dos fundos de investimento passivo, que compram índices inteiros indiscriminadamente, impulsionando o mercado de ações dos EUA para cima de forma implacável.

“Este ano está realmente, realmente difícil”, disse Anne Stevenson-Yang, cofundadora da J Capital Research, especializada em short ativo e pesquisa de longo prazo. “Desde 2020, estamos esperando que o mercado se torne mais racional, mas isso não aconteceu; ele só sobe, sobe e sobe.” Ela acrescentou: “Os investidores de varejo tendem a seguir a maré, independentemente de ela fazer sentido ou não.”

Poucas empresas ilustram melhor o dilema dos vendedores a descoberto do que a AppLovin. Apesar de vários relatórios de short selling acusarem o grupo de publicidade, avaliado em 20 bilhões de dólares, de exagerar suas capacidades de inteligência artificial, suas ações subiram 65% este ano.

A AppLovin negou veementemente as acusações de má conduta financeira e contábil, dizendo que os relatórios são “infundados” e “cheios de afirmações imprecisas e falsas”. Um investidor sênior de uma empresa americana de short selling de médio porte afirmou: “As ‘ações lixo’ tiveram um desempenho tão bom este ano que é praticamente impossível ter sucesso apostando contra esse ‘tanque’.”

Ele acrescentou que, para as empresas acusadas de má conduta, “as consequências praticamente deixaram de existir”, citando o caso de Trevor Milton, fundador da fabricante de caminhões elétricos Nikola, que foi perdoado por Trump após ser condenado em 2022 por mentir para investidores.

Nesta semana, Milton anunciou seu “retorno” por meio da fabricante de aeronaves SyberJet, dizendo que vai “transformar a indústria da aviação como transformei o setor de transporte”. Um fundador de uma empresa americana de short selling ativo afirmou:

“No passado, você podia encontrar várias bolhas, o que gerava oportunidades. Agora, esse tipo de euforia aparece em todos os cantos do mercado. Por exemplo, criptomoedas, energia nuclear, tecnologia quântica e qualquer conceito relacionado a inteligência artificial ou data centers. Para os vendedores a descoberto, praticamente não há onde se esconder.”