Relatório de Pesquisa｜Análise Detalhada do Projeto Meteora & Análise de Valor de Mercado do MET

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Bitget2025/10/17 10:24

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Por:Bitget

1. Introdução ao Projeto

Meteora é um protocolo de infraestrutura de liquidez de próxima geração implantado no ecossistema Solana, cujo objetivo central é superar o gargalo de eficiência de capital dos modelos tradicionais de AMM/pool de liquidez, oferecendo mecanismos mais flexíveis, composáveis e eficientes para provedores de liquidez (LPs) e emissores de tokens. Um de seus principais produtos é o modelo denominado DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker),

Além disso, constrói seu ecossistema por meio de DAMM v2, Vault, mecanismo de taxas dinâmicas, Launch Pools e outros. A página oficial define sua proposta como “DLMM Pools — permitindo que LPs ganhem mais por meio de taxas dinâmicas, concentração precisa de liquidez e estratégias flexíveis”.

A arquitetura central e os módulos de negócios do Meteora incluem:

DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker): Segundo a DefiLlama, o DLMM do Meteora é descrito como “zero-slippage, bin-based concentrated liquidity AMM” — ou seja, a liquidez é dividida em vários “bins” (faixas de preço), combinando um mecanismo de taxas dinâmicas para aumentar o retorno dos LPs. Em comparação com AMMs tradicionais ou modelos de liquidez concentrada, o DLMM ajusta faixas e taxas automaticamente para se adaptar ao mercado em períodos de alta volatilidade e volume, aumentando a eficiência de capital e os rendimentos. O Medium oficial também menciona a funcionalidade “Single-Sided DAMM v2 Launch Pools”: ao configurar as faixas de preço inicial/mínima/máxima, o projeto pode lançar pools com apenas um token (sem necessidade de fornecer dois ativos), reduzindo significativamente o custo inicial.

AMM Dinâmico / Vault / Múltiplas Estratégias: Além do DLMM, o ecossistema Meteora inclui “Dynamic AMM Pools” e “Vaults”, projetados para lidar com ativos de liquidez ociosos, emprestando-os ao mercado de empréstimos para obter rendimentos extras, aumentando a utilização dos ativos do pool. O projeto Solana Compass destaca esses produtos como parte do portfólio. Segundo o SimpleSwap, o Meteora também suporta pools exclusivos para MemeCoin, mecanismos de lançamento/bloqueio de liquidez para novos tokens e estratégias de rebalanceamento dinâmico.

Mecanismo de Lançamento/Emissão/Monitoramento de Liquidez: Em seu artigo no Medium, “DAMM v2: Single-Sided Launch Pools” é apresentado como uma inovação que simplifica o processo de lançamento de projetos com base no modelo DLMM: o projeto pode definir faixas de preço inicial/mínima/máxima e lançar pools de liquidez com apenas um ativo, reduzindo drasticamente o custo e a complexidade do aluguel de SOL.

Durante a emissão do token/TGE, o Meteora criou um mecanismo chamado Liquidity Distributor: parte dos tokens é distribuída aos usuários como posições de liquidez (LP), em vez de airdrops tradicionais. Isso significa que os primeiros beneficiários tornam-se automaticamente LPs e começam a ganhar taxas de negociação. O relatório de tokenomics do The Defiant também menciona esse ponto. Segundo a divulgação de tokenomics, o Meteora afirma que 48% do fornecimento de tokens estará disponível para circulação/saque no TGE, o que é significativo para a liquidez inicial e o engajamento da comunidade.

Métricas principais atuais do Meteora: De acordo com dados da DeFiLlama, o TVL do Meteora cresceu 252% nos últimos 7 dias, atingindo US$ 804 milhões (nota: este valor é o TVL em tempo real do site oficial, podendo divergir da tabela), liderando todos os projetos DeFi. Além disso, o TVL do Meteora vem principalmente de seus inovadores pools DLMM e pools AMM automatizados, suportando múltiplos ativos, incluindo Wrapped Solana (wSOL), Wrapped Bitcoin (wBTC) e populares Memecoins como Official Trump e Popcat.

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2. Destaques do Projeto

As vantagens do Meteora incluem:

Maior eficiência de capital e baixo slippage: Por meio do mecanismo de liquidez concentrada em bins do DLMM, é possível executar negociações com slippage extremamente baixo ou zero (se a liquidez for suficientemente densa) dentro das faixas de preço ativas. A DefiLlama descreve diretamente como modelo “zero-slippage”.

Mecanismo de taxas dinâmicas: As taxas de negociação dos pools de liquidez não são fixas, podendo ser ajustadas dinamicamente conforme a volatilidade do mercado, volume de negociação e outros fatores. Assim, em períodos de alta volatilidade, os LPs podem obter maiores retornos para compensar o risco.

Mecanismo simplificado de lançamento/listagem: Para projetos, antes era necessário gerenciar pools com dois tokens, o que era caro e complexo. O recurso de pool de lançamento unilateral do DAMM v2 do Meteora, com definição de faixas de preço mínima/máxima, reduz significativamente as barreiras e custos para listar tokens.

Distribuição acoplada de liquidez/tokens & mitigação de vendas: Usando o mecanismo Liquidity Distributor, parte dos tokens é distribuída como posições de liquidez, tornando os beneficiários automaticamente LPs, o que ajuda a mitigar a pressão de venda inicial e reforça o suporte de liquidez ao ecossistema.

Auditoria, ecossistema de código e suporte a SDK: O projeto fornece publicamente o pacote npm (@meteora-ag/dlmm) para desenvolvedores integrarem o módulo DLMM. Além disso, sua documentação oficial inclui uma lista de auditorias, indicando que os principais módulos passaram por revisões de segurança.

Meteora pode resolver os seguintes problemas do mercado:

Baixa eficiência de capital e distribuição ineficaz de liquidez em AMMs tradicionais: Em modelos clássicos de produto constante (como Uniswap v2) ou alguns modelos de liquidez concentrada, muitos fundos permanecem fora da faixa de preço atual, sem gerar taxas de negociação. O mecanismo de bins e concentração de liquidez do Meteora permite alocar mais capital em “faixas eficazes”, aumentando a utilização do capital.

Problemas de slippage e falta de profundidade: Para grandes negociações ou pares voláteis, o slippage costuma ser alto. Se a liquidez não estiver concentrada em determinada faixa, o custo de negociação aumenta. A alta concentração de liquidez do Meteora pode oferecer melhor profundidade nas faixas ativas, reduzindo o slippage.

Alto custo de lançamento/listagem de novos tokens & risco de venda: Em muitos projetos, novos tokens enfrentam falta de liquidez, baixa profundidade e risco de venda precoce. O pool de lançamento unilateral do Meteora e o mecanismo Liquidity Distributor, com distribuição de tokens como posições LP, reduzem o custo inicial e incentivam os beneficiários a se tornarem LPs, estabelecendo profundidade inicial e amortecendo a pressão de venda.

Baixo rendimento de ativos ociosos/desperdício de capital: Em muitos modelos AMM/DEX, parte dos ativos fica “em ordem passiva”, gerando pouco rendimento quando há poucas negociações. O módulo Vault/AMM dinâmico do Meteora pode alocar ativos ociosos em mercados de empréstimos e redistribuí-los dinamicamente, aumentando o rendimento geral e reduzindo o custo de oportunidade.

Fragmentação de liquidez/dispersão entre múltiplos sites: No ecossistema Solana, vários DEXs e pools competem por liquidez, fragmentando a profundidade dos pares de negociação. O Meteora busca atuar como “camada base/agregadora/provedor de liquidez em nível de protocolo”, integrando, direcionando e alocando eficientemente a liquidez dos pools para aumentar a profundidade e eficiência de custos.

3. Modelo Econômico

Fornecimento total de tokens: 1 bilhão, dos quais:

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1) 48% de circulação no TGE, incluindo:

20% para stakeholders da Mercurial;

15% para programa de incentivos de LP para usuários do Meteora;

3% para Launchpads e ecossistema Launchpool;

2% para contribuintes off-chain;

3% para programa de incentivos para stakers de Jupiter, visando aumentar em 10x os LPs principais, vindo da reserva do TGE;

3% de MET destinados a exchanges centralizadas, market makers, etc., compondo o restante da reserva do TGE;

2% de MET destinados ao pacote de stakeholders do M3M3.

2) 18% para equipe, com vesting linear de 6 anos;

3) 34% para reserva Meteora, com vesting linear de 6 anos. A inflação prevista decorre do desbloqueio da equipe e possíveis incentivos de liquidez da reserva Meteora.

Utilidades do token incluem:

Governança e decisões do protocolo: Detentores de MET podem participar da governança do protocolo Meteora, votando em upgrades, parâmetros de taxas, colaborações no ecossistema, etc. Esse mecanismo garante influência da comunidade no futuro do protocolo, promovendo descentralização e direção comunitária.

Staking e distribuição de rendimentos: Ao fazer staking de MET, o usuário participa da distribuição de receitas do protocolo. De 10% a 20% das taxas de cada negociação são distribuídas aos stakers de MET como recompensa. Esse mecanismo oferece rendimento passivo e fortalece a segurança e estabilidade do protocolo.

Incentivos de liquidez e suporte ao ecossistema: A Meteora DAO pode usar tokens de reserva para recompensar LPs ou financiar programas de crescimento do ecossistema. Esse incentivo estimula usuários a fornecer liquidez, aumentando a profundidade de mercado e eficiência das negociações.

Negociação e arbitragem: MET, como ativo cripto, pode ser negociado em exchanges. Usuários podem arbitrar comprando barato e vendendo caro, além de usar MET para trading cross-platform e alocação de ativos, aumentando sua liquidez e utilidade no ecossistema DeFi.

Pagamentos e transferências: MET pode ser usado para pagamentos e transferências, permitindo que usuários enviem MET para amigos, instituições de caridade ou para arrecadação de fundos. Essa funcionalidade faz do MET um ativo cripto multiuso, adequado para diversos cenários.

Airdrop e participação comunitária: No “Phoenix Rising Plan”, o Meteora destina 48% do fornecimento total para distribuição comunitária, incluindo airdrops para apoiadores iniciais e detentores de MER. Esse modelo visa incentivar a participação da comunidade e promover o desenvolvimento descentralizado do protocolo.

4. Equipe & Financiamento

Membros da equipe

A equipe central do Meteora é composta por desenvolvedores DeFi experientes, que participaram de vários projetos importantes no ecossistema Solana. Entre eles:

Zhen Hoe Yong: Cofundador e líder do projeto, responsável pelo desenvolvimento e estratégia geral do Meteora, com ênfase em transparência e inovação sustentável.

TRAV: CTO, ex-contribuidor do Uniswap v3 e Curve, projetou o DLMM e o sistema de taxas dinâmicas do Meteora.

ROOK: COO, ex-banqueiro de investimentos, gerencia operações, parcerias e integração com protocolos Solana.

Ben Chow: Cofundador, ex-CEO, liderou o rebranding do Meteora e o “Phoenix Rising Plan”, mas deixou o cargo no início de 2025.

0xM: Conselheiro/fundador, contribuidor inicial, considerado fundamental na formação do modelo de liquidez do Meteora.

Situação de financiamento

Segundo dados do PitchBook, o Meteora já arrecadou cerca de US$ 3,5 milhões em várias rodadas de financiamento. Os principais apoiadores incluem:

Alliance: aceleradora, forneceu capital e suporte inicial ao projeto.

Arche Fund: fundo de investimento, participou do financiamento inicial do projeto.

ArkStream Capital: empresa de venture capital, apoiou o crescimento e expansão do projeto.

Outros investidores incluem: Delphi Digital, Signum Capital, DeFiance Capital, Gate Labs, Solana Foundation, entre outros.

5. Riscos Potenciais

A pressão de venda do Meteora (MET) vem principalmente do desbloqueio de tokens da equipe/conselheiros, recompensas comunitárias e airdrops, além da liberação de fundos para exchanges e ecossistema. Mecanismos de bloqueio de longo prazo e recompra podem aliviar parte da pressão, mas no curto prazo, o ritmo de liberação e a atividade do mercado ainda impactam. No geral, a pressão de venda do MET é mais evidente no início da listagem e em períodos de baixa atividade, enquanto bloqueios de longo prazo e recompra ajudam a estabilizar o preço do token.

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6. Links Oficiais

Website: https://www.meteora.ag/ Meteora+1

X: https://x.com/MeteoraAG

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