Por que estou gradualmente desistindo da pesquisa e investimento em projetos Web3?

Introdução

Recentemente, minha atenção se voltou principalmente para o campo da IA, e, consequentemente, a produção de conteúdo relacionado a Web3 diminuiu. No entanto, após mais de um ano de reflexão, acumulei muitos novos insights e experiências sobre este setor, que valem a pena compartilhar com todos.

Os leitores que me acompanham há mais tempo talvez se lembrem que minha carreira de escritor começou com análises de projetos e setores. Mas, em algum momento, parei de escrever esse tipo de artigo. Por trás disso, está tanto a ampliação da minha visão — que me permitiu enxergar a lógica operacional mais avançada e fundamental do mundo Web3 — quanto uma série de mudanças nas minhas perspectivas sobre recursos e riqueza.

Nesse período, amigos me perguntaram repetidamente: “O que você acha de tal projeto?” “Ainda vale a pena investir naquele setor?”. Muitas vezes fico sem resposta, pois, no ambiente atual, essas perguntas já são difíceis de responder com precisão.

Após um tempo de reflexão e organização, gostaria de conversar de forma sistemática sobre por que minha análise de projetos específicos passou gradualmente do entusiasmo ao abandono.

Núcleo 1: A inversão da barreira de informação — quando a IA se torna uma ferramenta para criar neblina

É inegável que um dos principais modelos de lucro da indústria Web3 vem da assimetria de informação. Para a “pesquisa de investimentos”, quem consegue descobrir o valor potencial de um projeto mais cedo e se posicionar antes, obtém retornos extraordinários. No entanto, foi justamente por esse motivo que acabei abandonando esse caminho.

Lembro que em 2018 e 2019 eu ainda fazia avaliações de projetos. Graças à minha formação em ciência da computação, muitos conceitos obscuros de blockchain eram, para mim, bastante familiares. Isso me permitia distinguir com relativa facilidade quais projetos eram vazios e quais realmente tinham valor tecnológico.

No entanto, ao chegarmos em 2025 (nota: aqui se refere ao ambiente atual e ao futuro próximo do setor), essa metodologia praticamente perdeu a eficácia. Não é que a tecnologia blockchain tenha evoluído além da minha compreensão, mas sim que os desenvolvedores de projetos agora dominam o uso dos mais recentes modelos de IA para “embelezar” seus projetos. Projetos fraudulentos, que antes eram facilmente identificáveis, agora, com o auxílio da IA, conseguem criar narrativas, whitepapers técnicos e até repositórios de código no GitHub que parecem impecáveis e convincentes.

Posso ser franco: nos últimos dois anos, ajudei algumas exchanges e equipes de projetos a escrever diversos textos promocionais considerados “tecnicamente profissionais” pelo público, mas o verdadeiro autor era a IA. Inclusive, muitos dos dados de interação de projetos e registros de transações on-chain, que parecem ativos, também são gerados em massa por scripts criados por IA.

Isso significa que, na era da popularização da IA, o custo da pesquisa tradicional de investimentos está aumentando exponencialmente. Para distinguir a autenticidade de um projeto, o esforço e o tempo necessários são muito maiores do que antes. Os canais públicos de informação estão gravemente poluídos pelo “ruído” gerado por IA; é como assistir a uma batalha de “magia” entre IAs, enquanto as informações reais e úteis ficam ocultas sob várias camadas. Eu mesmo tentei usar IA para analisar projetos Web3, mas o progresso foi mínimo, sentindo-me preso em um ciclo vicioso de validação mútua de conteúdos gerados por IA.

Núcleo 2: O desacoplamento do valor — a desconexão entre a qualidade do projeto e o preço do token

Para muitos que ainda não se aprofundaram na pesquisa de investimentos em Web3, esse parece ser um caminho de altos retornos. De fato, nos dois primeiros ciclos, obtive ganhos consideráveis graças à pesquisa. Mas aquilo era uma época relativamente “simples” do setor — bons projetos realmente valorizavam.

Hoje, o Web3 se tornou uma cadeia industrial altamente madura e especializada. Desde a preparação do projeto, captação de recursos, emissão, promoção até a gestão de valor de mercado, cada etapa conta com instituições ou incubadoras profissionais por trás. Até mesmo muitos KOLs que você vê são apoiados por exchanges.

Como pesquisador independente “de fora”, tentar lucrar apenas com informações públicas já é praticamente impossível.

O problema mais profundo é que, na grande maioria dos projetos Web3,as equipes técnicas e as equipes de operação são separadas. Ou seja, pode realmente haver um grupo de geeks desenvolvendo tecnologia de ponta, mas o preço do token não é decidido por eles. Na fase de captação de recursos, o direito de fazer o mercado do token geralmente já foi transferido para equipes profissionais de operação.

Assim, quando um projeto anuncia uma grande notícia positiva, como um avanço tecnológico, para a equipe de operação, isso pode ser justamente o melhor momento para distribuir tokens. Isso explica o fenômeno recorrente:por que, quando há um avanço tecnológico, o preço cai drasticamente?

No fim, o setor evoluiu para a situação atual:a qualidade do projeto e o desempenho do preço do token são coisas completamente diferentes. Esse é o motivo fundamental pelo qual fico sem resposta diante de perguntas como “o projeto é bom, vale a pena comprar o token?”.

Núcleo 3: O desaparecimento dos fundamentos — uma era dominada por fluxo e emoção

Talvez este seja o ponto mais doloroso: na era da cultura Meme,a qualidade do projeto em si já não importa mais. Os desenvolvedores não se importam, a maioria dos participantes também não. O fluxo e a emoção se tornaram os únicos indicadores de sucesso de um projeto.

Eu mesmo acompanho alguns projetos, como o aguardado airdrop do ecossistema Monad, mas seu hype e engajamento comunitário podem ser muito menores do que algum projeto Meme que explode de repente.

Isso revela uma característica cruel do Web3 atualmente:“Eu vim para o Web3 para ganhar dinheiro, meu objetivo é o lucro, não construir um projeto de qualidade.” Quando o consenso do mercado é esse, a pesquisa aprofundada dos fundamentos do projeto se torna irrelevante, até mesmo “fora de moda”.

Por outro lado, à medida que fui tendo acesso a níveis mais altos do setor, percebi que, em negociações entre desenvolvedores e investidores ou operadores, a qualidade do projeto raramente é o tema central. Basta escolher um setor promissor e popular, usar IA para criar uma narrativa envolvente, e o resto é pura negociação de interesses e distribuição de tokens. O progresso do desenvolvimento do projeto serve apenas para definir o momento de distribuir os tokens.

Conclusão: O verdadeiro valor da pesquisa de investimentos

Ao escrever este artigo, meu objetivo não é negar totalmente o valor da “pesquisa de investimentos”. Muito pelo contrário, a pesquisa em si tem um papel inestimável em ampliar a visão, aprofundar o conhecimento e construir um sistema de conhecimento. Pelo menos, me fez evoluir de um investidor ingênuo para alguém capaz de evitar a maioria das armadilhas.

No entanto, se seuúnico objetivo é o lucro de curto prazo, então, na minha opinião, atualmente, confiar apenas em pesquisa baseada em informações públicas para ganhar dinheiro se tornou um caminho extremamente estreito.

Hoje, o conteúdo público de pesquisa de investimentos se tornou, em grande parte, uma “ferramenta de captação de fluxo”. Por exemplo, já administrei um perfil de pesquisa por um mês, e os artigos facilmente alcançaram dezenas de milhares de leituras. Mas o destino desse caminho geralmente é direcionar tráfego para comunidades pagas de terceiros, que então te induzem a comprar certos tokens, e o lucro final ainda recai sobre “vender tokens”. Como considero esse modelo pouco ético e não obtive ganhos com ele, acabei desistindo.

Esses anos de experiência em pesquisa me fizeram entender profundamente a célebre frase de Buffett:

"Never invest in a business you cannot understand."

“Nunca invista em uma empresa que você não entende.”

No passado, eu achava que “entender” significava compreender a tecnologia e o modelo. Agora percebo que, no Web3, “entender” também inclui compreender a estrutura de capital, os jogos de interesse e a natureza humana por trás. E isso, justamente, é algo que as informações públicas nunca vão te contar.