Sob a colheita brutal, quem está esperando pelo próximo COAI?

Autor: zhou, ChainCatcher

Desde setembro, o mercado cripto tem apresentado uma série de episódios de "colheita selvagem", desde MYX, AIA até COAI, onde baleias e equipes de projetos unem forças utilizando alto controle de oferta e manipulação, drenando completamente os fundos dos investidores de varejo. Apesar dos sinais claros de colheita, ainda há uma grande quantidade de usuários no mercado esperando pela próxima “moeda que multiplica por 100”, com medo de perder a chance de enriquecer rapidamente.

Da evolução do “template de colheita” de MYX a COAI

O início desse cenário foi com a MYX.Finance, uma exchange descentralizada de derivativos baseada na Arbitrum, cujo token MYX foi listado no Binance Alpha no início de setembro, com valor de mercado inicial de cerca de 100 milhões de dólares e volume de negociação relativamente baixo. No início de setembro, MYX disparou repentinamente, com o valor de mercado subindo rapidamente para mais de 3 bilhões de dólares, entrando em seguida em uma fase de consolidação em alta, com movimentos diários de “pump and dump”, taxa de financiamento negativa e mais de 95% da oferta nas mãos dos dez maiores endereços. Segundo dados do coinglass, em 18 de setembro, MYX subiu 298,18% em um único dia, com uma amplitude diária de 317,11%, resultando em liquidações de 52,08 milhões de dólares em posições vendidas e 10,51 milhões de dólares em posições compradas. No início de outubro, o preço entrou em queda abrupta, com pequenas recuperações seguidas de novas quedas, e desde então MYX vem caindo gradualmente, estabilizando seu valor de mercado em torno de 500 milhões de dólares.

Logo em seguida, o primeiro projeto seguidor, DeAgentAI (AIA) entrou em cena rapidamente, atraindo a atenção do mercado com a narrativa de AI agent. No início de outubro, o preço chegou a multiplicar mais de dez vezes (UTC+8), repetindo depois o mesmo padrão de MYX, com múltiplos pumps e dumps para colher investidores de varejo, e concentração de oferta chegando a 97%. Se AIA foi uma cópia simplificada do modelo MYX, então ChainOpera (COAI) levou esse padrão ao extremo.

No dia 25 de setembro, COAI foi listado no Binance Alpha e em plataformas de contratos, com valor de mercado inicial de apenas 15 milhões de dólares, multiplicando seu preço em centenas de vezes em poucas semanas, atingindo valor de mercado máximo acima de 8 bilhões de dólares. Em seguida, o preço oscilou violentamente entre 5 e 25 dólares (UTC+8), sendo um dos “shitcoins” mais notáveis do ano devido à sua volatilidade extrema. Vários traders analisaram que os dez maiores detentores de COAI controlam 96,5%-97% da oferta circulante, e as baleias manipulam o preço (como o pump de 81% em 15 de outubro, UTC+8) para induzir o varejo a seguir a tendência, e depois despejam (como a queda de 58% em 25 de outubro, UTC+8) para liquidar, deixando o varejo sem reação.

É importante notar que tokens recém-lançados geralmente têm alta concentração de oferta, pois a emissão inicial é dominada pela equipe do projeto, investidores institucionais ou market makers (Market Makers, MM). É comum que os dez maiores endereços detenham entre 30%-60% da oferta, enquanto nos novos tokens do Alpha, essa concentração costuma ficar entre 50%-80%, sendo 95% um caso de concentração extrema.

De MYX a COAI, as estratégias das baleias estão cada vez mais sofisticadas: primeiro, criam hype com temas quentes, usam a alta concentração de tokens e controle para manipular facilmente o preço, e depois utilizam contratos para amplificar o efeito do capital e realizar vendas em alta. Se o varejo se concentra em posições vendidas, as baleias não só lucram com as taxas de financiamento, mas também usam as liquidações para impulsionar ainda mais o preço, consolidando o controle.

“Controle é justiça” impulsionado pelo FOMO

Recentemente, muitos usuários no X têm postado capturas de tela ostentando ganhos de curto prazo, mas o viés do sobrevivente esconde as grandes perdas por liquidação, criando uma ilusão de baixo risco e alto retorno.

A postura da comunidade também mudou: de inicialmente criticar MYX como um “projeto sem fundamentos” (sem manutenção de código, sem promessa de recompra, sem base comunitária), questionando a razoabilidade de atingir valor de mercado de bilhões; até agora, parte dos investidores, tomados pelo FOMO, passaram a aceitar que “controle é justiça”, sonhando que a história de enriquecimento rápido aconteça com eles.

O investidor cripto @huahuayjy afirmou que o surgimento da MYX é um marco para o mercado, pois quebrou o teto das altcoins, mostrando a market makers e equipes de projetos o potencial de lucros com pumps, e que imitadores podem impulsionar uma mini bull run das altcoins. No entanto, críticos apontam que uma verdadeira temporada de altcoins depende de liquidez ampla e entrada de novo capital, e não de poucos projetos brincando de “batata quente”; outros acreditam que o modelo MYX pode indicar o fim do bull market, tornando mais difícil para pequenos projetos ganharem destaque.

Além disso, o KOL sanyi.eth refletiu que, após perder dinheiro em shorts de MYX, passou a evitar shitcoins. COAI subiu de 0,3 dólar para 61 dólares (UTC+8) e depois recuou para 18 dólares (UTC+8). O projeto já havia recebido cerca de 17 milhões de dólares em financiamento, com foco em AI, e não tinha fundamentos fracos. No entanto, comparando preço e valuation, o sentimento do mercado estava claramente superaquecido. Investidores de varejo que participam de tokens tão voláteis geralmente acabam liquidados ou pagando taxas altíssimas.

Enquanto muitos investidores de varejo ainda se aglomeram em MYX e COAI, isso mostra que a busca por justiça no mercado está gradualmente sendo substituída pela busca por ganhos especulativos. Em outras palavras, enquanto for possível apostar em contratos, muitos não se importam se o projeto está sendo manipulado por equipes e market makers.

Vale destacar que, segundo o usuário do X @hellosuoha, na conferência KBW 2025 realizada em Seul, Coreia do Sul, no mês passado, a profundidade de negociação de projetos como MYX, AVNT e IP chamou atenção, e os market makers por trás deles já se tornaram contatos prioritários para equipes de projetos que planejam lançar tokens.

Modelos semelhantes estão sendo copiados freneticamente, e mais projetos no estilo MYX podem surgir no futuro. Nesse ecossistema, investidores de varejo viciados em FOMO enfrentarão linhas de liquidação cada vez mais próximas.

A narrativa Alpha amplia o efeito de colheita?

Essencialmente, a grande volatilidade desses tokens após o lançamento se deve, por um lado, à manipulação direta das baleias e equipes de projetos; por outro lado, a narrativa da plataforma Alpha acelera a entrada do varejo, oferecendo às baleias um “campo de caça” ainda maior, criando um roteiro padronizado de cópia rápida e saída agressiva.

Isso talvez também revele uma das intenções do design do Binance Alpha: atrair especuladores com baixa liquidez e alta volatilidade. Afinal, sempre haverá quem pague pela volatilidade — alguns vêm para “farmar”, outros ficam para lucros rápidos, e no fim, sempre há quem pague o preço da volatilidade.

Além de MYX, AIA e COAI, tokens altamente controlados, a plataforma Alpha também apresenta várias anomalias: alguns projetos vão a zero ou colapsam logo após o lançamento, outros envolvem narrativas falsas ou código copiado, e no geral, a motivação da plataforma é muito mais captar capital especulativo do que incubar projetos.

Por outro lado, o surgimento do Alpha não é um pecado original; trata-se apenas de um campo experimental de alta volatilidade focado em novos projetos. Porém, quando narrativa, estrutura e natureza humana se combinam, a volatilidade se torna uma máquina de colheita. Segundo dados do coinmarketcap, o volume de negociação de 24 horas do Binance Alpha ultrapassa 8 bilhões de dólares (UTC+8), superando muitas exchanges cripto de médio e pequeno porte, o que mostra que esse “crescimento selvagem” não é coincidência, mas resultado da combinação de capital e fluxo.

Conclusão

De um lado, baleias e equipes de projetos usam a alta volatilidade da plataforma Alpha para criar uma saída verde; do outro, investidores de varejo continuam obcecados com a próxima “moeda que multiplica por 100”, em meio à ganância e ao medo — a natureza humana é assim. Em vez de perseguir cegamente o próximo COAI, talvez seja melhor refletir sobre qual é o seu papel nesse jogo.