Principais conclusões:
A demanda por BTC caiu abaixo do fornecimento diário de mineração pela primeira vez em sete meses.
Os ETFs de Bitcoin à vista registraram saídas líquidas de US$ 1,67 bilhões desde 11 de outubro.
Empresas de tesouraria de Bitcoin negociando abaixo do NAV sinalizam confiança em declínio, podendo pressionar ainda mais os preços do BTC.
A demanda institucional por Bitcoin (BTC) caiu abaixo da quantidade minerada diariamente, levantando preocupações sobre a estabilidade de longo prazo do BTC, de acordo com um analista.
Dinâmica de oferta e demanda do Bitcoin muda
Enquanto a produção de mineração de Bitcoin permaneceu relativamente constante, a demanda de compradores institucionais “caiu abaixo do fornecimento diário minerado pela primeira vez em sete meses”, segundo Charles Edwards, chefe da Capriole Investments.
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Edwards compartilhou um gráfico ilustrando métricas-chave do Bitcoin que acompanham três atividades institucionais: Bitcoin minerado (vermelho), compra institucional via ETF à vista e similares (verde claro) e atividade corporativa de BTC Digital Asset Treasury (DAT) (laranja).
O total de Bitcoin comprado por investidores institucionais é representado pela linha azul.
A análise mostra um declínio escalonado na demanda de DATs e ETFs desde meados de agosto, com a demanda combinada caindo abaixo do fornecimento diário de mineração em 3 de novembro. A última vez que essa demanda institucional ficou atrás da quantidade diária de BTC minerado foi em março.
Inicialmente, as entradas subsequentes dos ETFs de Bitcoin à vista compensaram a pressão corporativa reduzida, mantendo assim a demanda institucional geral.
A demanda por meio dos ETFs à vista também começou a contrair fortemente após o crash do mercado em 11 de outubro. Desde então, esses produtos de investimento registraram saídas líquidas de US$ 1,67 bilhões.
Em 31 de outubro, os ETFs de Bitcoin à vista registraram uma saída líquida diária total de US$ 191 milhões, sem que nenhum dos 12 ETFs registrasse entradas.
Isso implica que o apetite institucional por exposição ao BTC via veículos tradicionais de mercado enfraqueceu após um período de compras agressivas no início deste ano que ajudaram a sustentar os preços do BTC.
Expressando suas preocupações, Edwards disse: “Não vou mentir, essa era a principal métrica que me mantinha otimista nos últimos meses enquanto todos os outros ativos superavam o Bitcoin”, acrescentando:
“Não é bom.”
Uma tendência insustentável para o BTC?
Enquanto isso, o rali do BTC esfriou, caindo para cerca de US$ 107.000 após atingir uma máxima histórica de mais de US$ 126.000 em 6 de outubro.
Em uma visão mais ampla, o mercado tem se consolidado dentro de uma faixa ampla acima de US$ 105.000 desde julho, refletindo uma disputa entre otimismo altista e realização de lucros.
A tendência DAT, pioneira pela Strategy, baseia-se em um conceito convencional de tomar empréstimos em moeda fiduciária para adquirir Bitcoin.
Até agora, existem “188 empresas de tesouraria carregando grandes quantidades de BTC sem modelo de negócios”, acrescentou Edwards.
A tendência DAT, portanto, é uma aposta de que os preços continuarão subindo, gerando ganhos de capital. A relação Valor de Mercado para Valor Patrimonial Líquido (mNAV) é uma métrica usada para avaliar a valorização de empresas que mantêm Bitcoin como ativo de tesouraria.
Um mNAV mais alto pode indicar que os investidores estão atribuindo um prêmio à empresa com base em suas perspectivas de crescimento futuro, enquanto um mNAV mais baixo pode sugerir preocupações com dívidas ou outros riscos.
Os dados revelam que empresas de tesouraria de Bitcoin viram seus NAVs desmoronarem, eliminando bilhões em riqueza no papel.
Se essa tendência persistir, pode corroer os prêmios que essas empresas comandam, já que a queda da demanda institucional pode sinalizar confiança reduzida, o que, por sua vez, pode aumentar a pressão de venda.
Como relatado pela Cointelegraph, a recuperação do preço do Bitcoin permanecerá limitada até que os ETFs à vista e as instituições, lideradas pela Strategy, retomem suas aquisições em larga escala.
