"Poder próprio, conquista acordo de US$ 9,7 bilhões com a Microsoft": Bernstein eleva preço-alvo da IREN para US$ 125 após contrato lucrativo de nuvem de IA

Analistas da empresa de pesquisa e corretora Bernstein elevaram sua meta de preço para IREN para US$ 125, acima dos US$ 75 anteriores, após o acordo de infraestrutura de IA de US$ 9,7 bilhões com a gigante de tecnologia Microsoft.

No final de setembro, os analistas disseram que a expansão da nuvem de IA da IREN poderia gerar US$ 500 milhões em receita anual até o início de 2026, mais do que triplicando sua meta de preço para a ação para US$ 75 — um preço que foi brevemente atingido após o anúncio do acordo com a Microsoft na segunda-feira, levando ao ajuste mais recente.

Em uma nota atualizada aos clientes na terça-feira intitulada "Possua energia, feche um acordo de US$ 9,7 bilhões com a Microsoft", os analistas liderados por Gautam Chhugani mantiveram sua classificação de desempenho acima da média para as ações da mineradora de bitcoin que se tornou diversificadora de IA, acrescentando que o acordo consolida a transição da IREN para uma operadora de nuvem de IA verticalmente integrada com um dos portfólios de energia mais extensos do setor.

Segundo o contrato, a IREN fornecerá 200 MW de capacidade de data center baseada em GPU em seu local em Childress, Texas, o que se traduz em US$ 2 bilhões adicionais em receita anual recorrente até o final de 2027, disseram os analistas. O acordo de cinco anos inclui um pré-pagamento de 20% da Microsoft, no valor de US$ 1,94 bilhão, para ajudar a financiar um investimento estimado de US$ 8,8 bilhões em despesas de capital, dividido entre US$ 5,8 bilhões em GPUs adquiridas da Dell Technologies e US$ 3 bilhões em custos de construção de data centers.

"Esperamos que a IREN utilize uma combinação de conversíveis e dívida direta para levantar o capital restante", observaram os analistas.

A Bernstein afirmou que a escala do contrato com a Microsoft destaca a vantagem competitiva do modelo de propriedade da IREN, que elimina a dependência de parceiros de colocation terceirizados. Ao contrário de seus pares "neocloud", como a CoreWeave, a IREN possui sua própria infraestrutura de energia de 2,9 GW no Texas e na Colúmbia Britânica, proporcionando flexibilidade significativa para escalar conforme a demanda dos clientes sem depender de um parceiro de colocation, além de melhorar as margens, disseram os analistas. A Bernstein espera que a estrutura verticalmente integrada da IREN proporcione margens operacionais aproximadamente 10% a 15% maiores em comparação com operadores hospedados.

Os analistas avaliam a IREN usando uma abordagem de soma das partes, projetando que as receitas da nuvem de IA da IREN atinjam US$ 2,5 bilhões até o final de 2027, mais do que o dobro de sua estimativa anterior, antes do acordo com a Microsoft, com margens EBITDA de 85% apoiadas por energia de baixo custo e controle direto da infraestrutura. A Bernstein avalia o negócio de nuvem de IA da IREN em 14x o EBITDA de 2027, contribuindo com cerca de US$ 28,5 bilhões para sua avaliação empresarial total de US$ 41 bilhões.

O segmento de mineração de bitcoin da empresa, que agora contribui com cerca de apenas 6% do valor total da empresa, continua gerando cerca de US$ 620 milhões em EBITDA anualizado nos preços atuais, fornecendo caixa interno para financiar a expansão em IA, acrescentaram.

Ações da IREN sobem mais de 550% em 2025

Após a notícia do acordo com a Microsoft, as ações da IREN subiram quase 30% em um momento no pré-mercado na segunda-feira, de acordo com a página de preços do The Block, antes de corrigirem, fechando em alta de 11,5% a US$ 67,75. A IREN caiu 6% nas negociações iniciais de terça-feira para US$ 63,70, segundo o TradingView — tendo acumulado alta de mais de 550% no ano.

Outras mineradoras de bitcoin que estão diversificando para IA também viram ganhos semelhantes em suas ações, já que o setor em expansão busca aproveitar seus contratos lucrativos de energia e infraestrutura. Embora os chips ASIC de mineração de bitcoin não sejam adequados para cargas de trabalho de IA, essas empresas frequentemente têm acesso a grande capacidade de energia, data centers físicos e outras tecnologias que podem ser adaptadas para hospedagem de GPU em meio ao boom.

O contrato com a Microsoft representa apenas 10% do portfólio de energia de 2,9 GW da IREN, com potencial para escalar para vários clientes hyperscaler em seus locais, observou a Bernstein.

"Este acordo reafirma que os mineradores de bitcoin se encontram em uma posição vantajosa, liderados por seu acesso desproporcional à energia em um mundo com restrições energéticas, proporcionando-lhes oportunidades para maximizar o rendimento de sua interconexão de energia", disse Chhugani. "A IREN tem uma pista sustentável para crescimento, com seu pipeline de energia de 2,9 GW e status de parceira preferencial da NVIDIA."

Chhugani mantém posições longas em várias criptomoedas.