Notas Principais
- O cofre xUSD da Stream cresceu para US$ 400 milhões com rendimentos fixos suspeitos de 15%, sugerindo retornos definidos manualmente em vez de desempenho orgânico de mercado.
- Empréstimos pendentes no valor de US$ 285 milhões nos protocolos Euler, Silo e Morpho são garantidos pelos tokens colaterais da Stream: xUSD, xBTC e xETH.
- A Elixir Network enfrenta uma exposição severa com US$ 68 milhões em USDC emprestados à Stream, representando 65% da garantia de sua stablecoin deUSD e aumentando os riscos de desvalorização.
A plataforma DeFi Stream Finance suspendeu todos os saques e depósitos em 3 de novembro após um gestor de fundos externo divulgar uma perda de aproximadamente US$ 93 milhões em ativos da empresa. A plataforma contratou os advogados Keith Miller e Joseph Cutler, do escritório Perkins Coie LLP, para investigar o incidente.
A Stream Finance anunciou em um comunicado de 3 de novembro que está retirando todos os ativos líquidos e espera concluir o processo em breve. A empresa não forneceu um cronograma para a retomada dos saques nem identificou o gestor de fundos externo responsável pela perda.
Ontem, um gestor de fundos externo responsável pelos fundos da Stream divulgou a perda de aproximadamente US$ 93 milhões em ativos do fundo Stream.
Em resposta, a Stream está em processo de contratação de Keith Miller e Joseph Cutler, do escritório Perkins Coie LLP, para liderar uma investigação abrangente…
— Stream Finance (@StreamDefi) 4 de novembro de 2025
Padrão de Crescimento Suspeito Precedeu o Colapso
O cofre xUSD da Stream expandiu de US$ 40 milhões para quase US$ 400 milhões nos últimos meses, mantendo um rendimento fixo de 15% durante todo o período de crescimento, segundo o advogado web3 Iptisha.
O advogado observou que os rendimentos on-chain normalmente diminuem à medida que mais depositantes dividem os lucros e flutuam conforme as condições de mercado, sugerindo que os retornos estavam sendo definidos manualmente ou calculados a partir de estratégias off-chain.
Há muito mais de errado com a Stream Finance do que apenas uma perda de US$ 93 milhões
sua stablecoin xusd desvalorizou 25% logo após o anúncio e isso não é coincidência — se o cofre perde colateral, o peg é quebrado
O cofre xusd em si cresceu de forma insana de US$ 40 milhões para quase US$ 400 milhões em um… pic.twitter.com/7UIe4OQkEI
— Iptisha | Circulox.org (@iptishax) 4 de novembro de 2025
A Stream Finance opera sem um dashboard abrangente de Prova de Reservas ou transparência, contando apenas com um bundle da Debank que mostra as posições on-chain, de acordo com Omer Goldberg, fundador da Chaos Labs. Após o anúncio de 3 de novembro, o xUSD desvalorizou 25% em relação ao preço alvo antes de se recuperar parcialmente.
5/ A Stream Finance atualmente não mantém um dashboard abrangente de transparência ou Prova de Reservas; no entanto, publica um link para um Debank Bundle que mostra suas posições on-chain.
No entanto, após o exploit, essas divulgações simples não foram decisivas…
— Omer Goldberg (@omeragoldberg) 3 de novembro de 2025
Contágio Ameaça US$ 285 Milhões em Protocolos DeFi
Um valor estimado de US$ 284,96 milhões em empréstimos pendentes está garantido pelos colaterais xUSD, xBTC e xETH da Stream em várias plataformas de empréstimo DeFi, segundo o analista pseudônimo YAM. O colateral garante empréstimos em protocolos como Euler, Silo e Morpho nas redes Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Plasma e Sonic.
Usuários depositam Bitcoin BTC US$ 103 694 volatilidade 24h: 2,1% Market cap: US$ 2,07 T Vol. 24h: US$ 86,83 B , Ethereum ETH US$ 3 518 volatilidade 24h: 2,1% Market cap: US$ 427,29 B Vol. 24h: US$ 50,06 B , e dólares para cunhar esses tokens derivativos, que são então usados como colateral em outras plataformas.
Esta é uma perda enorme. Não está claro como isso será resolvido entre os detentores de xUSD/xBTC/xETH e os credores contra esses tokens, então vamos analisar todas as stablecoins/cofres que têm exposição (in)direta à Stream.
Pelo que podemos ver, essas stablecoins têm exposição indireta:
Elixir’s…— YAM 🌱 (@yieldsandmore) 4 de novembro de 2025
A stablecoin deUSD da Elixir Network possui US$ 68 milhões em USDC USDC US$ 1,00 volatilidade 24h: 0,0% Market cap: US$ 75,41 B Vol. 24h: US$ 20,94 B emprestados à Stream contra colateral xUSD, representando 65% de toda a garantia do deUSD. A Elixir afirmou que detém plenos direitos de resgate a US$ 1 para sua posição de empréstimo, mas a Stream informou à empresa que não pode processar pagamentos até que os advogados determinem a prioridade dos credores, segundo análise de YAM. Essa exposição coloca a Elixir em risco caso a Stream não consiga recuperar os fundos, semelhante a recentes eventos de desvalorização de stablecoins que afetaram o mercado de stablecoins de mais de US$ 280 bilhões.
O maior curador exposto é o TelosC, com US$ 123,64 milhões em empréstimos garantidos por ativos da Stream, seguido pela Elixir com US$ 68 milhões e MEV Capital com US$ 25,42 milhões. O mercado xUSD da MEV Capital na Arbitrum caiu abaixo dos limites de liquidação, com taxas de empréstimo chegando a 88% em 100% de utilização. As posições não foram liquidadas porque muitos mercados usam oráculos de valor fundamental em vez de preços spot, o que atrasa o risco de inadimplência em estratégias de empréstimo DeFi.
A Stream Finance não forneceu informações sobre a identidade do gestor de fundos externo, estratégia de investimento ou arranjos de custódia.
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