Principais destaques:
Taxas de rede mais baixas e a desaceleração do uso do blockchain continuam impactando o desempenho do ETH, apesar da dominância institucional do Ethereum.
A recuperação do Ether depende de uma atividade onchain mais forte, benefícios de upgrade mais claros e novos influxos de empresas de reservas estratégicas.
O Ether (ETH) tem enfrentado dificuldades para retomar o nível de US$ 4.000, visto pela última vez em 29 de outubro. Desde então, cada impulso de alta rapidamente perdeu força, deixando os traders questionando o que está restringindo o desempenho do Ether, apesar da dominância do Ethereum em depósitos e sua forte demanda institucional.
ETH/USD (azul) vs. capitalização de mercado das altcoins (vermelho). Fonte: TradingView / Cointelegraph Um dos principais motivos pelos quais os investidores mantêm Ether é o rendimento do staking e seu papel como fonte de poder computacional para processamento de dados. Assim, uma desaceleração geral na atividade do blockchain naturalmente pressiona os preços, mesmo que a atividade anterior tenha sido impulsionada por lançamentos de memecoin e negociações especulativas, ambos imprevisíveis e insustentáveis ao longo do tempo.
Atividade onchain de 30 dias por blockchain. Fonte: Nansen O Ethereum registrou uma queda de 23% nas transações nos últimos 30 dias, com o número de endereços ativos caindo 3%. Em contraste, as transações na Tron e na BNB Chain aumentaram pelo menos 34% no mesmo período, enquanto os endereços ativos da Solana cresceram 15%.
Concorrentes geralmente vistos como mais centralizados atualmente oferecem taxas mais baixas e uma experiência de usuário mais fluida. Para que o ETH recupere um impulso de alta duradouro, a rede Ethereum precisa aprimorar a interação dos aplicativos descentralizados com as carteiras e reduzir o atrito no uso de bridges.
Fluxos líquidos de ETP no mês e no ano, USD. Fonte: CoinShares O ETF spot de Ethereum foi lançado nos Estados Unidos em meados de 2024, cerca de 16 meses à frente das altcoins concorrentes. Após a estreia bem-sucedida do ETF de Solana nos EUA, os traders agora se preocupam que a competição por capital institucional se intensifique à medida que XRP (XRP), BNB (BNB) e Cardano (ADA) entram no mercado.
Os influxos em produtos negociados em bolsa de Ethereum impulsionaram a alta de 140% do Ether nos 100 dias que antecederam 9 de agosto, quando o ETH atingiu US$ 4.200 pela primeira vez desde dezembro de 2021. Uma possível rotação para fora do Ether pode ameaçar diretamente seu impulso de alta.
Taxas de sete dias da rede Ethereum, USD. Fonte: DefiLlama As taxas da rede Ethereum despencaram 88% desde o pico de US$ 70 milhões por semana no final de 2024, pressionando os rendimentos do staking. Os investidores agora buscam clareza sobre os benefícios esperados do próximo upgrade Fusaka. Embora o processamento de dados aprimorado por meio de rollups de layer-2 seja bem-vindo, ainda há pouca transparência sobre como os detentores de ETH serão beneficiados no final das contas.
Traders duvidam que a dominância do Ethereum aumente as receitas de DApps
A dominância do Ethereum em valor total bloqueado (TVL) e a adoção bem-sucedida de layer-2 são inegáveis. Ainda assim, os traders questionam se essas forças se traduzirão em receitas mais altas para os aplicativos descentralizados (DApps) construídos no Ethereum. Atualmente, a Solana detém uma vantagem competitiva em receitas de DApps, enquanto novos players como Hyperliquid também apresentam desafios crescentes.
Blockchains classificados por receitas de DApps em 30 dias. Fonte: DefiLlama Embora a expansão da Base agregue valor moderado ao ecossistema Ethereum, a integração nativa com a Coinbase, que facilita a entrada de novos usuários, não reflete totalmente o cenário mais amplo de layer-2.
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Empresas com reservas de ETH divulgadas publicamente. Fonte: StrategicETHreserve.xyz A queda do Ether para US$ 3.200 na quinta-feira fez com que empresas que acumulam reservas de ETH negociassem abaixo do seu valor patrimonial líquido (mNAV). Nessas condições, o incentivo para emitir novas ações para adquirir ETH desaparece, forçando essas empresas a explorar estratégias alternativas, como captação de dívida adicional.
Em última análise, o caminho do Ether de volta aos US$ 4.000 dependerá de uma atividade onchain mais forte, aumento das taxas de rede que sustentem os rendimentos do staking, maior clareza sobre os benefícios do próximo upgrade Fusaka e novos influxos de empresas de reservas estratégicas de ETH.
