Bitcoin permanece acima de US$ 90.000 enquanto vendas no varejo se intensificam e riscos de fim de ano impulsionam proteção contra quedas

O Bitcoin está mantendo uma zona frágil em torno dos baixos $90.000 enquanto a capitulação do varejo, grandes saídas de ETF e o aumento da pressão de proteção contra quedas continuam a definir a estrutura do mercado até o final do ano, de acordo com notas de analistas compartilhadas com o The Block.

A maior criptomoeda foi negociada de forma estável acima de $91.300 após outro fechamento diário defensivo, com os indicadores de medo em níveis extremos e as condições de liquidez nos mercados à vista se deteriorando.

Analistas dizem que o cenário agora reflete um regime de fluxo desequilibrado — vendas pesadas de detentores de curto prazo e investidores de Wall Street versus uma acumulação medida e constante de carteiras de longo prazo, ou “baleias”, como são comumente chamadas.

Timothy Misir, chefe de pesquisa da BRN, disse que o bitcoin está em uma “encruzilhada” enquanto grandes detentores aumentam sua exposição, enquanto compradores de varejo e de curto prazo continuam a realizar perdas acentuadas. Aproximadamente 31.800 BTC foram recentemente movidos para exchanges com prejuízo, observou Misir, enquanto o número de carteiras com mais de 1.000 BTC aumentou 2,2% — o ritmo mais alto em quatro meses.

Essa rotação está ocorrendo em meio a saídas persistentes de ETF. Os ETFs de bitcoin à vista dos EUA registraram $373 milhões em resgates na terça-feira. Notavelmente, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock registrou sua maior saída líquida diária desde sua estreia em janeiro de 2024.

Enquanto isso, os veículos de ether e solana registraram saídas de $74 milhões e entradas de $30 milhões, respectivamente. Misir argumentou que a ausência de absorção institucional para BTC e ETH ampliou o impacto do desalavancamento generalizado do mercado, deixando o bitcoin preso a uma faixa estreita em torno de $90.000.

Clareza macroeconômica evasiva

Ao mesmo tempo, o cenário macroeconômico está adicionando volatilidade bidirecional em vez de suporte.

O governador do Federal Reserve, Christopher Waller, sinalizou abertura para um corte de taxa de 25 pontos-base em dezembro, mas opiniões divergentes dentro do FOMC deixaram os traders sem uma direção clara para a política.

Misir, da BRN, disse que o mercado agora está posicionado para reações bruscas a qualquer dado que surgir, com cenários de afrouxamento e adiamento “ativos” nas últimas seis semanas do ano. “Qualquer surpresa macroeconômica pode rapidamente inverter o posicionamento e desencadear uma volatilidade exagerada nas criptomoedas”, escreveu ele.

Postura defensiva em opções

O mercado de opções está reforçando o viés de baixa. Segundo Dr. Sean Dawson, chefe de pesquisa da Derive.xyz, tanto a volatilidade de curto quanto de longo prazo dispararam em conjunto nas últimas duas semanas, marcando o que ele descreveu como um “novo regime de volatilidade”.

A volatilidade implícita de trinta dias subiu de 41% para 49%, enquanto a volatilidade de seis meses aumentou de 46% para 49% no mesmo período. Dawson disse que o movimento paralelo é notável porque a volatilidade de longo prazo normalmente sobe mais devagar, a menos que os traders estejam protegendo uma incerteza macroeconômica sustentada.

A demanda por puts também está aumentando. O skew de put de 25-delta de 30 dias caiu de –2,9% para –5,3%, indicando que os traders estão pagando mais por proteção contra quedas. Além disso, os vencimentos de 26 de dezembro acumularam um grande volume de interesse aberto em puts em torno do strike de $80.000.

Os preços das opções agora implicam apenas uma chance de 30% de que o bitcoin termine 2025 acima de $100.000 e uma probabilidade de 50% de que termine este ano abaixo de $90.000. Os mercados de ether refletem a mesma postura, com os traders atribuindo uma probabilidade de 50% de que o ETH termine o ano abaixo de $2.9K.

“O cenário macroeconômico simplesmente não está dando aos traders um motivo para permanecer otimistas até o final do ano”, disse Dawson.

A estrutura permanece intacta apesar dos temores de fim de ciclo

A última atualização da 21Shares argumentou que as condições atuais se assemelham a um reajuste de curto prazo, em vez de uma quebra total do ciclo. Analistas acreditam que há mais potencial de alta pela frente, apesar da queda do bitcoin abaixo de $100.000 e sua retração de 27% em relação ao pico.

Em uma nota de 18 de novembro, a empresa citou uma combinação de liquidações forçadas — quase $4 bilhões em posições longas foram eliminadas nesta semana — liquidez à vista reduzida e um vácuo de liquidez atrelado à dinâmica fiscal dos EUA como os principais aceleradores da última queda.

Os mercados da Polymarket, plataforma de previsão baseada em Polygon, agora atribuem uma chance de 30% de que o bitcoin atinja $85.000 até o final do ano. Crucialmente, a 21Shares disse que os fundamentos estruturais permanecem intactos. A pressão de venda dos detentores de longo prazo diminuiu, e os ativos estão migrando para mãos mais “fiéis”, escreveu a equipe da empresa.

Eles também supuseram que a liquidez global deve melhorar após o fim do shutdown do governo dos EUA e que os fluxos de capital institucional devem se fortalecer à medida que as condições macroeconômicas melhoram.

Historicamente, retrações dessa magnitude marcaram fases de consolidação antes do próximo movimento de alta, acrescentou a empresa, observando que o indicador de momentum do BTC está agora em seu nível mais fraco desde o colapso da FTX — sem qualquer evento sistêmico comparável.

A empresa destacou $98.000-$100.000 como a principal faixa de resistência e $85K como o primeiro grande suporte, com uma demanda mais forte esperada em torno de $75.000-$80.000 caso o nível inferior seja rompido.

“Entramos no cenário de baixa que delineamos”, escreveu a 21Shares. “Mas a estrutura do ciclo permanece intacta. Se a liquidez se normalizar e o bitcoin recuperar o nível de $100K, a tendência de alta mais ampla pode ser retomada.”