A narrativa oculta por trás do salto do ZEC: o refúgio dos “Chen Zhi e Qian Zhimin” está mudando de lugar

Autor: Odaily Wenser

 

O impasse do governo dos Estados Unidos finalmente chegou ao fim sob os olhares atentos do público, mas o sentimento do mercado não se recuperou junto com ele.

O mercado cripto não só não viu o esperado “rali pós-má notícia”, como continuou sendo dominado por um sentimento de queda: o BTC chegou a perder o patamar de 90 mil dólares, o ETH caiu abaixo de 2.900 dólares, e a “queda generalizada” de praticamente todas as moedas se tornou a nota do momento. Apenas o setor de privacidade, representado pela ZEC, contrariou a tendência e apresentou um desempenho independente e notável.

Ao mesmo tempo, dois grandes casos que abalaram o setor estão em processo de desenvolvimento: os 127.000 BTC detidos por Chen Zhi, líder do “Grupo Príncipe”, foram confiscados pelo governo dos EUA; e Qian Zhimin, figura por trás do esquema de captação ilegal de mais de 40 bilhões de yuans do “Lantian Gerui”, foi preso após sete anos foragido, com mais de 60.000 BTC ainda com destino indefinido.

Esses dois eventos desencadearam um efeito dominó — a resistência à censura e o anonimato do Bitcoin estão sendo questionados como nunca antes por entusiastas de tecnologia, maximalistas e até grandes baleias do mercado cinza.

Quando o poder autoritário do mundo real colide frontalmente com a filosofia da tecnologia descentralizada, o resultado está longe de ser romântico e leva os idealistas à reflexão:Do ponto de vista da destinação final dos ativos em BTC, a máquina estatal é a grande vencedora.

Isso força a indústria cripto a encarar novamente uma velha questão:Se nem mesmo o BTC consegue cumprir o papel de “moeda resistente à censura”, quem será o próximo símbolo da privacidade e do armazenamento de ativos on-chain?A resposta do mercado talvez já esteja surgindo — neste momento, a ZEC, que está subindo contra a maré, pode ser a “versão resposta” ideal.

O forte aumento da ZEC talvez não seja uma manipulação de mercado, mas sim uma demanda real de longo prazo de grandes baleias. Essa conclusão é sustentada por múltiplas narrativas e dados.

Quando o governo autoritário destrói a ilusão da “moeda resistente à censura”: BTC deixa de ser o “porto seguro” nobre

Um dos motivos diretos para a reconstrução da fé na ZEC como “token de privacidade” é a informação revelada pelos dois grandes casos recentes envolvendo BTC:A resistência à censura e o anonimato do BTC estão sendo severamente testados.

Primeiro, o caso de Chen Zhi, líder do “Grupo Príncipe”, envolvendo 15 bilhões de dólares.

Anteriormente, a Odaily detalhou o caso no artigo “Transferência de 15 bilhões de dólares em BTC: Departamento de Justiça dos EUA elimina o Grupo Príncipe do Camboja, tornando-se a maior baleia de BTC do mundo”, incluindo o processo de confisco dos BTC —

(Neste caso) as agências judiciais e de inteligência demonstraram um processo completo de tratamento de ativos on-chain: localização on-chain → bloqueio financeiro → tomada judicial. Foi um ciclo prático que conectou perfeitamente a “capacidade de rastreamento on-chain” com o “poder judicial tradicional”:

Primeiro passo: rastreamento on-chain — identificar o “recipiente de fundos”. O anonimato do Bitcoin é frequentemente mal interpretado. Na verdade, sua blockchain é um livro-razão público, e cada transação deixa rastros. O Grupo Chen Zhi tentou lavar dinheiro usando o clássico modelo “spray-funnel”: dispersando fundos da carteira principal para inúmeros endereços intermediários, que, após breve permanência, voltavam a se reunir em poucos endereços centrais. Embora pareça complexo, sob a ótica da análise on-chain, esse padrão de dispersão e reunião frequente cria um gráfico característico. Empresas de análise (como TRM Labs, Chainalysis) usam algoritmos de clusterização para mapear o “fluxo de retorno dos fundos”, comprovando que todos esses endereços aparentemente dispersos pertencem ao mesmo controlador — o Grupo Príncipe.

Segundo passo: sanção financeira — cortar o “canal de liquidez”. Após identificar os ativos on-chain, as autoridades dos EUA iniciaram uma dupla sanção financeira: o Departamento do Tesouro (OFAC) sancionou Chen Zhi e entidades relacionadas, proibindo qualquer instituição sob jurisdição dos EUA de negociar com eles. O FinCEN, pela Seção 311, classificou as entidades-chave como “principais preocupações de lavagem de dinheiro”, cortando totalmente o acesso ao sistema de liquidação em dólares. Assim, embora esses bitcoins ainda possam ser controlados por chaves privadas, sua principal utilidade — “converter em dólares” — foi congelada.

Terceiro passo: tomada judicial — transferência de propriedade. O confisco final não dependeu da quebra violenta da chave privada, mas sim de procedimentos legais (como ordem judicial) para tomar o “direito de assinatura” dos ativos. Isso significa que as autoridades obtiveram a seed phrase, a chave privada ou o controle da hardware wallet, podendo, como o dono original, transferir os bitcoins para endereços sob controle do governo. No caso de Chen Zhi, o método exato pelo qual o governo dos EUA obteve a chave privada não foi divulgado, mas há especulações, baseadas em vazamentos anteriores do Lubian.com, de que uma vulnerabilidade foi explorada. Quando a transação foi confirmada pela rede blockchain, a “propriedade legal” e o “controle on-chain” se unificaram.

A propriedade dos 127.271 BTC foi oficialmente transferida de Chen Zhi para o governo dos EUA, tanto técnica quanto legalmente. Esse conjunto de ações mostra claramente: diante do poder estatal, “ativos on-chain inalienáveis” não são absolutos.

Fluxo de transferência de 15 bilhões de dólares em BTC

O caso foi detalhado no relatório “Análise técnica do ataque hacker ao pool LuBian e roubo de grande quantidade de bitcoin”, publicado pelo Centro Nacional de Resposta a Vírus de Computador, mostrando que essa “maior ação de confisco de ativos virtuais da história” foi, na verdade, um “caso típico de ‘ladrão roubando ladrão’ orquestrado por um grupo hacker estatal”. No mundo cripto, tão sombrio quanto uma floresta escura, não há apenas grupos como o Lazarus Group da Coreia do Norte, mas também o “time americano” agindo como forças especiais on-chain.

Comparado a Chen Zhi, que atuava passo a passo no Sudeste Asiático, a trajetória de Qian Zhimin, envolvida na lavagem de mais de 60.000 BTC, é ainda mais lendária.

Segundo a Caixin, ela conheceu o Bitcoin em 2012 e tinha a ambição de um dia possuir 210.000 bitcoins, 1% do total. Ela quase conseguiu: entre junho de 2014 e junho de 2017, instruiu seus “testas de ferro” a comprar 194.951 BTC, a um preço médio de apenas 2.815 yuans por unidade (métrica desconhecida). No dia de sua condenação no Reino Unido, em novembro deste ano, o preço do bitcoin havia multiplicado 266 vezes, chegando a 750.000 yuans por unidade.

O diário de Qian Zhimin, escrito entre maio e julho de 2018, mostra que ela fez um “plano de seis anos” para 2018–2023, com o objetivo central de “aposentar-se aos 45 anos” e “reconstruir o império digital”. Ela exigia de si mesma “manter pelo menos três identidades”, incluindo São Cristóvão e Nevis e “dois países europeus (pelo menos um desconhecido por outros, mas que permitisse viajar livremente pela Europa)”, além de alugar dois “portos seguros” de longo prazo na Europa.

Para sustentar esses planos, ela ancorou quase todos os grandes gastos em bitcoin. O diário diz que, em 2018, planejava vender pelo menos 4.000 bitcoins a cerca de 6.800 dólares cada para imigração, compra de imóveis e formação de equipe; em 2019, se o preço subisse para 8.200 dólares, venderia no máximo 1.500; em 2020, elevou o orçamento para 9.500 dólares, reservando cerca de 1.750 para investir em exchanges e “relacionamentos”. Ela apostava que, a partir de 2021, o preço do bitcoin ficaria entre 40.000 e 55.000 dólares, e planejava projetos grandiosos como “banco digital”, “fundo familiar” e até um reino próprio.

Diagrama dos marcos do caso Qian Zhimin

Entre o segundo semestre de 2016 e 2017, Qian Zhimin armazenou mais de 70.000 bitcoins em uma carteira de notebook (nota da Odaily: informações sobre outros 120.000 BTC ainda não foram divulgadas). O diário apreendido pela polícia britânica registra que ela “perdeu 20.008 BTC”, e, considerando que ela movimentou e trocou mais de 18.833 BTC no Reino Unido, a polícia apreendeu cerca de 61.000 BTC, além de tokens BTC e XRP avaliados em 67 milhões de libras.

O ponto-chave para a prisão de Qian Zhimin foi o monitoramento de endereços suspeitos pela polícia britânica durante uma investigação de lavagem de dinheiro, combinado com informações de KYC da Binance e rastreamento das atividades on-chain e off-chain de “Seng Hok Ling” (nome transliterado: Lin Chengfu) e outros. Em abril de 2024, Qian Zhimin foi presa enquanto dormia em um apartamento Airbnb em Yorkshire, Reino Unido.

Isso mostra novamente que, embora ativos possam existir na blockchain, os humanos não podem escapar do mundo físico, que está sob jurisdição dos governos autoritários.

Imaginação vs Realidade

Esses dois casos, envolvendo mais de 180.000 BTC, fizeram o mercado reavaliar os limites reais da narrativa de “resistência à censura” e “anonimato” do Bitcoin. Na verdade,com a chegada dos ETFs de BTC, a participação profunda de fundos institucionais e as exigências regulatórias por mais transparência, a narrativa de anonimato e resistência à censura do Bitcoin já saiu do mainstream há tempos.

Enquanto isso, a ZEC, que levanta a bandeira dos “tokens de privacidade POW”, tornou-se o novo “Canaã” para muitos OGs do Bitcoin, maximalistas e entusiastas de tecnologia.

BTC privado morreu, ZEC assume: mercado reprecifica “novo porto seguro”

Se o “renascimento” da ZEC, de 60 para mais de 100 dólares, ainda dependia do apoio público de figuras como Naval, 0xmert, Arthur Hayes e Ansem, após superar 200, 400 e 700 dólares, a demanda de compra já migrou dos especuladores de curto prazo para OGs do Bitcoin, maximalistas e detentores com necessidade real de privacidade.

Desempenho do preço da ZEC no último mês

Especificamente, a ZEC, como “token de privacidade”, tem as seguintes vantagens:

Primeiro, ampla liquidez graças às principais CEXs.Segundo o Coingecko, nas últimas 24 horas, o volume de negociação da ZEC ultrapassou 2,26 bilhões de dólares, com Binance e Coinbase liderando, respondendo por mais de 33% e quase 11% do volume, respectivamente. Em um mercado com liquidez escassa, esse “nicho CEX” único oferece à ZEC um palco para atrair capital e subir contra a tendência.

Segundo, demanda real pelo “pool de privacidade” (Shielded pool) diferenciado.Dados mostram que o pool de privacidade da Zcash (ZEC) chegou a quase 5 milhões de tokens em 3 de novembro; atualmente, são mais de 4,82 milhões, cerca de 30% do total em circulação; mais de 26.000 transações on-chain em 24 horas; mais de 2.200 transações shielded em 24 horas. Ou seja, a adoção real da ZEC é estável e ativa.

Terceiro, oferta relativamente estável e capitalização de mercado menor que outros tokens principais.Segundo o Coingecko, a ZEC tem cerca de 16,4 milhões de tokens em circulação, com valor de mercado de cerca de 11 bilhões de dólares, ocupando a 16ª posição no ranking de criptomoedas; excluindo USDT, USDC, stETH, wstETH, WBTC e outros tokens estáveis ou wrapped, fica em 11º lugar, com mais espaço para valorização em relação a moedas com centenas de bilhões de dólares em valor de mercado.

Quarto, maior conformidade regulatória e menor pressão de supervisão.Diferente de tokens de privacidade controversos como XMR e DASH, a ZEC, como principal token POW de privacidade, não tem conflitos diretos com reguladores, e seu mecanismo POW garante maior resistência à censura. Segundo o roadmap do Q4 2025 da Electric Coin Co. (ECC), a ZEC tem vantagens técnicas. Além disso, a ZEC oferece modos de privacidade opcionais, permitindo conformidade e relatórios institucionais, tornando-a aceitável para reguladores.

Quinto, ecossistema consolidado e comunidade técnica forte.Como berço da tecnologia ZK-Rollup, a comunidade ZEC inclui grandes nomes técnicos, OGs cripto e investidores anjo, como o influente KOL Cobie (detentor de ZEC desde 2016) e Tyler Winklevoss, cofundador da Gemini, que já declarou em 2021 que ZEC é “a criptomoeda mais subestimada”.

Com essas cinco vantagens, a ZEC tornou-se naturalmente o principal destino para baleias de BTC, maximalistas e defensores de ativos resistentes à censura migrarem ativos sensíveis. Isso é comprovado por múltiplos dados.

Análise do desempenho de mercado da ZEC: da adoção real ao foco do mainstream

No artigo “Comprar ZEC para derrubar BTC? Quatro verdades do setor por trás do boom dos tokens de privacidade”(https://www.odaily.news/zh-CN/post/5207240), analisamos detalhadamente as razões para a recuperação dos tokens de privacidade, e os dados da ZEC neste mês confirmam queo principal motor da alta é a combinação de sentimento de mercado e adoção real, não manipulação de mercado.

ZEC se torna alvo de contratos: volume de 24h só perde para BTC e ETH

Segundo a Coinglass, nas últimas 24 horas, as liquidações totais de ZEC ultrapassaram 72,88 milhões de dólares, com mais de 69,3 milhões em posições vendidas, ficando atrás apenas de ETH e BTC.

ZEC ocupa o terceiro lugar em liquidações de contratos

Além disso, o volume e o interesse aberto em contratos ZEC permanecem altos: até o momento, o volume de 24 horas ultrapassa 6,6 bilhões de dólares; o interesse aberto em 24 horas supera 1,2 bilhão de dólares.

Dados de contratos ZEC em destaque

No mercado à vista, a ZEC também mantém fluxo líquido positivo nas principais CEXs: dos últimos 50 dias desde 1º de outubro, houve fluxo líquido negativo em apenas 15 dias; nos últimos 30 dias, o fluxo líquido positivo foi de cerca de 316 milhões de dólares; em 50 dias, cerca de 419 milhões. Nas últimas 24 horas, o volume spot na Binance ultrapassou 720 milhões de dólares, com alta de mais de 21%; na Coinbase, mais de 230 milhões, com alta de mais de 17%.

Gráfico de fluxo spot da ZEC

Heatmap de negociações spot e dados de 30 dias da ZEC

Mudança de preço da ZEC: do volume em pares BTC ao hype do mercado

Além do volume total, analisando o volume dos pares BTC, vemos dois estágios para a ZEC:

Primeiro, antes de 7 de novembro,o volume de BTC subia gradualmente, e após a ZEC romper 700 dólares, o volume do par BTC chegou a 110 BTC; nesse momento, ainda havia muitos traders comprando e vendendo ZEC usando BTC;

Segundo, após 7 de novembro, a ZEC tornou-se um dos poucos destaques em um mercado em queda, e, com os casos “Chen Zhi”, “Qian Zhimin” e saídas líquidas dos ETFs de BTC, a atenção do mercado migrou para a ZEC.

Gráfico K do par ZEC/BTC

Após a lenta alta de outubro, a curva de alta da ZEC ficou ainda mais acentuada em novembro, refletindo tanto o impacto do mercado quanto as vantagens objetivas de uso real e grande capacidade de capital.

Especialmente após a primeira semana de novembro, com a exposição de várias notícias, as propriedades de privacidade e resistência à censura do BTC foram ainda mais questionadas; em contrapartida, a “propriedade de privacidade” da ZEC foi altamente reconhecida pelo mercado cripto.

Na segunda semana de novembro, discussões sobre “BTC no longer private” dominaram o X. Em 14 de novembro, Simon, da Delphi Digital, publicou um artigo concluindo que “ZEC assume o papel do BTC como reserva de valor com privacidade e autodeterminação”.

Assim, após mais de um mês de desenvolvimento, em meio à tendência de queda do setor, a ZEC tornou-se a narrativa dominante, com muitos traders que haviam vendido a 300 ou 400 dólares recomprando, formando a primeira onda de “compra consensual em massa”. As características do mercado nesse momento incluem:

• A ZEC registrou ganhos diários de 20–30% várias vezes, liderando os rankings de alta nas CEXs;
• Vários OGs cripto declararam que “a privacidade do BTC morreu, ZEC é o verdadeiro token de privacidade”, incluindo Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, que afirmou em 7 de novembro que ZEC é a segunda maior posição líquida do Maelstrom Fund, atrás apenas do BTC; em 16 de novembro, ele lançou até uma “campanha de memes” para promover a ZEC, dizendo que “o presente de Natal mais desejado é ZEC”.
• Tokens de privacidade como XMR e DASH também subiram levemente;
• Ordens de compra naturais surgiram nos books da Binance, Coinbase e OKX.

Até mesmo as buscas por “Zcash” e “ZEC” no Google Trends aumentaram 200–300%; mais importante, a demanda real, o hype e a negociação ativa da ZEC atraíram grande atenção do mercado de capitais. Tyler Winklevoss, cofundador da Gemini, mencionado anteriormente, também fez compras significativas.

Empresa de tesouraria ZEC é criada: meta de comprar pelo menos 5% dos tokens

Em 12 de novembro, a Leap Therapeutics, listada na Nasdaq, anunciou a compra de 203.775,27 ZEC a um preço médio de 245 dólares, mudando seu nome para Cypherpunk Technologies Inc. e tornando-se uma empresa de tesouraria ZEC. A empresa também anunciou uma rodada privada de 58,88 milhões de dólares liderada pela Winklevoss Capital.

Em 18 de novembro, a Cypherpunk Technologies Inc. (Nasdaq: CYPH) anunciou a compra de mais 29.869,29 ZEC (Zcash) por 18 milhões de dólares, a um preço médio de 602,63 dólares. Com a compra anterior de 50 milhões de dólares em ZEC, a Cypherpunk agora detém 233.644,56 ZEC, com custo médio de 291,04 dólares.

Com essa aquisição, a empresa detém 1,43% da rede Zcash.A Cypherpunk foca em privacidade e autodeterminação, considerando a Zcash um “ativo de privacidade digital” e um hedge contra a transparência do Bitcoin e sua infraestrutura financeira, especialmente em um futuro dominado por IA. Recentemente, a empresa nomeou Will McEvoy, da Winklevoss Capital, como CIO e membro do conselho; a Winklevoss Capital liderou a rodada privada de 58,88 milhões. A meta da empresa é deter pelo menos 5% do suprimento total de ZEC, consolidando sua estratégia de tesouraria digital centrada na Zcash.

Será que a ZEC pode se tornar o próximo alvo de grandes compras por instituições de Wall Street e capital cripto, após o BTC? Com o valor da ZEC sendo cada vez mais reconhecido, a atenção só tende a crescer.

Conclusão: ZEC é “seguro de privacidade do BTC”? Talvez seja muito mais

Claro, não estamos incentivando investidores a comprar ZEC no topo; apresentamos uma análise objetiva baseada em dados públicos, estrutura de mercado e demanda — no longo prazo, a tendência da ZEC pode ainda ter espaço para se desenvolver.

No artigo “Por que Naval diz: Zcash é o seguro de privacidade do Bitcoin?” (https://www.odaily.news/zh-CN/post/5207299), Max Wong, da IOSG Ventures, explicou detalhadamente a alta da ZEC e seus fundamentos técnicos, destacando a frase do investidor Naval, que apoiou a ZEC pela primeira vez::“Bitcoin é o seguro contra moedas fiduciárias; Zcash (ZEC) é o seguro contra o Bitcoin.”

Hoje, além de servir como complemento de privacidade ao BTC, a ZEC está, para alguns participantes do mercado, assumindo a narrativa de “ativo resistente à censura que sucede o Bitcoin”.

À medida que avançamos para o quarto de século do século XXI, o valor da liberdade talvez não seja mais definido apenas pelo BTC institucionalizado e regulamentado, mas sim por soluções técnicas que ainda priorizam privacidade e soberania.Nessa perspectiva, o retorno da ZEC é como um “sinal de soberania” reacendendo o debate no mercado.