Bitcoin cai abaixo dos níveis de custo-base do ETF

O Bitcoin acaba de atingir 86.000 dólares, um limiar crucial que coloca o ativo no centro de uma área referida como “max pain” por vários analistas. Em um clima de tensão monetária, essa queda alimenta temores de uma capitulação institucional iminente.

Bitcoin Entre 84.000 e 73.000 Dólares: Uma Zona de Máxima Tensão

A recente correção do Bitcoin para 86.000 dólares o aproxima perigosamente do que alguns analistas chamam de zona de “max pain”.

Para André Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise Europe, essa zona crucial está entre 84.000 dólares, o custo médio de aquisição do ETF da BlackRock (IBIT), e 73.000 dólares, referente ao tesouro de Bitcoin da Strategy.

“A zona de max pain está localizada entre dois níveis médios de custo de aquisição de capital: ‘84.000 dólares para o IBIT, ETF da BlackRock, e cerca de 73.000 dólares para a Strategy’”, explicou ele.

Esses níveis técnicos-chave vêm acompanhados de risco aumentado de vendas massivas caso o mercado continue sua queda. Aqui estão os principais pontos a lembrar sobre essa zona crítica:

• 84.000 dólares: nível médio de compra do iShares Bitcoin Trust (IBIT), ETF da BlackRock. Ao se aproximar desse limiar, investidores institucionais começam a reconsiderar suas posições, aumentando o risco de recompras massivas;

• 73.000 dólares: preço médio de aquisição do tesouro de Bitcoin da Strategy, uma empresa fortemente exposta à volatilidade do BTC. Se esse limiar for atingido, pode aumentar a pressão sobre as ações e o mercado;

• Dragosch acredita que um fundo de ciclo pode se materializar nessa zona, indicando uma espécie de limpeza forçada de posições excessivamente otimistas;

• A entrada nessa faixa pode aumentar o nervosismo dos detentores de ETF e desencadear uma espiral de liquidação, ou desengajamentos típicos de períodos de capitulação.

Essa “zona de max pain” reflete uma espécie de limiar psicológico para os principais players do mercado. Se for rompida de forma sustentável, pode marcar um fundo técnico, mas também testar a resiliência da demanda institucional. Por enquanto, o mercado se move na borda dessa zona em uma atmosfera de extrema tensão.

Uma Conjunção Preocupante

Enquanto a tensão em torno dos níveis técnicos é palpável, ela é agravada por sinais preocupantes do lado do fluxo de capital.

O iShares Bitcoin Trust (IBIT), um ETF lançado pela BlackRock, registrou seu pior dia de saída líquida na última terça-feira, com retiradas de 523 milhões de dólares. Esse movimento se encaixa em uma tendência geral: as saídas acumuladas de todos os ETFs spot de Bitcoin chegaram a 3,3 bilhões de dólares em um mês, cerca de 3,5% do total de ativos sob gestão.

Essa dinâmica é agravada pela situação da Strategy, cujo valor patrimonial líquido (NAV) caiu abaixo de 1. Em outras palavras, o mercado agora valoriza suas ações abaixo do valor em bitcoin que elas representam, sinalizando desconfiança acentuada e um esgotamento gradual da liquidez.

Some-se a isso a incerteza macroeconômica. Após uma paralisação do governo adiar dados-chave de emprego, a próxima reunião do FOMC em dezembro será decisiva. Assim, a probabilidade de um corte de juros caiu para 41,8%, deixando o risco de um status quo monetário que pode prolongar a tensão nos mercados de risco.

Nesse contexto, as perspectivas de curto prazo para o bitcoin permanecem limitadas pelas condições de mercado. Se a liquidez continuar restrita, a trajetória do BTC pode oscilar entre 60.000 e 80.000 dólares até o final do ano. No entanto, alguns sinais contrários estão surgindo: as reservas de stablecoins nas exchanges atingem um recorde de 72 bilhões de dólares, um nível historicamente associado ao início de fortes recuperações de alta.