BTC cai novamente abaixo de 90 mil dólares: como o mercado vai se comportar em dezembro?

Shaw, Jinse Finance

Na manhã de 1º de dezembro, o mercado de criptomoedas voltou a registrar um “flash crash”. O Bitcoin caiu rapidamente mais de US$ 4.000 em duas horas, chegando a US$ 86.161 (UTC+8), com uma queda de quase 5% em 24 horas; o Ethereum caiu mais de US$ 200 em duas horas, atingindo US$ 2.813,20 (UTC+8), com uma queda superior a 5,5% em 24 horas. Dados mostram que, nas últimas 4 horas, houve liquidações totais de US$ 481 milhões em todo o mercado, sendo US$ 462 milhões em posições long e US$ 19,14 milhões em posições short, com predominância nas liquidações long. O BTC teve liquidações de US$ 159 milhões e o ETH de US$ 134 milhões.

O mês de dezembro mal começou e o mercado de criptomoedas já deu um choque nos investidores, com o sentimento de pânico, que havia dado uma trégua, voltando a se espalhar. Afinal, o que está acontecendo com o mercado? Com apenas um mês restante neste ano, como será o desempenho do mercado cripto? Permanecerá em baixa? O bear market está se aprofundando ainda mais?

I. Queda repentina no mercado cripto, longs sofrem novo massacre

Na manhã de hoje, o mercado cripto voltou a registrar um “flash crash”, com Bitcoin, Ethereum e outros ativos despencando. O Bitcoin caiu mais de US$ 4.000 em duas horas, rompendo rapidamente os US$ 87.000 (UTC+8) e chegando a US$ 86.161 (UTC+8), com queda de quase 5% em 24 horas; o Ethereum caiu mais de US$ 200 em duas horas, rompendo rapidamente os US$ 2.900 (UTC+8) e atingindo US$ 2.813,20 (UTC+8), com queda superior a 5,5% em 24 horas. Solana, BNB e outros também tiveram quedas rápidas em curto período.

Segundo dados da Coinglass, nas últimas 4 horas, houve liquidações totais de US$ 481 milhões em todo o mercado, sendo US$ 462 milhões em posições long e US$ 19,14 milhões em posições short, com predominância nas liquidações long. O BTC teve liquidações de US$ 159 milhões e o ETH de US$ 134 milhões. Nas últimas 24 horas, mais de 198 mil pessoas foram liquidadas, sendo a maior liquidação individual registrada na Binance - ETH/USDC, no valor de US$ 14,48 milhões.

Recentemente, a intensificação das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve não foi suficiente para sustentar uma recuperação contínua do mercado cripto. A fraqueza dos fluxos de capital em ETFs, a venda por “baleias”, novas liquidações de posições alavancadas long e o endurecimento das políticas domésticas voltaram a aprofundar o sentimento de pânico no mercado.

II. Políticas regulatórias domésticas continuam a se endurecer, ampliando o pânico do mercado

O Banco Popular da China realizou recentemente uma reunião de coordenação para combater a especulação e negociação de moedas virtuais, com a participação de representantes de 13 departamentos, incluindo o Ministério da Segurança Pública e o Escritório Central de Informação da Internet. A reunião determinou a continuidade da política proibitiva sobre moedas virtuais e a repressão contínua às atividades financeiras ilegais relacionadas. Foi enfatizado que as moedas virtuais não possuem status legal equivalente ao da moeda fiduciária, não têm curso legal e não devem, nem podem, ser usadas como moeda em circulação no mercado. Atividades relacionadas a moedas virtuais são consideradas atividades financeiras ilegais. As stablecoins são uma forma de moeda virtual e atualmente não conseguem atender de forma eficaz aos requisitos de identificação de clientes, prevenção à lavagem de dinheiro, entre outros, apresentando riscos de uso em lavagem de dinheiro, fraude financeira e transferências ilegais de fundos transfronteiriços. A reunião exigiu que todas as unidades mantenham a prevenção de riscos como tema central do trabalho financeiro, continuando a política proibitiva sobre moedas virtuais e reprimindo atividades financeiras ilegais relacionadas.

Embora esta reunião não tenha trazido novas políticas regulatórias, reforçou novamente a proibição rigorosa das negociações de moedas virtuais e a exigência de supervisão rigorosa sobre as stablecoins no país.

III. Ambiente macroeconômico instável afeta o mercado de ativos de risco

O presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, afirmou que o comitê de política monetária pode aumentar a taxa básica de juros ainda este mês. Ele enfatizou que qualquer aumento será apenas um ajuste no grau de política acomodatícia, e que as autoridades tomarão decisões apropriadas sobre possíveis mudanças. Em discurso para líderes empresariais em Nagoya, Ueda disse que a economia japonesa está se recuperando moderadamente, a inflação deve ficar temporariamente abaixo de 2% no início do ano fiscal de 2026, mas depois acelerar novamente e, na segunda metade do período de projeção, ficar próxima da meta de 2%. Ele afirmou que a tendência de aumento simultâneo de salários e preços está se fortalecendo, o impacto da taxa de câmbio nos preços está aumentando e que, para atingir a meta de estabilidade de preços, a política acomodatícia será ajustada oportunamente. Se a economia e os preços continuarem melhorando, considerarão novos aumentos de juros.

De acordo com dados de swaps de índices overnight, os traders estimam que há cerca de 64% de chance de o Banco do Japão aumentar os juros na próxima reunião de política em 19 de dezembro (UTC+8). Até janeiro do próximo ano, a probabilidade de ação sobe para 90%. Após o discurso de Ueda, o iene se fortaleceu levemente em relação ao dólar. Antes do discurso, com o aumento das expectativas de alta de juros, o rendimento dos títulos japoneses de dois anos atingiu o maior nível desde 2008.

O aumento das expectativas de alta de juros pelo Banco do Japão, somado ao fato de o Federal Reserve ainda não ter iniciado cortes, traz incertezas macroeconômicas que afetam o mercado de ativos de risco, como as criptomoedas.

IV. Fluxo líquido de ETFs acaba de se recuperar, entrada institucional ainda é insuficiente

Segundo dados da Farside Investors, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA tiveram um fluxo líquido acumulado de US$ 73,2 milhões na semana passada (UTC+8), enquanto os ETFs spot de Ethereum dos EUA tiveram um fluxo líquido acumulado de US$ 312 milhões (UTC+8). Já o ETF spot de Bitcoin IBIT, da BlackRock, registrou saída líquida de US$ 2,34 bilhões em novembro, sendo cerca de US$ 463 milhões em 14 de novembro (UTC+8) e cerca de US$ 523 milhões em 18 de novembro (UTC+8), ambos renovando o recorde de saída diária anterior.

Embora os ETFs tenham registrado fluxo líquido positivo, a entrada institucional acaba de se recuperar e, em comparação com as grandes saídas anteriores, o montante ainda é insuficiente para sustentar uma recuperação contínua do mercado.

V. “Baleias OG” vendem, aumentando a pressão de queda no mercado

O analista on-chain @ai_9684xtpa monitorou que uma baleia antiga de ETH de 2016, com custo de apenas US$ 203,22, aparentemente vendeu 7.000 ETH via Wintermute no último mês, com preço médio de US$ 3.024 (UTC+8), o que resultaria em lucro de US$ 19,745 milhões. Além disso, a analista on-chain Ai Yi monitorou que um endereço que comprou 1.074 WBTC há quatro anos, a um preço médio de US$ 10.708, após vender todo o WBTC, parece ter começado a vender ETH. Este endereço realizou lucro de US$ 107 milhões (UTC+8) ao vender 1.000 BTC a um preço médio de US$ 118.011 (UTC+8) este ano. O endereço depositou 5.000 ETH na Binance, no valor de US$ 15,36 milhões (UTC+8), e nas últimas duas semanas já depositou um total de 13.403,28 ETH nas exchanges, totalizando US$ 41,06 milhões (UTC+8). O endereço ainda possui 15.000 ETH.

Endereços de “baleias OG” vêm vendendo grandes quantidades de criptoativos recentemente, exercendo pressão de queda contínua sobre o mercado, o que pode ser um dos fatores que desencadearam a queda.

VI. Expectativas de fatores positivos em dezembro podem estimular recuperação do mercado

O Federal Reserve encerrará oficialmente o quantitative tightening (QT) hoje (UTC+8). Segundo informações, o Federal Reserve decidiu, na reunião de 29 de outubro de 2025, encerrar o QT a partir de 1º de dezembro de 2025 (UTC+8). O Fed começou a apertar a política monetária em março de 2022 e, em junho de 2022, iniciou a redução do balanço, ou seja, o QT (UTC+8). Desde 2022, o Fed retirou mais de US$ 2 trilhões do mercado, reduzindo o balanço para cerca de US$ 6,55 trilhões. Mas, a partir de 1º de dezembro, a situação mudará, com o Fed parando de retirar fundos do mercado.

Além disso, o Federal Reserve anunciará sua próxima decisão de taxa de juros em 10 de dezembro (UTC+8). As recentes declarações de importantes autoridades do Fed, juntamente com o discurso dovish do principal candidato do governo Trump para presidente do Fed, aumentaram as expectativas de corte de 25 pontos-base em dezembro. Segundo o CME “FedWatch”, a probabilidade de corte de 25 pontos-base em dezembro é de 87,4%, enquanto a de manutenção é de 12,6% (UTC+8). Até janeiro do próximo ano, a probabilidade acumulada de corte de 25 pontos-base é de 67,5%, e a de manutenção é de 9,2% (UTC+8).

Embora o mercado cripto esteja atualmente em baixa, fatores positivos que podem surgir em dezembro podem estimular uma leve recuperação.

VII. Análise e interpretação do mercado

Dezembro mal começou e as criptomoedas já enfrentam dificuldades, com o sentimento de pânico voltando a crescer. Com apenas um mês restante em 2025, como as criptomoedas irão se desenvolver? Os fatores positivos de dezembro conseguirão estimular o mercado ou a baixa continuará até 2026? Veja as principais interpretações do mercado.

1. O mais recente relatório de pesquisa da CryptoQuant aponta que o fornecimento total de stablecoins ERC20 ultrapassou US$ 160 bilhões em 2025 (UTC+8), atingindo um recorde histórico, sendo considerado um indicador-chave para prever o preço do Bitcoin. O estudo destaca que, em comparação com a oferta global de moeda M2, a correlação entre o fornecimento de stablecoins e o preço do Bitcoin é mais significativa. O relatório analisa que, como principal fonte de liquidez do mercado cripto, o fornecimento de stablecoins reflete de forma mais rápida e direta o fluxo de capital dos investidores, e seu crescimento geralmente antecede a alta do preço do Bitcoin. Tanto no bull market de 2021 quanto na recuperação de 2024-2025, o aumento do fornecimento de stablecoins precedeu claramente a alta do Bitcoin. A equipe de pesquisa da CryptoQuant afirma que o fornecimento atual de stablecoins está em nível histórico, indicando que o poder de compra subjacente do mercado continua forte, o que pode ser um importante motor para a próxima alta do Bitcoin.

2. Análise gráfica da Matrixport aponta que o Bitcoin acaba de entrar em uma fase rara: posições, sentimento de mercado e política macro colidem simultaneamente. A volatilidade implícita caiu significativamente, a demanda por proteção contra crash também diminuiu, mas o preço ainda está abaixo de um nível-chave historicamente difícil de romper. Ao mesmo tempo, um importante indicador de custo on-chain está sendo testado, e esse nível frequentemente diferencia “pânico” de “valor profundo”. Para aumentar a tensão, com a mudança de tom do Fed, as expectativas de corte de juros dispararam novamente, mas a história mostra que este é justamente o estágio em que muitos traders interpretam mal a tendência futura. Os padrões sazonais apontam para uma direção, a estrutura de tendência apoia outra, e ambos têm dados que os sustentam.

3. O analista de mercado MisterCrypto acredita que as condições de mercado já estão prontas para impulsionar o Bitcoin para a faixa de US$ 100.000 a US$ 110.000. A estrutura de curto prazo do Bitcoin está mostrando sinais de estabilização, após o que ele chama de “venda capitulatória”. Ele aponta que indicadores relacionados ao comportamento dos traders mostram que, quando o sentimento do mercado atinge níveis de medo extremo, grandes players já começaram a abrir novas posições long, e essa combinação historicamente sinaliza uma recuperação durante quedas.

4. O pesquisador de criptomoedas da Bitwise, André Dragosch, afirma que o ambiente macro enfrentado atualmente pelo Bitcoin é “semelhante” ao período da pandemia de Covid-19. Com base no tamanho dos estímulos monetários anteriores, a expectativa de crescimento global irá acelerar, indicando que o ímpeto de crescimento continuará até 2026. O preço atual do Bitcoin parece não refletir as perspectivas macroeconômicas futuras, portanto, o Bitcoin ainda pode ter grande potencial de alta.

5. O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, mantém a previsão de que o Bitcoin (BTC) atingirá US$ 250.000 até o final do ano (UTC+8), uma alta de cerca de 170%. Hayes acredita que o Bitcoin já atingiu o fundo, com a mínima da semana passada em US$ 80.600 (UTC+8) sendo o piso, e já tendo se recuperado cerca de 12%. Hayes aponta que o ciclo de aperto de liquidez dos EUA está perto do fim, o Fed já cortou os juros em 25 pontos-base em outubro (UTC+8), o mercado espera que o QT termine já no início de dezembro (UTC+8) e há 87% de chance de novo corte em 10 de dezembro (UTC+8). Além disso, o efeito de reset causado pela liquidação de alavancagem no mercado cripto em 11 de outubro dará impulso ao Bitcoin. Embora reconheça que a previsão pode estar errada, Hayes permanece otimista no longo prazo.

6. O analista cripto Ali afirmou: “O Bitcoin (BTC) geralmente volta a subir após os traders on-chain registrarem perdas superiores a 37%. Atualmente, esse indicador está em 20%.”

7. A plataforma de análise de sentimento cripto Santiment afirmou que o preço do Ethereum (ETH) pode subir quase 7% no curto prazo (UTC+8); isso se baseia no fato de que o rendimento das stablecoins está em baixa, indicando que o mercado cripto ainda não está superaquecido. Em relatório divulgado no sábado, a Santiment destacou: “Atualmente, o rendimento das stablecoins está baixo, cerca de 4% (UTC+8). Isso mostra que o mercado ainda não atingiu um topo importante e ainda há espaço para alta.” A plataforma também prevê que o Ethereum pode em breve testar a resistência de US$ 3.200 (UTC+8).