4E: Bitcoin se estabiliza e volta a subir, expectativas macroeconômicas e fluxo de capital ainda dominam a direção

Em 1º de dezembro, de acordo com a 4E, o bitcoin manteve-se estável após uma leve recuperação, sendo que o atual movimento de alta está mais relacionado à melhora do sentimento de risco do que a fatores internos do setor cripto. As bolsas também registraram pequenas altas, e o mercado estima uma probabilidade de cerca de 85% para um corte de juros em dezembro. No entanto, a inflação elevada e os dados fracos de emprego continuam pressionando o mercado. Embora os dirigentes do Federal Reserve tenham adotado um tom levemente dovish, a intensidade foi limitada. Nesta semana, o foco macroeconômico se volta para os pedidos de auxílio-desemprego e os dados de emprego ADP. Paralelamente, o spread de crédito e o CDS relacionados à IA continuam subindo, indicando que o capital está reavaliando a lógica das negociações mais fortes do último ano. A liquidez permanece fraca, com ETFs de cripto registrando saídas contínuas e produtos de ativos apresentando liquidação líquida; vários fundos tiveram seu valor patrimonial líquido abaixo de 1 dólar por unidade, evidenciando um aumento significativo no sentimento de aversão ao risco. Uma determinada exchange voltou ao centro das atenções, pois as reservas de bitcoin estão próximas do ponto de equilíbrio e o preço das ações foi incluído na lista de observação para possível exclusão do MSCI, podendo se tornar uma variável-chave para o mercado até o final do ano. Atualmente, a correlação entre BTC e ações de tecnologia de IA aumentou, enquanto o índice de medo e ganância recuou, mostrando que a recuperação do sentimento no curto prazo é limitada. No que diz respeito à estrutura de opções, a demanda por proteção de venda continua forte; embora o interesse em aberto esteja mais inclinado para as calls, tanto a volatilidade implícita quanto as posições caíram, indicando uma redução no tamanho das apostas. Caso haja uma recuperação até próximo de 95.000 USDT, pode haver pressão de venda à vista devido ao resgate de ETFs, mantendo a lógica de consolidação em faixa; a faixa de 80.000–82.000 dólares serve como principal suporte, e uma queda abaixo desse nível pode acionar liquidez de stop loss sistêmico. A 4E alerta os investidores: no curto prazo, o movimento do BTC ainda é impulsionado pela expectativa macroeconômica, fluxo de capital e estrutura de opções, sendo que a recuperação é mais resultado do apetite ao risco externo do que de melhorias nos fundamentos on-chain. O fundo ainda precisa ser confirmado pelo fluxo de capital, e a recuperação do sentimento depende dos fluxos de ETFs e das dinâmicas de determinada exchange. Recomenda-se atenção aos dados de emprego desta semana e ao desempenho da liquidez à vista.