Principais pontos:
Preocupações com stablecoins, pressão regulatória e apetite de risco reduzido entre os traders pesaram mais sobre o Bitcoin do que os movimentos do mercado de títulos do Japão.
A confiança reduzida no crescimento global e o estresse sobre empresas de reservas de ativos digitais ampliaram as vendas de BTC e as consequentes liquidações de stop loss.
O preço do Bitcoin (BTC) caiu acentuadamente no domingo após não conseguir superar os US$ 92.000. A queda para US$ 84.000 na segunda-feira eliminou US$ 388 milhões em posições alavancadas de alta, deixando analistas em busca de uma explicação clara. Uma combinação de fatores contribuiu para a liquidação e empurrou os traders para uma postura mais cautelosa.
Alguns analistas rapidamente associaram a queda do Bitcoin à turbulência no mercado de títulos japonês, onde os rendimentos dos títulos de 20 anos atingiram o nível mais alto em 25 anos.
Rendimento dos títulos japoneses de 20 anos (esquerda) vs. Bitcoin/USD (direita). Fonte: TradingView / Cointelegraph Rendimentos mais altos geralmente sinalizam que os investidores estão menos dispostos a comprar esses títulos aos preços atuais, seja por preocupações com a inflação ou aumento da dívida pública. Embora os movimentos tenham ocorrido no mesmo dia, é difícil traçar uma ligação direta, especialmente porque a correlação de 30 dias oscilou entre positiva e negativa ao longo do ano.
O estresse no mercado japonês também pode refletir expectativas econômicas globais em deterioração. O trader Jim Chanos, famoso por prever a queda da Enron durante a bolha das pontocom em 1999, destacou em uma recente entrevista ao Yahoo Finance os riscos crescentes ligados à dívida garantida por GPU emitida por empresas de IA em nuvem.
Financiamento de datacenters de IA, em bilhões de USD. Fonte: Bofa Global Research De acordo com Chanos, “muitas das empresas de IA [...] são apenas empresas deficitárias neste momento” e, se isso não mudar, “haverá inadimplência de dívidas”. A tendência de financiamento que utiliza GPUs como garantia foi iniciada pela CoreWeave (CRWV US), segundo o Yahoo Finance, e tem sido acompanhada pelos grandes investimentos da Nvidia (NVDA US) no setor de nuvem.
Relacionado: O GENIUS transforma emissores de stablecoin em compradores ocultos de dívida dos EUA?
Incerteza regulatória aumenta a apreensão no mercado cripto
Outra fonte de inquietação veio do ambiente regulatório, mesmo que não esteja diretamente ligada ao Bitcoin. Quando os traders percebem que os governos estão endurecendo sua postura em relação às criptomoedas, muitos investidores ficam menos dispostos a aumentar sua exposição. Assim, mesmo sem consequências diretas para o próprio Bitcoin, o sentimento geral pode se tornar negativo.
A Reuters informou no sábado que o banco central da China reafirmou sua abordagem rigorosa em relação aos ativos digitais, prometendo intensificar a repressão a atividades ilegais. O Banco Popular da China (PBOC) teria dito que as stablecoins “estavam sendo usadas para atividades ilegais, incluindo lavagem de dinheiro, fraude e transferências não autorizadas de fundos transfronteiriços.”
A queda de 23% no preço do Bitcoin nos últimos 30 dias perturbou a forma como as empresas estratégicas de reservas de ativos digitais operam. Até recentemente, elas tinham fortes incentivos para emitir ações a preços de mercado e usar os recursos para comprar Bitcoin, mas essa abordagem deixa de funcionar quando uma empresa negocia abaixo do seu valor patrimonial líquido.
O CEO da Strategy (MSTR US), Phong Le, disse em entrevista que a empresa só consideraria vender seu Bitcoin se o mNAV permanecesse deprimido e todas as outras opções de financiamento fossem esgotadas. Embora os temores tenham se espalhado durante o fim de semana, a Strategy anunciou na segunda-feira que conseguiu levantar US$ 1,44 bilhões em dinheiro para apoiar pagamentos de dividendos e honrar suas obrigações de dívida.
Tether (USDT/CNY) vs. dólar americano/CNY. Fonte: OKXt Paralelamente, a S&P Global Ratings rebaixou as reservas do stablecoin Tether (USDT) para o nível mais fraco possível na quarta-feira. O USDT logo começou a ser negociado com um desconto de 0,4% em relação à taxa oficial USD/CNY na China, sinalizando uma pressão de venda moderada.
Analistas citaram “lacunas persistentes na divulgação” e “informações limitadas sobre a solvência de seus custodians, contrapartes ou provedores de contas bancárias.” Independentemente de a crítica ser totalmente justificada, dado que a Tether não opera como um banco tradicional, a medida ainda prejudica o apetite ao risco dos traders de criptomoedas.
A queda do Bitcoin para US$ 84.000 na segunda-feira reflete preocupações mais amplas em torno do setor de stablecoins e a confiança cada vez menor nas perspectivas econômicas globais, em vez de qualquer questão específica no mercado de títulos do governo japonês.
