A grande correção está apenas começando?

Original Article Title: " O 'Grande Recuo' está apenas começando?"

Original Article Author: Bootly, via BitpushNews

O Bitcoin mais uma vez passou por seu recuo mais intenso do ano, caindo de cerca de US$ 90.000 em um único dia para próximo de US$ 83.600. Junto com a queda de preço, mais de US$ 500 milhões em posições long foram liquidadas, levando o índice de medo do mercado novamente próximo ao nível de "medo extremo".

O que parecia ser uma queda repentina, na verdade, esconde uma mudança estrutural mais profunda. A liquidez macroeconômica está mudando, a alavancagem em derivativos está se acumulando e os indicadores técnicos já mostraram uma quebra de médio prazo, com essas três forças pressionando o Bitcoin quase simultaneamente.

A alta anterior parecia já ter precificado antecipadamente todas as expectativas do mercado para o "ciclo de corte de juros"; agora, o mercado está reprecificando—reavaliando qual preço a verdadeira liquidez está disposta a pagar pelo Bitcoin.

O "Efeito de Excesso" da Alta do Bitcoin Começa a Aparecer

Se você observar a tendência do Bitcoin neste ano em um período mais longo, notará um fenômeno claro: desde a aprovação do ETF à vista, a disparada foi mais rápida e em escala maior do que qualquer alta anterior.

Esse movimento de mercado "excessivamente íngreme" é conhecido na macroeconomia como overshooting de expectativas: o mercado precifica prematuramente todo o afrouxamento futuro, crescimento ou entrada de capital, e quando as condições reais não se materializam imediatamente, os preços ficam mais propensos a quedas bruscas.

O recuo do topo acima de US$ 125.000 para a faixa dos US$ 80.000 não é apenas uma correção técnica rotineira, mas sim uma reação ao otimismo excessivo deste ano.

O primeiro sinal dessa reação vem do mundo dos ETFs.

Em novembro, os ETFs de Bitcoin à vista registraram um fluxo líquido de saída de até US$ 3,5 bilhões, marcando o pior mês desde fevereiro. Os ETFs, como principal ferramenta de alocação para fundos tradicionais, geralmente representam a posição do "smart money" com seus fluxos de entrada e saída. As saídas consecutivas agora indicam que o ritmo de entrada de capital externo diminuiu.

Ao mesmo tempo, dados da Kaiko também mostram que a "profundidade de mercado" do livro de ordens do Bitcoin (uma medida de quão resiliente é o preço diante de grandes negociações que causam oscilações) ficou em torno de US$ 568,7 milhões no último fim de semana, abaixo do pico de US$ 766,4 milhões no início de outubro, despencando quase 30% no último mês. Qualquer negociação de grande porte trará oscilações de preço ainda maiores—e com o trading alavancado em alta escala, isso se tornou um ponto de gatilho oculto.

Quanto Mais Forte a Expectativa de Corte de Juros, Maior a Inquietação do Mercado

Cada grande oscilação no preço do Bitcoin não pode ser ignorada no contexto macroeconômico.

À primeira vista, o mercado precificou a probabilidade de um corte de juros pelo Federal Reserve em dezembro em quase 90%, o que deveria ser um sinal de alta para ativos de risco. No entanto, na realidade, a atual "expectativa de corte de juros" é diferente de antes—parece mais o mercado pressionando o banco central a enviar um sinal dovish.

O problema é que um corte de juros em si não traz imediatamente nova liquidez.

Com a inflação ainda sem retornar à meta de 2%, o espaço real para afrouxamento do Federal Reserve é muito limitado. Por isso, o mercado começa a duvidar: haverá dinheiro novo suficiente no futuro para impulsionar novamente os ativos de risco? Essa dúvida geralmente não aparece nos dados econômicos, mas costuma ser respondida primeiro por ativos de alta volatilidade.

Um gatilho ainda mais sensível vem do Japão.

Esta semana, autoridades do Bank of Japan fizeram uma declaração rara de que podem considerar um aumento de juros, levantando rapidamente preocupações globais sobre uma possível reversão do "yen carry trade"—se os investidores tiverem que cobrir o yen em vez de continuar tomando empréstimos em yen para comprar ações dos EUA ou criptoativos, então o mercado global de risco pode entrar em um período de "desalavancagem passiva".

O sentimento do mercado está muito mais frágil sob distúrbios macroeconômicos, e como ativo de risco na linha de frente, o Bitcoin é o primeiro a sentir o impacto.

Olhando para trás, uma mudança interessante: poucos dias antes da queda, a maioria dos traders no mercado de previsão Myriad ainda acreditava que o Bitcoin "primeiro atingiria US$ 100.000"; mas após a queda, essa expectativa se inverteu instantaneamente, com quase metade agora apostando que "primeiro cairá para US$ 69.000".

Essa mudança drástica de sentimento é a característica mais típica do mercado cripto:

Durante uma tendência de alta, o mercado está disposto a acreditar em qualquer notícia positiva; mas assim que ocorre uma queda rápida, o mercado imediatamente adota a narrativa mais pessimista.

Análise Técnica Entra em Zona de Baixa de Médio Prazo

Se observarmos do ponto de vista dos indicadores técnicos de trading, a estrutura técnica do Bitcoin passou por uma mudança significativa, como afirmou o analista Jose Antonio Lanz:

· A média móvel de 50 dias cruzou abaixo da média móvel de 200 dias, formando um típico "cruzamento da morte", que é um sinal claro de reversão de tendência de médio prazo;

· O ADX (indicador de força da tendência) subiu para 40, indicando que o mercado está entrando em uma tendência clara e rápida;

· O indicador Squeeze Momentum e outros indicadores de momentum ainda mostram que o impulso de baixa ainda não terminou;

· O nível de preço atual, em torno de US$ 83.000, é um ponto de pivô chave dos últimos meses. Uma vez rompido, o próximo grande suporte está em torno de US$ 70.000.

Enquanto o mercado continua buscando um fundo, um desenvolvimento notável do mundo financeiro tradicional surgiu: a Vanguard, gigante da gestão de ativos que há muito via as criptomoedas como "ativos especulativos", anunciou repentinamente que permitirá que clientes negociem ETFs de criptomoedas.

Essa mudança ocorre em meio ao contexto do mercado cripto ter perdido mais de um trilhão de dólares em capitalização desde outubro. O efeito sinalizador desse movimento é complexo. Em uma reversão de tendência, se a entrada de uma única instituição é suficiente para reverter o sentimento ainda é uma incógnita.

Porque o mercado atualmente parece estar mais em uma fase de reversão de tendência do que em um simples recuo. Tendências de baixa tendem a durar mais do que quedas emocionais e são mais difíceis de reverter com notícias positivas de curto prazo.

Para o investidor comum, o mais importante nesse tipo de ambiente não é prever "quão baixo pode ir", mas entender por que o mercado chegou a esse ponto, quanto tempo a volatilidade pode continuar e se ele pode suportar tal volatilidade.

A fase de reprecificação de risco é onde ocorrem mais facilmente liquidações equivocadas, bem como vendas excessivas; mas também elimina todas as posições baseadas em fantasias.

O Bitcoin está passando por esse processo neste momento.