O debate sobre tokenização revela divergências de perspectivas entre TradeFi e cripto sobre descentralização durante reunião do painel da SEC

À medida que a tokenização ganha força, executivos de Wall Street e do setor cripto revelaram alguns possíveis desentendimentos sobre como a Securities and Exchange Commission deve regulá-la e qual papel a decentralized finance deve desempenhar nesse processo. 

Na quinta-feira, executivos de empresas como Citadel Securities, Coinbase e Galaxy discutiram o tema em uma reunião do SEC Investor Advisory Committee. Tokenização pode significar diferentes tipos de ativos, mas, essencialmente, trata-se de um ativo do mundo real sendo colocado na blockchain. O painel tem a tarefa de aconselhar a comissão sobre regulação e interesses dos investidores. 

Samara Cohen, diretora administrativa sênior e chefe global de desenvolvimento de mercado da BlackRock, observou a variedade de perspectivas durante a reunião. 

Ela disse que o painel de seis pessoas foi útil, dado os “caminhos e perspectivas distintos” representados, acrescentando que a diversidade de opiniões reflete o desafio do momento e sugere que “provavelmente há mais de uma solução”.

A reunião de quinta-feira ocorre um dia após algumas tensões surgirem entre defensores do setor cripto contra uma carta enviada pela Citadel Securities na quarta-feira. O grande market maker enfrentou reações negativas online de alguns membros da indústria cripto por recomendar que a SEC imponha regras mais rígidas sobre a decentralized finance quando se trata de securities tokenizados.

A Citadel Securities afirmou que a agência deve identificar completamente os intermediários envolvidos nas negociações de equities tokenizados dos EUA, incluindo protocolos de negociação descentralizados, e evitar conceder isenções amplas das definições estatutárias de "exchange" e "broker-dealer".

Alguns membros da indústria cripto se opuseram à posição do TradeFi, e outros disseram que ela era “inviável”. O setor já argumentou anteriormente que, de modo geral, a DeFi funciona de maneira diferente das finanças tradicionais, em parte porque não há intermediários diretos, tornando difícil cumprir as mesmas regras.

"Para ser claro, acreditamos que a tokenização de equities dos EUA representa outra promessa e tem potencial para beneficiar ainda mais os investidores", disse Jonah Platt, diretor administrativo e chefe de políticas governamentais e regulatórias nos EUA da Citadel Securities, na quinta-feira. 

No entanto, conceder isenções amplas para DeFi pode ter implicações negativas para os investidores, acrescentou Platt. 

"Devemos identificar as regras que não fazem sentido e devemos mudá-las", disse Platt mais tarde. "Mas a sugestão de que devemos simplesmente conceder isenções gerais e não fazer essa análise regra por regra nos parece muito perigosa, porque o mercado de equities dos EUA é de importância fundamental — devemos levar o tempo necessário para acertar isso." 

Scott Bauguess, vice-presidente de políticas regulatórias globais da Coinbase, disse que concorda com a necessidade de analisar regra por regra, mas afirmou que as mesmas regras para exchanges descentralizadas não podem ser as mesmas para um broker. 

"Você não pode impor obrigações regulatórias a uma DEX, as mesmas que existem para um broker, porque, se fizer isso, estará pedindo que eles assumam o controle dos ativos ou do protocolo e, assim, introduziriam todos os riscos que atualmente não existem nesse ambiente", disse Bauguess. 

Comissários opinam 

O comitê consultivo de investidores também se reuniu separadamente mais cedo no dia para discutir inteligência artificial e governança corporativa em painéis distintos. O presidente da SEC, Paul Atkins, concentrou grande parte de seus comentários preparados na tokenização e esclareceu a posição da agência.  

"Se quisermos impulsionar a inovação, o investimento e os empregos aqui nos Estados Unidos, devemos fornecer caminhos compatíveis que permitam aos participantes do mercado aproveitar as capacidades únicas dessa nova tecnologia", disse Atkins. 

A única comissária democrata, Caroline Crenshaw, que em breve deixará a SEC, levantou preocupações sobre os riscos para os investidores e disse que novas regras podem ser necessárias. Um ponto de preocupação pode ser equities tokenizados que são comercializados como "wrapped securities", afirmou. 

"Na verdade, esses produtos tokenizados estão longe de ser uma réplica um a um do ativo subjacente ao qual supostamente estão vinculados", disse Crenshaw, acrescentando que eles podem ser menos líquidos e ter diferentes direitos de propriedade.