O Bitcoin acaba de expor uma ligação assustadora com a bolha de IA que garante que ele será o primeiro a cair quando a tecnologia quebrar

A Oracle perdeu cerca de 80 bilhões de dólares em valor de mercado em 11 de dezembro, quando a receita ficou aquém das expectativas e a administração aumentou o capex relacionado à IA de 35 bilhões para cerca de 50 bilhões de dólares, financiados em parte com o aumento da dívida.

As ações caíram até 16%, arrastando Nvidia, AMD e o Nasdaq mais amplo para baixo.

As reportagens enquadraram o movimento como um fator que alimenta temores de uma “bolha da IA”, com investidores questionando se o retorno do investimento na construção de grande capacidade de data centers está chegando rápido o suficiente para justificar esses custos.

No mesmo contexto, o Bitcoin caiu abaixo de 90.000 dólares, provavelmente devido a preocupações com o setor de IA afetando o apetite por risco.

O episódio de um único dia encapsula a nova vulnerabilidade estrutural do Bitcoin: ele se tornou a ponta de alta volatilidade da negociação de IA, movendo-se em sintonia com o sentimento das ações de tecnologia e sofrendo mais quando as ações ligadas à IA desabam.

A correlação entre Bitcoin e Nvidia atingiu aproximadamente 0,96 em uma janela móvel de três meses antes dos resultados da Nvidia em novembro, de acordo com análise do 24/7 Wall St.

Em relação ao Nasdaq, dados do The Block mostram que o coeficiente de correlação de Pearson agregado de 30 dias era de 0,53 em 10 de dezembro.

Além disso, o Bitcoin caiu cerca de 20% desde que o Fed começou a flexibilizar as taxas de juros em 17 de setembro, enquanto o Nasdaq subiu 6%. Isso sugere que, quando as ações de tecnologia caem, o Bitcoin despenca ainda mais.

A narrativa da bolha da IA amadureceu rapidamente nas últimas semanas.

A Reuters informou no final de novembro que as avaliações ligadas à IA e indicadores macroeconômicos como o Indicador Buffett elevaram as avaliações gerais das ações dos EUA além dos extremos da era pontocom, enquanto índices pesados em IA mostram recuos acentuados e aumento da volatilidade, mesmo com o entusiasmo permanecendo alto.

Além disso, grandes empresas de tecnologia levantaram centenas de bilhões de dólares em títulos este ano para financiar data centers e hardware. O Morgan Stanley estimou um déficit de financiamento de cerca de 1,5 trilhão de dólares para a construção da infraestrutura de IA, e o economista-chefe da Moody’s, Mark Zandi, alertou que o endividamento relacionado à IA agora excede a escalada do setor de tecnologia antes do crash das pontocom.

Ensaios no The Bulletin of the Atomic Scientists e na The Atlantic citam cerca de 400 bilhões de dólares em gastos com IA este ano, contra apenas cerca de 60 bilhões de dólares em receita.

Os números indicam que a maioria das empresas está profundamente no prejuízo e que a economia mais ampla agora depende parcialmente de um boom de investimentos em IA que não pode durar indefinidamente.

O mecanismo de liquidez que torna um colapso da IA pior para o Bitcoin

Se a bolha da IA estourar, o dano ao Bitcoin irá além da simples correlação, já que o capex de IA está se tornando cada vez mais uma questão de crédito.

Estimativas indicam que os financiamentos para data centers e infraestrutura relacionados à IA saltaram de cerca de 15 bilhões de dólares em 2024 para aproximadamente 125 bilhões de dólares em 2025, impulsionados pela emissão de títulos, crédito privado e títulos lastreados em ativos.

Analistas em uma reportagem da Reuters comparam algumas das estruturas e opacidade aos padrões pré-2008 e alertam para “riscos não testados” caso os locatários ou fluxos de caixa decepcionem.

Os bancos centrais agora tratam isso como um problema de estabilidade financeira. A atualização recente de estabilidade do Bank of England destaca explicitamente avaliações esticadas em empresas focadas em IA. Também alerta que uma correção acentuada nas ações ligadas à IA pode ameaçar mercados mais amplos por meio de players alavancados e exposições a crédito privado.

A Financial Stability Review do ECB de novembro de 2025 faz um ponto semelhante: o boom de investimentos em IA está sendo cada vez mais financiado por mercados de títulos e capital privado, tornando-o mais exposto a oscilações no sentimento de risco e spreads de crédito.

A Oracle é o exemplo clássico. Seu plano de capex de 50 bilhões de dólares para data centers de IA, juntamente com um salto de cerca de 45% na dívida de longo prazo e spreads recordes de swaps de inadimplência de crédito, representa exatamente o tipo de balanço excessivamente alavancado que preocupa os reguladores.

Se uma bolha de IA estourar, esses spreads aumentam, os custos de refinanciamento disparam e fundos alavancados que estavam comprados em dívida e ações temáticas de IA são forçados a reduzir a exposição bruta. O Bitcoin está no final dessa cadeia.

Análises de pesquisadores chineses sobre o Bitcoin versus liquidez global encontram uma forte relação positiva entre os preços do Bitcoin e o M2 global ou índices amplos de liquidez. O artigo deles chamou o BTC de “barômetro de liquidez” que se sai bem quando a liquidez global está alta e mal quando ela se contrai.

A história da liquidez é direta: se a bolha da IA estourar e provocar um aperto de crédito, o efeito imediato é uma redução global do risco e retração da liquidez.

O Bitcoin é uma das primeiras coisas que fundos macro e de crescimento vendem quando há chamadas de margem, e sua sensibilidade exagerada à liquidez torna a queda ainda pior.

Segundo ato: como a resposta de política pode alimentar o próximo ciclo de alta do Bitcoin

A outra metade da história é o que acontece após a primeira onda de desalavancagem.

As mesmas instituições que se preocupam com uma correção impulsionada pela IA também apontam implicitamente para a resposta provável. Se mercados de IA e crédito excessivamente alavancados vacilarem o suficiente para ameaçar o crescimento, os bancos centrais voltarão a flexibilizar as condições financeiras.

O último Global Financial Stability Report do IMF alerta que a concentração de ações impulsionada pela IA e avaliações esticadas de ativos de risco tornam uma “correção desordenada” mais provável e enfatiza a necessidade de uma política monetária cuidadosa, mas, em última análise, de apoio, para evitar amplificar choques.

A história fornece um modelo. Após o choque da COVID em março de 2020, o afrouxamento quantitativo agressivo e a provisão de liquidez coincidiram com um aumento maciço no valor total de mercado das criptomoedas, de cerca de 150 bilhões de dólares no início de 2020 para aproximadamente 3 trilhões de dólares no final de 2021.

Um relatório recente do Seeking Alpha mapeou o Bitcoin em relação à liquidez global e ao índice do dólar, mostrando que, uma vez que o afrouxamento começa de fato e o dólar enfraquece, o BTC tende a registrar grandes movimentos de alta nos trimestres seguintes.

A rotação da narrativa também importa. Se as ações de IA passarem por uma ressaca pós-bolha clássica, com múltiplos mais baixos, manchetes negativas e reação política contra o capex desperdiçado, parte do capital especulativo e macro pode migrar para uma aposta diferente de “futuro do dinheiro” ou “anti-sistema”.

O Bitcoin é o candidato não corporativo mais limpo.

O estresse recente do mercado já fez o capital se concentrar novamente no BTC em vez de altcoins. À medida que a liquidez diminuiu e a volatilidade aumentou recentemente, a dominância do Bitcoin subiu para cerca de 57%, com ETFs servindo como a porta de entrada institucional.

Além disso, embora o Bitcoin tenha mostrado recentemente correlação com ações de tecnologia, a descentralização e a escassez permanecem no centro da narrativa de “hedge”.

O dilema do qual o Bitcoin não pode escapar

O problema estrutural do Bitcoin é que ele não pode se desvincular da negociação de IA no curto prazo, mas depende das respostas de política a um colapso da IA para sua valorização no médio prazo.

No imediato após um aperto de crédito da IA, o Bitcoin sangra porque é a ponta de alta volatilidade do risco macro, e a liquidez global se contrai mais rápido do que a maioria dos ativos pode se ajustar.

Nos meses seguintes, se os bancos centrais responderem com novo afrouxamento e o dólar enfraquecer, historicamente o Bitcoin capturou ganhos expressivos à medida que a liquidez retorna aos ativos de risco e as narrativas especulativas são redefinidas.

A questão para os alocadores é se o Bitcoin pode sobreviver ao primeiro golpe bem o suficiente para se beneficiar da segunda onda.

A resposta depende de quão violenta é a correção da IA, quão rápido as políticas mudam e se os fluxos institucionais por meio de ETFs e outros veículos se mantêm ou quebram sob estresse.

O resultado decepcionante da Oracle em 11 de dezembro é um prenúncio: o Bitcoin caiu abaixo de 90.000 dólares no mesmo contexto que eliminou 80 bilhões de dólares do valor de mercado da Oracle, mostrando que a correlação está ativa e a sensibilidade é real.

Se a bolha da IA se desfizer completamente, o Bitcoin leva o primeiro golpe. Se ele sairá mais forte depende do que os bancos centrais farão em seguida.

No entanto, um indicador positivo de curto prazo se revelou mais tarde na sessão de negociação de ontem. A Nvidia recuperou 1,5% de sua mínima intradiária, enquanto o Bitcoin acompanhou e subiu mais de 3%, recuperando os 92.000 dólares.

O post Bitcoin just exposed a terrifying link to the AI bubble that guarantees it crashes first when tech breaks apareceu primeiro em CryptoSlate.