A atividade de mineração em declínio sinaliza 'indicador de alta' para o preço do bitcoin, diz VanEck

Um novo relatório da VanEck sugere que a recente queda na atividade de mineração pode sinalizar uma virada de alta para o bitcoin, ecoando padrões históricos do mercado.

Em um relatório publicado na segunda-feira intitulado "Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck", analistas da VanEck afirmaram que historicamente o bitcoin tende a apresentar retornos positivos após períodos de queda na atividade de mineração.

Eles descobriram que, desde 2014, os retornos futuros de 90 dias do bitcoin foram positivos em 65% das vezes quando o hashrate da rede estava diminuindo, em comparação com 54% quando o hashrate estava crescendo. 

"Algumas evidências empíricas sugerem que quedas no hashrate podem ser positivas para os detentores de longo prazo", disseram os analistas da VanEck, descrevendo o padrão como um "sinal contrário" ligado à capitulação dos mineradores, quando operadores mais fracos deixam a rede devido ao estresse financeiro.

A VanEck afirmou que essa correlação histórica está ressurgindo, já que o hashrate do bitcoin caiu 4% no mês até 15 de dezembro, sendo a queda mais acentuada desde abril de 2024.

"Além disso, quando a compressão do hashrate persiste por períodos mais longos, retornos futuros positivos tendem a ocorrer com mais frequência e em maior magnitude", diz o relatório.

Pressão crescente sobre os mineradores

A lucratividade da mineração piorou juntamente com a recente fraqueza do preço do bitcoin. O relatório da VanEck mostra que os custos de eletricidade de equilíbrio para um equipamento de mineração de geração intermediária, como o Antminer S19 XP, caíram drasticamente, de cerca de US$ 0,12 por quilowatt-hora no final de 2024 para aproximadamente US$ 0,077 em meados de dezembro de 2025. 

O custo de eletricidade de equilíbrio é o preço máximo de energia que um minerador de cripto pode pagar sem perder dinheiro, e sua queda normalmente sinaliza uma deterioração da lucratividade da mineração, já que apenas operadores com custos mais baixos conseguem permanecer viáveis.

O bitcoin continua volátil após cair para uma mínima de cerca de US$ 81.000 em 21 de novembro, vindo de sua máxima histórica de US$ 126.080 registrada um mês antes. A criptomoeda caiu 1,09% para US$ 87.907 nas últimas 24 horas até 0h05 de terça-feira, segundo a página de preços do The Block.

Enquanto os mineradores enfrentam pressão crescente, compradores institucionais de longo prazo têm absorvido a oferta, observou o relatório. A VanEck afirmou que os digital asset treasuries (DATs) em particular aceleraram as compras no último mês, aproveitando as quedas de preço. 

De meados de novembro a meados de dezembro, os DATs compraram cerca de 42.000 BTC, um aumento de 4% em relação ao mês anterior, elevando as participações agregadas para cerca de 1,09 milhão de BTC, de acordo com o relatório. Essa acumulação marcou a maior compra mensal de DATs desde meados de julho a meados de agosto de 2025, quando os tesouros adicionaram mais de 128.000 BTC.

"Para o futuro, acreditamos que muitas estratégias dos DATs serão migrar da emissão de ações ordinárias e, em vez disso, financiar compras de BTC com recursos provenientes da venda de ações preferenciais", disse a VanEck.