Доходность стейкинга Ethereum ETF, вероятно, будет одобрена при крипто-дружественной "Трамп 2.0" SEC, считает Bernstein

Аналитики исследовательской и брокерской компании Bernstein заявили, что доходность от стейкинга, вероятно, будет одобрена для спотовых биржевых фондов Ethereum в США при новой администрации Трампа — это один из четырех факторов, способствующих возрождению интереса ко второй по величине криптовалюте.

Общая рыночная капитализация криптовалют недавно превысила 3,5 триллиона долларов — увеличившись примерно на 45% с момента победы Дональда Трампа на президентских выборах в США. Среди основных криптовалют эфир показал лучшие результаты за это время, увеличившись на 46% по сравнению с 41% и 36% для биткоина и Solana соответственно. Также стоит отметить недавний скачок XRP, который вырос на 358% за тот же период, превзойдя рыночную капитализацию Solana.

Однако эфир все еще отстает с начала года — увеличившись примерно на 57% по сравнению с 125% у биткоина и 122% у Solana. В своей записке для клиентов в понедельник аналитики Bernstein под руководством Гаутама Чхугани представили аргументы в пользу медвежьего сценария, заявив, что эфир испытывает трудности как средство сбережения по сравнению с биткоином и сталкивается с конкуренцией со стороны более быстрых блокчейнов первого уровня, таких как Solana, Sui и Aptos. Кроме того, зависимость Ethereum от решений второго уровня для масштабирования фрагментирует пользовательский опыт, что приводит розничных пользователей к более быстрым блокчейнам или к одному конкретному второму уровню, как Base, что потенциально ограничивает рост комиссий Ethereum и удержание пользователей, отметили они.

«Риск-вознаграждение здесь выглядит привлекательно»

Несмотря на это отставание, риск-вознаграждение эфира сейчас выглядит привлекательно, сказал Чхугани, выделяя четыре катализатора для роста в оставшейся части цикла.

Потенциал доходности от стейкинга, изначально исключенный из одобрений спотовых ETF Ethereum в США, вскоре может быть включен, что является одним из таких факторов. «Мы считаем, что при новой крипто-дружественной SEC Трампа 2.0 доходность от стейкинга ETH, вероятно, будет одобрена», — написали аналитики. В условиях снижения процентных ставок текущая доходность эфира в 3%, которая может вырасти до 4-5% с увеличением активности в блокчейне, становится все более привлекательной, предлагая инвесторам убедительные доходы, а также принося пользу управляющим активами за счет улучшенной экономики ETF, добавили они.

Недавний перелом в притоках в Ethereum ETF является еще одним катализатором, утверждают аналитики. Несмотря на вялый запуск, фонды привлекли более 1,1 миллиарда долларов чистых притоков с момента выборов в США, преодолев значительные первоначальные оттоки из конвертированного и более дорогого фонда Grayscale, ETHE, достигнув 583,8 миллиона долларов общего чистого притока с момента запуска в июле, с 11 миллиардами долларов под управлением активов. В пятницу спотовые ETF Ethereum зарегистрировали 332,9 миллиона долларов по сравнению с 320 миллионами долларов для их биткоин-аналогов, и продолжение сильных притоков еще больше укрепит положительную динамику спроса и предложения, отметили аналитики.

Переход Ethereum на proof-of-stake и его механизм сжигания стабилизировали предложение на уровне около 120 миллионов ETH, с 28% эфира, заблокированного в стейкинговых контрактах, и еще 10% в кредитовании или мостах второго уровня. С 60% эфира, не перемещавшегося в течение последнего года, эти факторы указывают на устойчивую базу инвесторов и благоприятную динамику спроса и предложения, отметили они.

Наконец, активность в блокчейне Ethereum снова начинает расти, с 63% общей заблокированной стоимости во всех блокчейнах, что указывает на высокий уровень доверия со стороны китов и институтов, заявили аналитики. «Хотя Solana определенно лидирует среди розничных пользователей, Ethereum остается платформой выбора для институциональных случаев использования, таких как токенизация активов и стейблкоины», — утверждают они. Между тем, модель масштабирования второго уровня Ethereum продолжает расти, с ежедневными транзакциями второго уровня, превышающими 15 миллионов по сравнению с примерно 1 миллионом на базовом уровне, поддерживаемыми уровнем безопасности Ethereum и эфиром в качестве основной валюты для комиссий, отметили они.