Новый рассвет серебра: геополитическая нестабильность и зеленая энергетика подпитывают бычий рынок

Рынок серебра находится на пороге исторической трансформации. На протяжении многих лет этот металл оставался в тени привлекательности золота, но 2025 год станет поворотным моментом. Идеальное сочетание геополитических шоков в поставках, торговых напряжённостей между США и Китаем, а также перехода к зелёной энергетике меняет роль серебра как актива-убежища и стратегического промышленного сырья. С ростом цен на 56,7% с 2023 по 2025 год и структурным дефицитом в 206 миллионов унций в 2025 году, серебро перестаёт быть просто побочным продуктом добычи цветных металлов — оно становится ключевым элементом экономики XXI века.

Геополитические шоки в поставках: роль Мексики и России в сокращении предложения

Мексика, крупнейший в мире производитель серебра, стала центром нестабильности со стороны предложения. Регуляторные реформы, включая национализацию минеральных ресурсов и ужесточение требований ESG, нарушили 5% производства Мексики в 2024 году. Такие рудники, как San Julián, Mercedes и Bolanitos, приближаются к завершению срока эксплуатации, а их закрытие приведёт к сокращению производства в Мексике на 2,9% ежегодно до 2030 года. Тем временем, переход России к бирже драгоценных металлов на базе BRICS изолировал её серебро от глобальных механизмов ценообразования, что создало непрозрачность на рынке, уже страдающем от спада в Мексике.

Эти сбои усугубляются тем, что 72% серебра добывается как побочный продукт при добыче золота, меди и цинка. В отличие от основных металлов, производство серебра невозможно быстро нарастить для удовлетворения спроса. Результат? Структурный дефицит, который сохраняется уже семь лет, а дефицит в 206 миллионов унций в 2025 году станет самым большим в истории.

Торговые напряжённости между США и Китаем: узкие места в цепочке поставок зелёной энергетики

Торговая война между США и Китаем ещё больше ужесточила рынок серебра. Китай, крупнейший в мире установщик солнечных фотоэлектрических (PV) систем, потребляет 232 миллиона унций ежегодно — по сравнению с 60 миллионами унций в 2015 году. Однако санкции на редкоземельные элементы и торговые барьеры нарушили цепочки поставок для производителей солнечных панелей и электромобилей, создавая узкие места, которые усиливают дефицит серебра.

Ирония очевидна: по мере ускорения перехода к зелёной энергетике растёт и спрос на серебро. Только солнечные PV-системы составляют 24% мирового промышленного потребления, при этом каждый мегаватт солнечной энергии требует 20–30 граммов серебра. Электромобили, модернизация электросетей и оборудование для искусственного интеллекта также увеличивают этот спрос, но предложение остаётся неэластичным.

Переход к зелёной энергетике: промышленный ренессанс серебра

Уникальные свойства серебра — его непревзойдённая электрическая и тепловая проводимость — делают его незаменимым в эпоху чистой энергетики. Солнечные панели, аккумуляторы для электромобилей и инфраструктура 5G — всё это зависит от серебра для эффективной работы. К 2030 году промышленный спрос, по прогнозам, вырастет на 50%, чему будут способствовать расширение солнечной энергетики и распространение электромобилей.

Этот рост не является лишь теорией. В 2025 году только спрос на солнечные PV-системы поглотит 232 миллиона унций, а электромобили и инфраструктура зарядки добавят ещё 40 миллионов унций. На фоне снижения добычи и отстающих темпов переработки разрыв между предложением и спросом продолжает увеличиваться.

Инвестиционные возможности: акции горнодобывающих компаний и физическое серебро

Бычий сценарий для серебра связан не только с ценой — речь идёт о возможности заработать на компаниях, которые выиграют от этой смены парадигмы.

1. Americas Gold & Silver (AGSV): С объёмом производства 2,5 миллиона унций в год к 2026 году и совокупными затратами $10,80 за унцию, AGSV — это низкозатратная и высокомаржинальная ставка на рост серебра. 80% выручки компании приходится на серебро, что делает её особенно чувствительной к росту цен.
2. Vizsla Silver (VZLA): Эта канадская компания расширяет свою деятельность в Мексике, используя юрисдикционную безопасность для компенсации региональных рисков. С целевым объёмом производства 1,2 миллиона унций в 2025 году, VZLA — это история роста на ограниченном рынке.
3. GR Silver Mining (GSV): Сосредоточившись на районе Гуанахуато в Мексике, GSV предлагает низкозатратные и высокосортные операции, что делает её защитной ставкой в волатильном секторе.

Для инвесторов, ищущих прямое воздействие, физическое серебро и ETP набирают популярность. В 2025 году приток в серебряные ETP превысил 95 миллионов унций, а активы под управлением превысили $40 миллиардов. Соотношение золота к серебру, составляющее сейчас 1:90, указывает на недооценённость серебра по сравнению с золотом — тенденция, которая, вероятно, изменится по мере того, как промышленный спрос превзойдёт традиционную привлекательность золота как актива-убежища.

Заключение: стратегический актив в разделённом мире

Двойственная природа серебра как промышленного металла и денежного актива делает его уникальным хеджем в условиях современной геополитической и экономической нестабильности. По мере того как центральные банки стран BRICS диверсифицируют резервы, а спрос на зелёную энергетику растёт, серебро становится краеугольным камнем как инвестиционных портфелей, так и инфраструктуры.

Для инвесторов посыл ясен: следующий бычий рынок серебра — это не вопрос если, а вопрос когда. На фоне углубляющихся ограничений предложения и ускоряющегося спроса действовать нужно сейчас — будь то через акции горнодобывающих компаний, физические слитки или ETP. В мире неопределённости серебро предлагает редкое сочетание устойчивости и роста.