"Адское сентября" наступает — для bitcoin начинается самый жестокий месяц!

Обзор рынка за август

Оглядываясь на весь август, криптовалютный рынок находился в состоянии ажиотажа. Bitcoin 13 августа обновил исторический максимум, достигнув 124,457 долларов, однако менее чем за полмесяца цена стремительно упала ниже 108,000 долларов и 29 августа опустилась до 107,500 долларов.

За последние несколько лет после достижения новых исторических максимумов Bitcoin обычно сопровождался резкой коррекцией. Это не единичный случай, а нормальная корректировка актива в условиях высокой волатильности. Генеральный директор Douro Labs Майк Кэхилл отметил: «Рынок не может расти в одну сторону вечно, коррекции на 10–15% крайне типичны для такого актива, как Bitcoin».

Непосредственные причины падения: продажи китов и перераспределение активов

Эффект «перекладки» китов

Данные on-chain свидетельствуют, что скоординированные действия китов стали одним из ключевых факторов этой коррекции.

24 августа адрес кошелька, связанный с Bitcoin на сумму 5 миллиардов долларов, перевел примерно 800 миллионов долларов в BTC на торговую платформу Hyperunit, что привлекло внимание рынка. Всего через пять дней, 29 августа в 10:57 утра, этот адрес вновь активизировался, совершив два перевода общей суммой 2000 BTC, что превышает 216 миллионов долларов. Впоследствии эти биткоины были разбиты на мелкие транзакции и постепенно обменяны на Ethereum, в итоге было получено 42,750 ETH, которые быстро были выведены из кошелька.

Подобные действия не только оказывают реальное давление на продажу, но и влияют на рыночные настроения. Поскольку розничные инвесторы и следующее за ними «умное» капитал часто копируют поведение китов, панические настроения легко усиливаются, что приводит к дальнейшему снижению цены Bitcoin. И это не единичный случай. В августе этого года другие киты также проводили аналогичные операции по обмену активов, некоторые долгосрочные держатели даже одномоментно перевели более 80,000 BTC, что стало историческим рекордом.

Такие крупные сделки по перекладке активов приводят к двум непосредственным последствиям:

• Шок предложения: большое количество BTC за короткое время выходит на рынок, что создает давление на снижение цены.

• Психология рынка: розничные и средние инвесторы часто следуют за китами, усиливая волатильность.

Переток капитала из Bitcoin в Ethereum

Вместе с перекладкой китов, на рынке наблюдаются и структурные изменения в потоках капитала. Данные показывают, что с начала августа доля Bitcoin на рынке снизилась с 66% до 57%, в то время как Ethereum ETF привлекли чистый приток средств на сумму до 4 миллиардов долларов, что значительно превышает показатели Bitcoin ETF. Капитал с Уолл-стрит все чаще рассматривает ETH как «акцию технологического роста», а не только как «цифровое золото».

За этой тенденцией стоит несколько причин. Во-первых, потенциал роста Ethereum в сферах DeFi, стейблкоинов и Web3-приложений делает его более привлекательным для институциональных инвесторов. Во-вторых, некоторые компании уже начали включать Ethereum в свои портфели активов. Наконец, американский рынок все активнее принимает Ethereum ETF, особенно те, что связаны с доходностью от стейкинга — ожидается, что заявки на такие ETF могут быть одобрены уже в октябре, что может дополнительно стимулировать приток капитала.

Крупная перекладка BlackRock

Помимо китов, действия институциональных инвесторов также оказывают глубокое влияние на рынок. Крупнейшая в мире управляющая компания BlackRock в августе проявила особую активность. 14 августа, когда данные по PPI в США значительно превысили ожидания, рыночные настроения резко ухудшились, однако BlackRock, вопреки тренду, активно скупала активы: ее фонды iShares Bitcoin Trust и iShares Ethereum Trust увеличили позиции более чем на 1 миллиард долларов в BTC и ETH, включая 4,428 BTC и 105,900 ETH.

Далее, 18 и 19 августа BlackRock продолжила наращивать позиции, за два дня купив еще криптоактивов на 750 миллионов долларов. К 29 августа на рынке были зафиксированы крупные исходящие транзакции с кошельков, связанных с BlackRock, каждая из которых составляла 300 BTC (примерно 33.5 миллиона долларов). Хотя трактовки этих действий разнятся, по объему и ритму они больше похожи на расчеты и ребалансировку средств ETF-продуктов.

В настоящее время общий объем криптоактивов под управлением BlackRock составляет около 98.95 миллиардов долларов, из которых 746,016 BTC (примерно 82.4 миллиарда долларов, 83%) и 3.76 миллиона ETH (около 16.5 миллиарда долларов, 16.7%). Несмотря на то, что Bitcoin остается основным активом, доля Ethereum быстро растет, что свидетельствует о стратегическом изменении в структуре активов компании.

Макроэкономическая среда: Федеральная резервная система и ожидания по ставкам

Помимо борьбы на блокчейне и между институциональными инвесторами, макроэкономическая среда также является важным фоном, сдерживающим цену Bitcoin. В середине августа индекс цен производителей в США за июль вырос на 0.9% в годовом выражении, что значительно превысило рыночные ожидания в 0.2%, вновь усилив опасения по поводу инфляции. В такой ситуации политика высоких ставок продолжает сдерживать склонность к риску, и Bitcoin, естественно, испытывает давление на снижение.

Тем не менее, председатель Федеральной резервной системы Пауэлл в конце августа намекнул, что в сентябре может быть начато снижение ставок для поддержки замедляющегося экономического роста. Этот сигнал для рынка является палкой о двух концах: в краткосрочной перспективе сохранение высоких ставок заставляет капитал быть осторожным; но как только снижение ставок станет реальностью, рискованные активы, включая Bitcoin и Ethereum, могут получить новый импульс ликвидности.

Прогноз: консолидация или повторное тестирование дна?

С технической точки зрения, в августе Bitcoin уже потерял поддержку на уровне 110,000 долларов, следующая важная отметка — около 100,000 долларов, где проходит 200-дневная скользящая средняя и находится предыдущая зона пробоя. Если этот уровень будет пробит, цена может опуститься в диапазон 95,000–97,000 долларов. Ethereum сейчас торгуется на уровне 4,318 долларов, ключевая поддержка — 3,900 долларов; если она не устоит, это разрушит предыдущую структуру отскока.

Исторические данные показывают, что сентябрь обычно является одним из самых слабых месяцев для рискованных активов. Как на американском фондовом рынке, так и на рынке криптовалют средняя доходность в сентябре значительно ниже годового значения. Поэтому дальнейшая коррекция Bitcoin в этот период не станет неожиданностью.

Однако в более долгосрочной перспективе разворот макромонетарной политики и продолжающийся приток институциональных инвесторов по-прежнему обеспечивают прочную поддержку для будущей динамики Bitcoin и Ethereum. Разница лишь в том, что смещение структуры капитала делает ETH новым фаворитом Уолл-стрит. BTC, возможно, по-прежнему остается «цифровым золотом», но ETH постепенно берет на себя роль «акции технологического роста».