Криптовалютные казначейства ожидает «неровная дорога» из-за сокращения премий: NYDIG

Премии компаний, занимающихся цифровыми активами (DAT), снижаются, и, по мнению New York Digital Investment Group (NYDIG), ситуация, вероятно, ухудшится в ближайшем будущем, если они не предпримут меры.

Грег Чиполаро, глобальный руководитель исследовательского отдела NYDIG, заявил в пятницу, что разрыв между ценой акций и чистой стоимостью активов (NAV) крупных компаний, покупающих Bitcoin,

таких как Metaplanet и Strategy, «продолжает сокращаться», несмотря на то, что BTC достиг новых максимумов.

«Причины этого сжатия, по-видимому, различны», добавил Чиполаро. «Тревога инвесторов по поводу предстоящих разблокировок предложения, изменение корпоративных целей со стороны команд управления DAT, ощутимый рост эмиссии акций, фиксация прибыли инвесторами и ограниченная дифференциация стратегий управления казначейством».

  Премия Strategy к NAV (синий) сузилась за последние несколько недель по мере роста Bitcoin (оранжевый). Источник: NYDIG

Криптовалютные казначейские компании стали последним трендом на Уолл-стрит и за последний год привлекли миллиарды долларов. Инвесторы обычно сравнивают цену акций со стоимостью активов, которыми они владеют, чтобы оценить их финансовое состояние.

Необходимы программы обратного выкупа акций для укрепления позиций

Чиполаро отметил, что «впереди может быть непростой период» для криптовалютных казначейских компаний, поскольку многие из них ожидают слияний или сделок по финансированию для выхода на биржу, что может привести к «значительной волне продаж» со стороны существующих акционеров.

Он добавил, что многие казначейские компании, включая KindlyMD и Twenty One Capital, торгуются по цене, равной или ниже стоимости последних раундов финансирования, и падение цены акций «может усилить продажи, когда акции станут свободно обращаемыми».

Если акции казначейской компании торгуются ниже ее NAV, «самым простым решением будет обратный выкуп акций», сказал Чиполаро, что направлено на повышение цены акций за счет сокращения предложения.

«Если бы мы могли дать один совет DAT, это — отложить часть привлеченных средств для поддержки акций посредством обратного выкупа».

Запасы Bitcoin у компаний достигли пика, но темпы покупок замедляются

Запасы Bitcoin у компаний, занимающихся его покупкой, достигли рекордного уровня в этом году — 840 000 BTC, при этом Strategy владеет 76% или 637 000 от общего количества, а остальная часть распределена между 32 другими компаниями, согласно отчету CryptoQuant в пятницу.

Количество покупок в месяц также увеличилось, однако CryptoQuant отмечает, что общий объем Bitcoin, приобретенного компаниями, в августе снизился до уровня ниже среднего месячного показателя этого года, и компании приобретают меньше Bitcoin за одну транзакцию.

  Ежемесячные покупки Bitcoin компанией Strategy (оранжевый) и другими казначейскими компаниями (синий). Источник: CryptoQuant

Например, средний размер покупки Strategy в августе снизился до 1 200 BTC по сравнению с пиковым значением 14 000 BTC в 2025 году, в то время как другие компании приобрели на 86% меньше Bitcoin по сравнению с их максимумом в 2 400 BTC в марте 2025 года.

Это привело к резкому замедлению роста запасов Bitcoin в казначействах: месячный темп роста Strategy в прошлом месяце снизился до 5% по сравнению с 44% в конце 2024 года, а другие компании показали рост на 8% в августе против 163% в марте.

Bitcoin за последние 24 часа торговался без изменений на уровне около $111 200 и снизился на 10,5% с пика в более чем $124 000 в середине августа, согласно данным CoinGecko.