Ну вот, такое не увидишь каждый день. Даже несмотря на то, что цена Ether в прошлом месяце достигала рекордных значений, фактический доход, генерируемый сетью Ethereum, значительно снизился. Это странное несоответствие вызвало много обсуждений.
Согласно данным Token Terminal, доход — который формируется за счет комиссий, сжигаемых и, по сути, приносящих пользу держателям ETH — составил чуть более 14,1 миллионов долларов за август. Это резкое снижение по сравнению с июльским показателем в 25,6 миллионов долларов. Падение примерно на 44% — это немало, особенно если учесть, что сам ETH активно рос в цене, достигнув нового исторического максимума почти в 4 957 долларов 24 августа.
Куда делись все комиссии?
Похоже, снижение дохода напрямую связано с падением общих комиссий в сети. Они снизились примерно на 20% по сравнению с предыдущим месяцем: с 49,6 миллионов долларов в июле до примерно 39,7 миллионов долларов в августе. Но чтобы это понять, нужно вернуться немного назад.
В марте 2024 года обновление Dencun действительно изменило правила игры. Оно значительно снизило комиссии за транзакции для тех сетей второго уровня, которые используют Ethereum для публикации своих данных. Для пользователей это, конечно, хорошо — более дешевые транзакции всегда приветствуются. Но это также означает, что основная сеть Ethereum больше не собирает столько комиссий, как раньше. Ежемесячные показатели комиссий упали на порядок и до сих пор не восстановились.
Дискуссия о фундаментальных показателях
Эта тенденция, возможно, неизбежно вызвала множество споров. Критики быстро указывают на снижение комиссий и доходов как на признак неустойчивости. Они задаются вопросом о долгосрочных фундаментальных показателях, если основная сеть не генерирует больше активности. С другой стороны, сторонники утверждают, что ценность Ethereum заключается в его роли фундаментального слоя, основы для новой финансовой системы. По их мнению, активность просто перемещается на построенные поверх него уровни.
Это классический случай: стакан наполовину пуст или наполовину полон, полагаю.
Институциональные инвесторы продолжают следить
Несмотря на обсуждение комиссий, 2025 год стал для Ethereum значимым и в других аспектах. Было предпринято множество усилий для привлечения интереса институциональных и уолл-стритских инвесторов. Мы даже видим появление компаний, которые держат ETH в своих публичных резервах, что, несомненно, способствовало росту цены.
Адвокационная фирма Etherealize, занимающаяся продвижением Ethereum среди публичных компаний, только что завершила раунд привлечения капитала на 40 миллионов долларов в сентябре. Это свидетельствует о серьезных инвестициях в эти усилия.
Мэтт Хоуган, CIO компании Bitwise, недавно выделил, что привлекает этих крупных игроков. Он отметил, что институциональных инвесторов привлекает способность Ether генерировать доход. «Если вы берете 1 миллиард долларов в ETH, размещаете их в компании и стейкаете, вы внезапно начинаете получать прибыль», — сказал он. И это язык, который традиционные инвесторы прекрасно понимают.
Такова ситуация: цена растет, но доходы сети падают. Обсуждение того, что это значит для будущего Ethereum, становится только громче.