error

Оригинальное название: "Долгая позиция на Pump, короткая на человеческой природе — анализ Pump Fun при рыночной капитализации $8 миллиардов"

Оригинальный автор: Crypto Wei Tuo, Crypto KOL

В июле, столкнувшись с FUD по всей сети как первый обозреватель Pump на упрощённом китайском, меня проклинали два месяца и заблокировали тысячи людей.

Постепенное накопление позиций на дне, многократное открытие лонгов между ними, ликвидации, затем добавление новых позиций, снова ликвидации — всё это с большим убытком и установкой "спотовая позиция не важна". $Pump — это монета, которая принесла мне больше всего боли за два года крупных холдов. Сейчас в разных ситуациях звучат фразы вроде "я всегда говорил" и метафоры типа "легкая лодка прошла через десять тысяч гор", но я не буду их здесь повторять.

На мой взгляд, проблема теории игр Pump, предложенная wizard, а также большинство нарративов и "рвов" вокруг Pump на упрощённом китайском, по сути отражают недопонимание аудитории Pump.

TL;DR

- Pump лучше всех понял, что это поколение молодых людей — "PVP-поколение";

- Pump, основываясь на ценностях PVP-поколения, привёл к массовым медиа, эквивалентным Truth Social и Bluesky;

- Теория игр живых монет ничем не отличается от других монет; её следует рассматривать с точки зрения направления и экосистемы;

- Причина, по которой Pump должен делать live coins — это захват ликвидности Taker у торговых платформ;

- Фундаментальная причина, по которой я Pump maxi, — это глубокое понимание тёмной стороны человеческой природы и неизбежного хаоса в направлении мира;

Понимание PVP-поколения

Для любого проекта самым решающим фактором является аудитория.

Главный "ров" Pump — это его аудитория, то есть "PVP-поколение", о котором я упоминал в The Open Source Sickle 23, поколение, рождённое после 2005 года.

Почему?

То, что мы раньше называли "рвами": ликвидность, технологии, комплаенс-барьеры и т.д., обсуждение этого предполагает гипотезу экономической рациональности — участники экономической деятельности эгоистичны, способны рационально взвешивать плюсы и минусы и стремятся максимизировать экономическую выгоду при минимальных затратах; игры по майнингу BTC, DeFi, токеномика и прочее — всё это строится на этом предположении.

Конечно, на практике не каждый может быть святым. И рациональное наследие — это институционально; пока те, кто обладает влиянием и правом голоса среди участников экономики, "рациональны", эти модели в целом работают.

Проблема вот в чём: PVP-поколение — первое, выросшее под влиянием дискурса социальных медиа.

Характеристики этого поколения:

- В детстве, в отличие от нашего поколения, они не испытывали борьбы за базовые потребности, у них не было забот о еде и одежде

- Влияние "нерациональных усилителей" вроде соцсетей на них намного превышает влияние рационального образования

- В подавляющем большинстве стран это поколение никогда не испытывало такого глобального экономического роста, как их родители. Напротив, из-за технологических изменений и сдвига отраслей они столкнулись с резким сокращением рабочих мест

В результате их мышление "нерационально", оно строится на ярлыках, а не на рациональном анализе.

Более того, самые умные из них гораздо чаще вовлечены в нулевые индустрии: финансы, недвижимость, развлечения и другие сервисные отрасли. Суть этих индустрий — забирать деньги из чужих карманов и класть в свои, то есть делить пирог, а не создавать его.

Если не верите, посмотрите на последние 10 лет: Самые прибыльные компании Китая все переходят в финансы? Множество образованных людей занимаются стримингом и становятся интернет-знаменитостями? Молодёжь Америки в основном левоориентированная, не думает о "make America great again", как правые, а скорее фокусируется на "social justice warrior", деля пирог?

Нулевая сумма, в глазах предыдущего поколения, считалась "rugging". Но для этого поколения — это новая норма. Поэтому использовать прежнюю универсальную мораль и ценностную логику для их оценки бессмысленно.

Они равнодушны к вопросам выживания. Их понимание успеха — "сколько у меня подписчиков" или "как я стал вирусным", а не, как у поколения родителей, "как построить бизнес". Они даже презирают ценности родителей.

В поведении это поколение не отличается профессионализмом, но очень активно. Они отлично знают, как целенаправленно "искать внимание", ненавидят даже малейшее осуждение и крайне нетерпимы к задержке обратной связи, не способны терпеть отсроченное вознаграждение.

Ключевой "ров" Pump

Успех Pump главным образом заключается в понимании запросов PVP-поколения:

- Отсутствие моральных суждений

- Сверхбыстрая обратная связь и стимулы

- Низкий порог входа

Два последних пункта решаются через продуктовые фичи, и многие говорят, что "рова нет".

Так вот, главное достоинство Pump — формирование системы ценностей, не опирающейся на традиционные моральные суждения. Пока ты выигрываешь, привлекаешь внимание — ты крут. Pump никогда не будет лицемерно говорить, как другие проекты, что-то вроде "community first", "long-term value", "team has vision" и так далее.

Даже если ты rug pull, как $Quant Kid Brother, или скажешь $HANDS No Hands Brother, официальные и комьюнити-аккаунты просто превратят тебя в новый мем для видео. В Pump нет понятия "искать возмещение".

Существуют разные meme coins, политические монеты (даже так называемые "dead coins"), которые могут быть заблокированы на других платформах или даже в самом Twitter, и их невозможно обналичить. Но в Pump Fun возможно всё.

Будь то разработчик из PVP-поколения или фанат окопной войны, они ненавидят быть обманутыми или rug pull, но ещё больше ненавидят, когда их поучают, что то, чем они занимаются — "scam, rug pull или rug pull". Для инцелов PVP-поколения важна битва на поле боя, но отрицание их ценностей вызывает у них отвращение на уровне инстинкта.

Нравится вам это или нет, но ценности — основа мейнстримных медиа.

Точно так же, как правые старики ненавидели быть заглушёнными в Twitter во времена Jack Dorsey, что породило Truth Social; левые старики ненавидели Musk и считали X фашистской риторикой, поэтому ушли в Bluesky. Люди выбирают свои эхо-камеры по ценностям. PVP-поколение считает вас всех стариками, поэтому выбрало PumpFun.

Если спросите, почему я так хорошо это понимаю — наверное, потому что "я понимаю рождение с рождения", наверное.

Pump Live Coin Game

В прошлом году в разговоре с другом я чётко был быком по live coins и считал, что live coins — единственная гонка прошлого года, которую не опровергли (Pump был прерван из-за регулирования, а не из-за невозможности продолжать стримить). Это и стало главной причиной, почему я тогда поддержал @Sidekick_Labs.

Конечно, вопрос, который задал wizard, тоже очень показателен: в web2 — это чаевые, поэтому стримеру есть мотивация продолжать стримить ради заработка. В web3 — это "поливка", когда стример уже держит токены, стримит какое-то время, цена падает — и в чём стимул продолжать? Только ради комиссий? Если много зрителей делают rug pull, не будет ли игра постоянно сбрасываться? Рыночная капитализация будет только падать?

Во-первых, его рассуждение по теории игр верно, но это справедливо для конкретной монеты. Если смотреть шире, нужно мыслить наоборот: если не стримить, разве будет иначе?

Будь то прежний AI, CTO Bonk, ICM Solana или даже beyond on-chain launches, включая exchange VC coins, преимущество всегда у команды разработчиков. Они могут просто продать и уйти.

На решение команды бросить проект влияет только первоначальная стоимость и наличие постоянного денежного потока. Если стартовые затраты высоки и есть постоянный кэшфлоу, команда не будет делать rug pull.

Сейчас, оглядываясь назад, разве не так и произошло? Точно так же, если стример сделал rug pull один раз, он больше не сможет стримить — это разовая акция. Если он может постоянно зарабатывать на creator fees, как Bagwork, зачем убивать дойную корову?

Во-вторых, в web2 стриминг — это индустриализированная система, а стример — лишь "лицо" (аналогично memecoin). Реальная движущая сила — это покупка просмотров, поиск спонсоров, подставных компаний для отмывания денег, торговцев оружием. Стримеру достаётся немного.

То же самое и с live coins; успех монеты во многом зависит от маркет-мейкеров. Стримеры вряд ли будут маркет-мейкерами, поэтому Pump привлекает желающих, а роль подставных компаний берут на себя маркет-мейкеры.

Вот два момента:

- Самое прибыльное в казино — не сама игра, а оборот. Соотношение примерно 1:9;

- Для монет типа ICM или AI, чтобы быть маркет-мейкером, нужно контролировать команду; для live coins — достаточно контролировать одного человека.

Почему Pump пришлось создать live coin?

Это было самое умное решение Pump.

Ключ ко всему трафику Solana chain — не в ноде, а в торговой платформе, в Axiom.

Solana может системно дискредитировать Pump, подстрекать VC к поддержке Bonk или других нод, спешить к Useless, но денежные потоки и внимание — это разные вещи; транзакции пользователей, будь то в Bonk или Pump coins, всё равно проходят через Axiom, неважно, какую историю вы рассказываете — всё это CA.

Но live streaming — другое; контент стрима напрямую превращается в свечной график (K-line); размещение ордеров во время просмотра стрима даёт асимметричное информационное преимущество по сравнению с просмотром K-line Axiom. И live streaming — это не конкретный нарратив, а сам по себе носитель трафика. Объём ордеров действительно сместится в сторону Pump.

Поэтому ключевые данные следующего этапа — смотреть, сможет ли фронтенд Pump по объёму ордеров отобрать долю рынка у Axiom, а не сравнивать Pump с другими нодами.

Почему я так рано поддержал Pump

Долгое время я был почти единственным Pump Maxi на упрощённом китайском, и мне нужно было объяснить почему:

1. Я сам руководил Dev-командой;

2. Я сам строил launchpad, но не добился успеха, понимаю, почему мой launchpad и другие на Solana провалились, и видел гениальность Pump;

3. Я очень рано познакомился с ранними инвесторами Pump, получил инсайты из первых рук, видел методы работы и логику команды Pump вблизи;

4. Я много времени провожу с молодёжью;

5. Я в этой игре уже 10 лет; возможно, я не всегда точен на втором уровне, но я понимаю человеческую природу, особенно её тёмную сторону. Моё фундаментальное понимание мира склоняется к хаосу, а хаос — это лестница;

6. Как я уже говорил, команда Pump — это акула, завоеватель, читающий о Наполеоне на унитазе.