CRP-1 наступает: полный разбор новых правил регулирования криптоактивов в Гонконге, структура крипторынка будет изменена

Давайте внимательно рассмотрим, какие новые требования содержит CRP-1, сравним их с регулирующими политиками других стран и регионов, а затем обсудим, какое влияние эти изменения окажут на игроков криптовалютного рынка.

Под влиянием волны технологических инноваций глобальный рынок криптоактивов стремительно расширяется, при этом проявляются такие риски, как резкие колебания цен, отмывание денег и другие проблемы, что делает необходимость эффективного регулирования особенно острой. В сентябре 2025 года Управление денежного обращения Гонконга (HKMA) выпустило для местного банковского сектора проект нового модуля CRP-1 "Классификация криптоактивов" в составе "Руководства по банковскому регулированию" (SPM), с целью привести регулирование в соответствие с международными стандартами, создать систему регулирования, сочетающую инновационное развитие и контроль рисков, а также предоставить четкие указания для банков, участвующих в деятельности, связанной с криптоактивами.

Далее команда Sa姐 подробно рассмотрит, какие новые требования содержит CRP-1, сравнит их с регулирующими политиками других стран и регионов, а также обсудит, какое влияние эти изменения окажут на игроков криптовалютного рынка.

01 Анализ основных положений новых правил CRP-1 в Гонконге

(1) Базовое определение: сфера регулирования и объекты применения

Новые правила CRP-1 четко определяют сферу регулирования криптоактивов, закладывая основу для последующего исполнения. В частности, новые правила определяют криптоактивы как: в основном основанные на криптографии и технологии распределенного реестра (DLT) или аналогичных технологиях; используемые для платежей или инвестиций, либо для получения товаров или услуг. Однако они четко указывают, что цифровые валюты, выпущенные центральными банками, не входят в этот диапазон, что позволяет точно определить криптоактивы и отделить их от официальных цифровых валют, предотвращая чрезмерное регулирование.

Что касается объектов регулирования, новые правила распространяются на все лицензированные финансовые учреждения Гонконга, такие как обычные банки, банки с ограниченной лицензией, а также компании, принимающие депозиты. Эти учреждения являются важной частью финансовой системы Гонконга, их деятельность с криптоактивами напрямую влияет на финансовую стабильность, и включение их в сферу регулирования позволяет контролировать риски с самого начала.

В части управления рисками новые правила применяют стратегию "никто не останется без внимания". Независимо от того, принадлежат ли криптоактивы самому банку, связаны ли риски с хранением или торговлей криптоактивами для клиентов, либо возникают ли риски при косвенном контакте с криптоактивами через финансовые деривативы — все это подлежит регулированию. Таким образом, финансовые учреждения не смогут обойти регулирование, и все риски, связанные с криптоактивами, будут строго контролироваться.

(2) Основная классификация

Классификация по уровню риска — это ключевая логика новых правил CRP-1, которые делят криптоактивы на группу 1 (низкий риск) и группу 2 (высокий риск) в зависимости от их способности снижать риски. С помощью следующей таблицы вы сразу увидите основную классификацию.

02 Сопоставление и различия между CRP-1 и международными стандартами (стандартами BCBS)

(1) Основная логика стандартов BCBS

Базельский комитет по банковскому надзору (BCBS), являющийся основным органом регулирования глобального банковского сектора, в декабре 2022 года опубликовал "Осторожное обращение с рисками по криптоактивам", а в июле 2024 года — "Пересмотренные стандарты по криптоактивам", создав глобальную единую рамку регулирования криптоактивов. Основная логика этих стандартов — "классификация по рискам, осторожное управление".

В части целей регулирования стандарты BCBS сосредоточены на "контроле рисков криптоактивов и обеспечении достаточности капитала банков", чтобы предотвратить передачу рисков криптоактивов в традиционную банковскую систему и поддерживать глобальную финансовую стабильность. В основной структуре BCBS делит криптоактивы на "группу 1" и "группу 2" по уровню риска, устанавливает строгие требования к капиталу для высокорискованных активов, а также продвигает глобальное сотрудничество между регуляторами, чтобы избежать арбитража регулирования.

Введение стандартов BCBS обусловлено быстрым развитием глобального рынка криптоактивов и накоплением рисков, их цель — предоставить международным банкам единые стандарты регулирования, сбалансировать "финансовую стабильность" и "ответственные инновации", а также предоставить национальным регуляторам ориентир.

(2) Сопоставление CRP-1 и BCBS

Новые правила CRP-1 и стандарты BCBS во многих ключевых аспектах совпадают, демонстрируя, что Гонконг как международный финансовый центр идет в ногу с глобальными тенденциями регулирования.

С точки зрения классификации активов, CRP-1 делит криптоактивы на "группу 1" и "группу 2", а BCBS — на "группу 1" и "группу 2", при этом основным критерием классификации является способность активов контролировать риски. Например, такие активы, как соответствующие требованиям стейблкоины, которые имеют низкий риск и считаются надежными, в BCBS относятся к "группе 1", а в CRP-1 — к "группе 1"; обе стороны требуют, чтобы такие активы имели четкое правовое регулирование и эффективный контроль рисков. Для высокорискованных активов обе стороны устанавливают строгие требования к капиталу, который должны резервировать финансовые учреждения, что полностью отражает принцип "чем выше риск, тем строже регулирование".

Что касается требований к капиталу, CRP-1 в основном продолжает осторожный подход BCBS. BCBS устанавливает, что для некоторых высокорискованных криптоактивов финансовые учреждения должны резервировать капитал в размере 1250% от стоимости актива; CRP-1 применяет такой же стандарт к активам группы "2b". Для ликвидных криптоактивов BCBS требует, чтобы они торговались на регулируемых биржах и имели определенный рыночный масштаб; требования CRP-1 к активам группы "2a" аналогичны: они должны торговаться на лицензированных биржах, а также соответствовать порогам по рыночной капитализации и объему торгов, чтобы обеспечить соответствие между вложенными средствами и рисками активов.

Кроме того, CRP-1 и BCBS особо подчеркивают необходимость всеобъемлющего регулирования: независимо от того, принадлежат ли криптоактивы самому банку, связаны ли они с обслуживанием клиентов или возникают ли косвенные риски, все это должно подпадать под регулирование, чтобы избежать появления "серых зон" и достичь цели глобального единого регулирования.

03 Конкретное влияние новых правил CRP-1 на пользователей криптоактивов

После внедрения новых правил CRP-1 банковская деятельность с криптоактивами претерпит значительные изменения, что напрямую повлияет на покупку, хранение криптоактивов и связанные с этим вопросы для пользователей.

Во-первых, что касается выбора торговых инструментов, новые правила "ужесточают" как активы, доступные для торговли, так и каналы. Высокорискованные активы группы 2b, такие как некоторые NFT и токены управления, банки больше не будут обслуживать, и их можно будет купить только на других платформах, которые могут быть менее надежными; активы группы 1, хотя и безопасны, представлены меньшим количеством вариантов; активы группы 2a должны торговаться на лицензированных биржах, где процедура открытия счета и проверки будет более строгой, а порог входа — выше. Что касается безопасности активов, новые правила действительно делают хранение активов более безопасным — даже если с платформой что-то случится, деньги можно будет вернуть в первую очередь, однако требования по борьбе с отмыванием денег становятся слишком строгими, личное пространство уменьшается, а волатильность цен на разные активы также меняется.

Для тех, кто владеет активами группы 2b, такими как NFT или токены управления, команда Sa姐 рекомендует в первую очередь выбирать платформы, регулируемые HKMA или имеющие международную лицензию, и не хранить все активы в одном месте; пользователи, предпочитающие активы группы 1, могут рассчитывать на безопасность банков, но должны принять ограниченный выбор активов; для торговли активами группы 2a стоит заранее подготовить все необходимые документы, такие как удостоверение личности и банковская карта, чтобы пройти строгую проверку на бирже. Независимо от того, какими активами вы владеете, необходимо пересмотреть инвестиционный портфель, следить за изменениями банковских комиссий, чтобы одновременно воспользоваться преимуществами новых правил по безопасности и найти баланс между защитой приватности и удобством операций.

В заключение

В целом, новые правила CRP-1 в Гонконге демонстрируют значительную перспективность в области регулирования криптоактивов, предоставляя новые идеи и направления для развития отрасли и управления рисками.

Sa姐 отмечает, что регулирование криптоактивов в Гонконге вступает в фазу динамической оптимизации и углубленной практики. В будущем регуляторам необходимо идти в ногу с международными тенденциями и усиливать координацию трансграничных правил; участникам рынка следует выстраивать регулярные механизмы коммуникации по вопросам комплаенса. Ожидается, что Гонконг, используя CRP-1 как отправную точку, усовершенствует регуляторные технологии, сбалансирует защиту инвесторов и инновации, и станет мировым образцом регулирования.