JPMorgan: борьба за стейблкоины в США может быть игрой с нулевой суммой

Если не произойдет значительного расширения, новая волна выпуска стейблкоинов может привести лишь к перераспределению доли рынка, а не к увеличению его объема, отмечает банк.

JPMorgan отмечает, что рынок стейблкоинов объемом 270 миллиардов долларов по-прежнему коррелирует с общей рыночной капитализацией криптовалют, что означает, что новые выпуски стейблкоинов могут лишь изменить распределение долей рынка.

Tether планирует выпустить полностью соответствующий американским требованиям стейблкоин, чтобы конкурировать с USDC от Circle и привлечь институциональных клиентов.

В отчете отмечается, что Hyperliquid, PayPal, Robinhood и Revolut также выпускают стейблкоины, а Circle строит собственный блокчейн, чтобы сохранить центральную позицию USDC в криптоэкосистеме.

Согласно исследовательскому отчету JPMorgan, индустрия стейблкоинов объемом 270 миллиардов долларов значительно выросла, но по-прежнему составляет менее 8% от общей рыночной капитализации криптовалют, и эта доля остается неизменной с 2020 года.

Аналитическая команда под руководством Nikolaos Panigirtzoglou пишет, что такая динамика может превратить предстоящую волну выпуска стейблкоинов в США в игру с нулевой суммой, если только сам крипторынок не расширится значительно.

JPMorgan отмечает, что Tether (USDT), который в основном используется за рубежом, планирует выпустить соответствующий американским требованиям токен — USAT. В отличие от USDT, резервы которого примерно на 80% соответствуют американским стандартам, резервы USAT будут полностью соответствовать новым регуляторным нормам.

Стейблкоин — это криптовалюта, стоимость которой привязана к доллару США, золоту или другим активам. Они играют важную роль на крипторынке, предоставляя платежную инфраструктуру и используются для трансграничных переводов. USDT от Tether — крупнейший стейблкоин, за ним следует USDC (CRCL) от Circle.

В отчете отмечается, что принятый в США в июле закон о стейблкоинах уже спровоцировал новую волну выпуска USDC от Circle, который сейчас доминирует на американском рынке.

Аналитики пишут, что несмотря на то, что новые игроки спешат занять позиции до окончательного внедрения регулирования, рост рынка стейблкоинов по-прежнему связан с общей рыночной капитализацией криптовалют.

JPMorgan отмечает, что Circle также постепенно теряет долю рынка, а такие конкуренты, как Hyperliquid, занимают почти 7,5% использования USDC только на своей бирже. Кроме того, финтех-гиганты PayPal (PYPL), Robinhood (HOOD) и Revolut также выпускают собственные токены.

В ответ Circle разрабатывает собственный блокчейн под названием Arc, специально созданный для операций с USDC, чтобы повысить скорость, безопасность и совместимость, а также сохранить ключевую роль USDC в криптоинфраструктуре.

В отчете добавляется, что без значительного расширения новая волна конкуренции среди стейблкоинов может привести лишь к перераспределению доли рынка, а не к увеличению его объема.

В отчете брокерской компании, опубликованном ранее в этом месяце, говорится, что объем предложения USDC уже вырос до 72,5 миллиардов долларов, что на 25% выше прогноза Bernstein на 2025 год.