Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптоРынкиТорговляФьючерсыEarnWeb3ПлощадкаПодробнее
Торговля
Спот
Купить и продать криптовалюту
Маржа
Увеличивайте капитал и эффективность средств
Onchain
Безграничные возможности торговли.
Конвертация и блочная торговля
Конвертируйте криптовалюту в один клик без комиссий
Обзор
Launchhub
Получите преимущество заранее и начните побеждать
Скопировать
Копируйте элитного трейдера в один клик
Боты
Простой, быстрый и надежный торговый бот на базе ИИ
Торговля
Фьючерсы USDT-M
Фьючерсы с расчетами в USDT
Фьючерсы USDC-M
Фьючерсы с расчетами в USDC
Фьючерсы Coin-M
Фьючерсы с расчетами в криптовалютах
Обзор
Руководство по фьючерсам
Путь от новичка до профессионала в торговле фьючерсами
Акции по фьючерсам
Получайте щедрые вознаграждения
Bitget Earn
Продукты для легкого заработка
Simple Earn
Вносите и выводите средства в любое время, чтобы получать гибкий доход без риска
Ончейн-Earn
Получайте прибыль ежедневно, не рискуя основной суммой
Структурированный Earn
Надежные финансовые инновации, чтобы преодолеть рыночные колебания
VIP и Управление капиталом
Премиум-услуги для разумного управления капиталом
Займы
Гибкие условия заимствования с высокой защитой средств
Пауэлл осторожно смягчает риторику, а Федеральная резервная система балансирует на тонкой грани

Пауэлл осторожно смягчает риторику, а Федеральная резервная система балансирует на тонкой грани

AICoinAICoin2025/10/15 03:27
Показать оригинал
Автор:AiCoin

«Согласно имеющимся у нас данным, можно справедливо сказать, что с момента нашего сентябрьского заседания четыре недели назад перспективы занятости и инфляции практически не изменились.» Это заявление председателя ФРС Джерома Пауэлла, сделанное 14 октября на ежегодной конференции Национальной ассоциации деловой экономики США, было истолковано рынком как явный сигнал к снижению ставки в октябре.

На фоне частичной приостановки работы правительства США и отсутствия ключевых экономических данных Пауэлл все же отметил, что «риски снижения занятости возросли», одновременно подчеркнув, что в политике процентных ставок ФРС «не существует безрискового пути». Это выступление задало тон заседанию ФРС 28–29 октября и показало, что американские монетарные власти балансируют на тонкой грани неопределенности.

В условиях отсутствия экономических данных и неопределённости в политике ФРС ищет причины для снижения ставки в тумане неопределенности.

Пауэлл осторожно смягчает риторику, а Федеральная резервная система балансирует на тонкой грани image 0

 

01 Поворот политики: охлаждение рынка труда как ключевая логика снижения ставки

Основной акцент в выступлении Пауэлла был сделан на явном охлаждении рынка труда США. Он неоднократно упоминал о «замедлении темпов найма» и отметил, что «рост занятости значительно замедлился».

 Изменение баланса рисков: Пауэлл ясно заявил: «Риски снижения занятости возросли, что изменило оценку баланса рисков ФРС». Это суждение напрямую привело к смещению акцента в политике ФРС: с абсолютного приоритета «сдерживания инфляции» последних двух лет к более сбалансированному подходу к рискам занятости и инфляции.

 Недостаточность данных: Несмотря на то, что официальные данные по занятости за сентябрь были отложены из-за приостановки работы правительства, Пауэлл отметил: «Имеющиеся доказательства показывают, что количество увольнений и найма по-прежнему очень низкое». Он особо подчеркнул дальнейшее снижение числа вакансий, что «вероятно, отразится на уровне безработицы».

 Рост неопределенности: Пауэлл откровенно признал, что не будет пытаться точно определить точку безубыточности занятости, и что «стандартная ошибка может составлять 50 000», а также намекнул, что «уровень сбалансированного создания рабочих мест, возможно, уже опустился ниже нуля».

 

02 Проблема данных: вызовы «слепого полета» из-за приостановки работы правительства

Текущее заседание ФРС сталкивается с редким вызовом — частичная приостановка работы федерального правительства США привела к отсутствию ключевых экономических данных.

 Ограниченность альтернативных данных: В ходе сессии вопросов и ответов Пауэлл признал, что из-за «шатдауна» правительства отсутствуют такие данные, как отчет по занятости вне сельского хозяйства, и все вынуждены ориентироваться на аналогичные данные частного сектора. Однако он подчеркнул: «Данные по занятости на уровне штатов и отчет ADP не могут заменить золотой стандарт официальной статистики».

 Запуск механизмов мониторинга: Столкнувшись с этой проблемой, Пауэлл заявил: «У ФРС есть свои контакты и источники данных для мониторинга состояния экономики США». Он особо отметил, что эти сведения будут обобщены в предстоящем выпуске «Бежевой книги».

 Предупреждение о будущих рисках: Пауэлл предупредил: «Если приостановка работы правительства продолжится и публикация октябрьских данных будет отложена, ФРС начнет терять данные, и ситуация станет еще более серьезной». Это заявление указывает на риск «слепого полета» на октябрьском заседании.

 

03 Взгляд на инфляцию: тарифы подталкивают цены, а не создают широкое давление

Несмотря на тенденцию к охлаждению рынка труда, проблема инфляции по-прежнему остается важным фактором для ФРС. В своем выступлении Пауэлл попытался снизить опасения рынка по поводу инфляции.

 Связь с тарифной политикой: Пауэлл отметил: «Рост цен на товары в основном отражает влияние тарифов, а не более широкое инфляционное давление». По его мнению, «тарифная политика США вызвала определенный рост цен на товары, но почти нет признаков наличия ‘более широкого инфляционного давления’».

 Стабильность долгосрочных ожиданий: В то же время Пауэлл подчеркнул, что «долгосрочные инфляционные ожидания по-прежнему соответствуют целевому уровню ФРС в 2%», что дает ФРС основания продолжать снижение ставки, несмотря на то, что инфляция все еще превышает целевой уровень.

 Искусство баланса рисков: Пауэлл признал: «Если ФРС будет действовать слишком быстро, задача по борьбе с инфляцией может остаться невыполненной». Но он также предупредил: «Слишком медленные действия могут привести к давлению на рынок труда», что подчеркивает сложность баланса в политике ФРС.

Таблица: Сравнение ключевых моментов выступления Пауэлла

Политика

Основные заявления

Смысл политики

Политика ставок

«Не существует безрискового пути политики»

Намекает на продолжение осторожного снижения ставки

Рынок труда

«Риски снижения занятости возросли»

Смещение акцента политики в сторону занятости

Оценка инфляции

«Инфляция в основном отражает влияние тарифов»

Устраняет препятствия для снижения ставки

Процесс сокращения баланса

«В ближайшие месяцы, возможно, приблизимся к завершению сокращения баланса»

Цикл ужесточения ликвидности близится к завершению

04 Процесс сокращения баланса: количественное ужесточение близится к завершению

Помимо политики ставок, Пауэлл также сообщил важные новости относительно баланса ФРС: многолетняя политика количественного ужесточения, возможно, близка к завершению.

Четкие временные рамки: Пауэлл заявил: «Долгосрочный план ФРС заключается в том, чтобы прекратить действия, когда резервы немного превысят уровень, который ФРС считает достаточным. Мы, возможно, приблизимся к этому уровню в ближайшие месяцы». Это заявление дало рынку четкие ожидания.

Учет исторических уроков: Пауэлл признал, что есть признаки постепенного ужесточения ликвидности. Он особо отметил, что ФРС «будет действовать осторожно, чтобы избежать напряженности на денежном рынке, подобной ситуации в сентябре 2019 года».

Гибкость политики: Пауэлл считает, что «у ФРС есть более ‘гибкое’ пространство для маневра в отношении размера баланса». Это заявление намекает на то, что в будущем ФРС может гибко корректировать политику баланса в зависимости от рыночной ситуации.

05 Реакция рынка: рост ожиданий снижения ставки, восстановление американских акций

После выступления Пауэлла финансовые рынки быстро отреагировали, и ожидания снижения ставки в октябре резко возросли.

 Взлет вероятности ожиданий: Согласно инструменту CME «FedWatch», вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в октябре составляет 97,3%; вероятность совокупного снижения ставки на 50 базисных пунктов к декабрю достигает 93,5%.

 Резкая волатильность американских акций: На ночной сессии американского фондового рынка все три основных индекса сначала упали, затем восстановились. Dow Jones уверенно вышел в плюс, закрывшись ростом на 0,44%; падение Nasdaq сократилось с 2,12% до 0,76%; индекс S&P 500 снизился на 0,16%. Такая динамика свидетельствует о том, что мягкая риторика Пауэлла в определенной степени снизила опасения рынка по поводу перспектив экономики.

 Единство мнений экспертов: Главный экономист по США в JPMorgan Майкл Фероли заявил, что последнее выступление Пауэлла «укрепило ожидания дальнейшего снижения ставки». Основатель MacroPolicy Perspectives Джулия Коронaдо прямо сказала, что снижение ставки ФРС в октябре уже «дело решенное».

Таблица: Изменение вероятности снижения ставки ФРС в октябре-декабре

Временные рамки

Без изменений

Снижение на 25 б.п.

Снижение на 50 б.п.

Октябрьское заседание

2,7%

97,3%

-

Совокупно к декабрю

0,1%

6,4%

93,5%

Пауэлл осторожно смягчает риторику, а Федеральная резервная система балансирует на тонкой грани image 1

Заключение

Это выступление Пауэлла стало точным ориентиром политики в условиях неопределенности данных.

Он не только подготовил почву для снижения ставки в октябре, но и обозначил временные рамки завершения сокращения баланса.

По мере приближения заседания по ставке 30 октября ФРС предстоит провести сложное «балансирование» в условиях неполных данных. На фоне замедления темпов роста мировой экономики каждое решение ФРС будет влиять на мировые рынки.

0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!