Аналитический отчет｜Подробный разбор проекта Meteora и анализ рыночной капитализации MET

Bitget App

Торгуйте разумнее

Bitget

Новости

Bitget2025/10/17 10:24

Показать оригинал

Автор:Bitget

1. Описание проекта

Meteora — это протокол инфраструктуры ликвидности нового поколения, развернутый в экосистеме Solana, основной целью которого является преодоление ограничений эффективности капитала традиционных моделей AMM/пулов ликвидности и предоставление более гибких, компонуемых и эффективных механизмов для поставщиков ликвидности (LP) и эмитентов токенов. Одним из его основных продуктов является модель, называемая DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker),

Кроме того, экосистема строится с помощью DAMM v2, Vault, динамического механизма комиссий, пулов запуска ликвидности (Launch Pools) и других инструментов. На официальном сайте проект позиционируется как “DLMM Pools — enabling LPs to earn more through dynamic fees, precise liquidity concentration, and flexible strategies”.

Ключевая архитектура и бизнес-модули Meteora включают:

DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker): В описании на DefiLlama DLMM от Meteora называется “zero-slippage, bin-based concentrated liquidity AMM” — то есть ликвидность разбивается на несколько ценовых “bins” (диапазонов) и сочетается с динамическим механизмом комиссий для повышения доходности LP. В отличие от традиционных AMM или моделей концентрированной ликвидности, DLMM может автоматически адаптироваться к рынку в периоды высокой волатильности и частых сделок, регулируя диапазоны и комиссии, тем самым повышая эффективность капитала и доходность. В официальном Medium также упоминается функция “Single-Sided DAMM v2 Launch Pools”: при настройке начального/минимального/максимального ценового диапазона проект может запускать пул с односторонним токеном (без необходимости предоставлять два актива одновременно), что значительно снижает стоимость запуска.

Динамический AMM / Vault / мультистратегии: Помимо DLMM, в экосистеме Meteora реализованы такие решения, как “Dynamic AMM Pools” и “Vaults”, которые позволяют использовать неактивные активы ликвидности, предоставляя их в кредитные рынки для получения дополнительного дохода, тем самым повышая общий коэффициент использования активов пула. В описании на Solana Compass подчеркивается, что такие продукты являются частью их портфеля. В обзоре SimpleSwap Meteora также описывается как поддерживающая пулы для MemeCoin, механизмы запуска новых токенов/блокировки ликвидности и динамический ребалансинг.

Механизмы запуска/эмиссии/мониторинга ликвидности: В Medium-статье “DAMM v2: Single-Sided Launch Pools” описан инновационный способ упрощения процесса запуска проектов на базе DLMM: команда может задать начальный/минимальный/максимальный ценовой диапазон и запустить пул ликвидности с одного актива, что значительно снижает стоимость аренды SOL и сложность.

На этапе эмиссии токена/TGE Meteora разработала механизм под названием Liquidity Distributor (распределитель ликвидности): часть токенов распределяется пользователям в виде позиций ликвидности (LP-позиций), а не традиционным способом airdrop. Это означает, что ранние получатели автоматически становятся поставщиками ликвидности и начинают зарабатывать торговые комиссии. В отчете The Defiant о токеномике также отмечается этот момент. В раскрытии токеномики Meteora указывается, что на момент TGE 48% предложения токенов будет доступно для обращения/получения, что имеет большое значение для ранней ликвидности и участия сообщества.

Ключевые показатели Meteora на данный момент: По данным DeFiLlama, за последние 7 дней TVL Meteora вырос на 252% и достиг $804M (ручная корректировка: это актуальный TVL с официального сайта, может немного отличаться от таблиц), заняв первое место среди всех DeFi-проектов. Кроме того, основной вклад в TVL Meteora вносят инновационные пулы динамического маркет-мейкера ликвидности (DLMM) и автоматизированные маркет-мейкеры (AMM), поддерживающие различные активы, включая Wrapped Solana (wSOL), Wrapped Bitcoin (wBTC) и популярные Memecoin, такие как Official Trump и Popcat.

Аналитический отчет｜Подробный разбор проекта Meteora и анализ рыночной капитализации MET image 1

2. Основные преимущества проекта

Преимущества Meteora:

Более высокая эффективность капитала и низкий slippage: Благодаря механизму концентрированной ликвидности по “bin”-ам в DLMM, в активных торговых диапазонах можно достичь крайне низкого или нулевого slippage (при достаточной плотности ликвидности). В описании DefiLlama этот механизм прямо называется “zero-slippage”.

Динамический механизм комиссий: Торговая комиссия пула ликвидности не фиксирована, а может динамически регулироваться в зависимости от волатильности рынка, объема торгов и других факторов. Это позволяет LP получать более высокую доходность в периоды высокой волатильности, компенсируя риски.

Упрощенный механизм запуска/листинга: Для команд запуск пула ликвидности раньше требовал управления двумя токенами, был дорогим и сложным. DAMM v2 от Meteora с односторонними пулами и возможностью задания минимального/максимального ценового диапазона значительно снижает порог и стоимость листинга.

Связка ликвидности и распределения токенов & подавление продаж: Использование механизма Liquidity Distributor позволяет распределять часть токенов в виде позиций ликвидности, что делает получателей автоматическими LP и помогает снизить давление на продажи на ранних этапах, а также укрепляет начальную ликвидность экосистемы.

Аудит, экосистема кода, поддержка SDK: Проект публично предоставляет npm-пакет (@meteora-ag/dlmm) для интеграции DLMM разработчиками. В официальной документации и ресурсах содержится список проведенных аудитов, что подтверждает безопасность основных модулей.

Meteora потенциально решает следующие рыночные проблемы:

Низкая эффективность капитала и неэффективное распределение ликвидности в традиционных AMM: В классических моделях с постоянным произведением (например, Uniswap v2) или некоторых моделях концентрированной ликвидности большая часть средств часто оказывается вне текущего ценового диапазона и не приносит комиссионного дохода. Механизм “bin” и концентрация ликвидности в Meteora позволяют направлять больше капитала в “эффективный диапазон”, повышая его использование.

Проблемы slippage и недостаточной глубины: Для крупных сделок или волатильных пар slippage часто высок. Если ликвидность в определенном ценовом диапазоне недостаточно сконцентрирована, торговые издержки возрастают. Высокая концентрация ликвидности в Meteora обеспечивает лучшую глубину в активных диапазонах, снижая slippage.

Высокая стоимость запуска/листинга новых токенов и риск продаж: Во многих проектах после выпуска новых токенов часто возникает недостаток ликвидности, низкая глубина торгов и риск ранних продаж. Односторонние пулы запуска и механизм Liquidity Distributor от Meteora, а также распределение токенов в виде LP-позиций, позволяют снизить стоимость запуска и мотивировать получателей становиться LP, что способствует формированию начальной глубины рынка и снижению давления на продажи.

Низкая доходность неактивных активов/неэффективное использование капитала: Во многих моделях AMM/DEX часть активов в пуле находится в “пассивном ожидании”, и при низкой торговой активности доход минимален. Vault/динамический AMM-модуль Meteora позволяет выводить неактивные активы на кредитные рынки, динамически перераспределять их, что снижает альтернативные издержки и увеличивает общий доход.

Фрагментация ликвидности/проблема распределения по разным площадкам: В экосистеме Solana несколько DEX и пулов конкурируют за ликвидность, из-за чего одна и та же торговая пара разбивается на разные пулы, что снижает глубину. Meteora стремится выступать в роли “базового слоя ликвидности/агрегатора/поставщика протокольной ликвидности”, интегрируя, перенаправляя и эффективно распределяя ликвидность между пулами, повышая глубину и эффективность затрат в каждом пуле.

3. Экономическая модель

Общее предложение токенов — 1 миллиард, из которых:

Аналитический отчет｜Подробный разбор проекта Meteora и анализ рыночной капитализации MET image 2

1) 48% в обращении на TGE, включая:

20% — распределение среди заинтересованных сторон Mercurial;

15% — программа стимулов для LP среди пользователей Meteora;

3% — экосистема Launchpads и Launchpool;

2% — распределение среди оффчейн-контрибьюторов;

3% — программа стимулов для стейкеров Jupiter, цель — увеличить core LP в 10 раз, из TGE-резерва;

3% MET выделено для централизованных бирж, маркет-мейкеров и т.д., что составляет оставшуюся часть TGE-резерва;

2% MET выделено для пакета заинтересованных сторон M3M3.

2) 18% — команда, линейное распределение на 6 лет;

3) 34% — резерв Meteora, линейное распределение на 6 лет. Ожидаемая инфляция обусловлена разблокировкой команды и возможными стимулами ликвидности из резерва Meteora.

Назначение токена включает:

Управление и принятие решений по протоколу: Владельцы MET могут участвовать в управлении протоколом Meteora, включая голосование по обновлениям, параметрам комиссий, экосистемным партнерствам и т.д. Такой механизм управления дает членам сообщества влияние на будущее развитие протокола и обеспечивает его децентрализацию и ориентацию на сообщество.

Стейкинг и распределение дохода: Стейкинг MET позволяет участвовать в распределении дохода протокола. 10–20% комиссий с каждой сделки распределяются между стейкерами MET в качестве вознаграждения. Такой механизм стейкинга не только обеспечивает пассивный доход пользователям, но и повышает безопасность и стабильность протокола.

Стимулы ликвидности и поддержка экосистемы: Meteora DAO может использовать резервные токены для вознаграждения LP или финансирования программ роста экосистемы. Такой механизм стимулирует пользователей предоставлять ликвидность протоколу, повышая глубину рынка и эффективность торговли.

Торговля и арбитраж: MET — это криптоактив, который можно покупать и продавать на биржах. Пользователи могут получать прибыль, используя стратегию “купить дешево — продать дорого”. Кроме того, MET может использоваться для кроссплатформенной торговли и управления активами, что увеличивает его ликвидность и применимость в DeFi-экосистеме.

Платежи и переводы: MET может использоваться для платежей и переводов — пользователи могут отправлять MET друзьям, благотворительным организациям или для сбора средств. Эта функция делает MET многофункциональным криптоактивом, подходящим для различных сценариев.

Airdrop и участие сообщества: В рамках “Phoenix Rising Plan” Meteora выделяет 48% общего предложения для распределения среди сообщества, включая airdrop для ранних сторонников и держателей MER. Такой способ распределения стимулирует участие сообщества и способствует децентрализованному развитию протокола.

4. Команда и финансирование

Члены команды

Ключевая команда Meteora состоит из опытных DeFi-разработчиков, принимавших участие в ряде важных проектов экосистемы Solana. Среди них:

Zhen Hoe Yong: соучредитель и руководитель проекта, отвечает за общее развитие и стратегию Meteora, делает акцент на прозрачности и устойчивых инновациях.

TRAV: технический директор, бывший контрибьютор Uniswap v3 и Curve, разработал DLMM и систему динамических комиссий Meteora.

ROOK: операционный директор, бывший инвестиционный банкир, отвечает за управление операциями, партнерские отношения и интеграцию с протоколами Solana.

Ben Chow: соучредитель, бывший CEO, курировал ребрендинг Meteora и “Phoenix Rising Plan”, но ушел с поста в начале 2025 года.

0xM: советник/основатель, ранний контрибьютор, сыграл важную роль в формировании модели ликвидности Meteora.

Финансирование

По данным PitchBook, Meteora привлекла около 3.5 миллионов долларов в нескольких раундах финансирования. Основные инвесторы:

Alliance: акселератор, предоставивший стартовое финансирование и поддержку.

Arche Fund: инвестиционный фонд, участвовал в ранних раундах.

ArkStream Capital: венчурная компания, поддерживающая рост и расширение проекта.

Другие инвесторы: Delphi Digital, Signum Capital, DeFiance Capital, Gate Labs, Solana Foundation и др.

5. Потенциальные риски

Основное давление на продажу Meteora (MET) связано с разблокировкой токенов команды/советников, наградами и airdrop для сообщества, а также выпуском на биржах и из экосистемного фонда. Долгосрочный локап и механизмы выкупа могут частично смягчить это давление, однако в краткосрочной перспективе оно зависит от темпов разблокировки и активности рынка. В целом, наибольшее давление на продажу MET наблюдается на ранних этапах листинга и при низкой рыночной активности, а долгосрочные локапы и выкуп способствуют стабилизации цены токена.

Аналитический отчет｜Подробный разбор проекта Meteora и анализ рыночной капитализации MET image 3

6. Официальные ссылки

Website： https://www.meteora.ag/ Meteora+1

X：https://x.com/MeteoraAG

Отказ от ответственности: данный отчет сгенерирован AI, человек осуществил только верификацию информации. Не является инвестиционной рекомендацией.

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.

APR до 12%. Аирдропы новых токенов.

Внести!