Публичные майнинговые компании привлекают миллиарды долговых средств для перехода на искусственный интеллект
Майнеры bitcoin берут рекордные долги для финансирования инфраструктуры искусственного интеллекта и роста. Этот переход от аппаратного обеспечения в качестве залога к конвертируемым облигациям может переопределить финансовое будущее отрасли — если прибыльность будет соответствовать темпам роста.
Крупнейшие публичные майнинговые компании агрессивно привлекают миллиарды долларов посредством конвертируемых облигаций, что является крупнейшим притоком капитала с 2021 года.
Это может стать поворотным моментом в сторону расширения в сфере искусственного интеллекта, но также несет риск размывания доли акционеров и увеличения долгового давления, если прибыль не начнет расти ускоренными темпами.
Новая волна масштабных долговых выпусков
2025 год знаменует собой явный сдвиг в способах привлечения капитала майнерами Bitcoin. Bitfarms недавно объявила о размещении конвертируемых старших облигаций на сумму 500 миллионов долларов с погашением в 2031 году. TeraWulf предложила выпуск старших обеспеченных облигаций на сумму 3.2 миллиарда долларов для расширения своих дата-центров.
По данным TheMinerMag, общий объем выпусков конвертируемых и долговых облигаций 15 публичных майнинговых компаний достиг рекордных 4.6 миллиарда долларов в четвертом квартале 2024 года. Эта цифра упала ниже 200 миллионов долларов в начале 2025 года, прежде чем вновь подскочить до 1.5 миллиарда долларов во втором квартале.

Эта стратегия привлечения капитала отражает успешный опыт MicroStrategy последних лет. Однако сегодняшняя долговая модель принципиально отличается от цикла 2021 года в майнинговой индустрии. Тогда в качестве залога по займам часто использовались ASIC-майнеры.
Публичные майнинговые компании все чаще прибегают к выпуску конвертируемых облигаций как к более гибкому способу финансирования. Такая стратегия смещает финансовый риск с изъятия оборудования на потенциальное размывание доли акционеров.
Хотя это дает компаниям больше свободы для работы и расширения, одновременно требуется более высокая эффективность и рост доходов, чтобы избежать снижения стоимости для акционеров.
Возможности и риски
Если майнеры перейдут к новым бизнес-моделям, таким как создание инфраструктуры HPC/AI, предоставление облачных вычислительных услуг или сдача в аренду хешрейта, эти потоки капитала могут стать мощным драйвером роста.
Диверсификация в сферу дата-услуг обещает более долгосрочную стабильность по сравнению с чистым майнингом Bitcoin.
Например, Bitfarms получила кредит в размере 300 миллионов долларов от Macquarie для финансирования инфраструктуры HPC на проекте Panther Creek. Если доходы от AI/HPC окажутся устойчивыми, эта модель финансирования может быть гораздо более жизнеспособной, чем структура с залогом ASIC, использовавшаяся в 2021 году.
Рынок положительно реагирует на акции майнинговых компаний при объявлении о выпуске долговых инструментов: цены акций растут на фоне акцента на расширение и рост. Однако существуют риски, если ожидания не оправдаются.

Если сектор не сможет генерировать дополнительный доход для компенсации расходов на финансирование и расширение, основное бремя понесут акционеры через сильное размывание доли — вместо изъятия оборудования, как это было в предыдущих циклах.
Это происходит на фоне того, что сложность майнинга Bitcoin достигла исторического максимума, что сокращает маржу майнеров, а производительность майнинга у крупных компаний в последние месяцы демонстрирует нисходящий тренд.
Вкратце, майнинговая индустрия вновь испытывает пределы финансовой инженерии — балансируя между инновациями и рисками — в стремлении трансформироваться от энергоемкого майнинга к вычислениям, основанным на данных.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Solana опускается до $195, пока RSI стабилизируется, а покупатели защищают зону поддержки на уровне $189

Цена ENA от Ethena стабилизировалась около $0,43, рынок нацелен на $1,30

Великобритания завершит разработку правил для стейблкоинов к 2026 году
Великобритания планирует ввести регулирование stablecoin к 2026 году, чтобы соответствовать мировым тенденциям в сфере криптовалют и следовать политике США. Это отражает глобальный импульс, особенно со стороны США, и определяет будущее криптовалют в Великобритании.

Популярное
ДалееЦены на крипто
Далее








