Азиатские биржи ужесточают требования к листингу криптовалютных казначейств на фоне ослабления рыночной динамики

Быстрый обзор 

• Азиатские фондовые биржи ужесточают правила в отношении компаний, ориентированных на криптовалютные казначейские операции.
• Регуляторы отклоняют листинг “денежных компаний”, не имеющих реальной операционной деятельности.
• Том Ли из BitMine считает, что бум DAT уже мог достичь пика.

Фондовые биржи Индии, Гонконга и Австралии ужесточают правила для компаний, стремящихся преобразоваться в цифровые казначейские структуры (DAT), что свидетельствует о растущем сопротивлении регуляторов компаниям, использующим публичный листинг преимущественно для инвестиций в криптовалюты.

JUST IN: 🇮🇳🇭🇰🇦🇺 Фондовые биржи Индии, Гонконга и Австралии блокируют листинг компаний, переходящих на криптовалютную казначейскую (DAT) модель – Bloomberg

— Crypto India (@CryptooIndia) October 22, 2025

Биржи выступают против “денежных компаний”

Согласно отчету Bloomberg, Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) недавно отклонила как минимум пять заявок компаний на преобразование в DAT, ссылаясь на ограничения в отношении “денежных компаний” — структур, чья основная стоимость формируется за счет ликвидных активов, а не операционного бизнеса. Этот шаг последовал за растущей обеспокоенностью тем, что некоторые публичные компании используют модель DAT для хранения спекулятивных криптоактивов вместо ведения легитимной деятельности.

В Индии Bombay Stock Exchange (BSE) в прошлом месяце, по сообщениям, отклонила заявку на листинг после того, как компания раскрыла планы инвестировать свой капитал напрямую в цифровые активы. Аналогично, австралийская ASX применяет правило, запрещающее публичным компаниям размещать более половины своих балансовых активов в денежных эквивалентах, включая криптовалюты — ограничение, которое, по словам представителей биржи, делает модель DAT “невозможной”.

Модель криптовалютного казначейства вызывает все больше скептицизма

Представители ASX призвали компании, ориентированные на криптовалюты, рассмотреть структуру биржевых инвестиционных фондов (ETF) вместо листинга как операционных компаний. Регуляторы утверждают, что публичные компании должны демонстрировать реальную коммерческую активность, а не выступать в роли пассивных инвестиционных структур.

Ужесточение правил происходит на фоне снижающегося интереса к DAT, которые ранее в этом году были в центре внимания, когда компании стремились использовать Bitcoin и другие криптоактивы для повышения своей оценки. Однако сейчас многие акции, связанные с DAT, торгуются по цене, равной или ниже их чистой стоимости активов после недавних рыночных коррекций.

Исследовательская компания 10x Research заявила, что “эра финансовой магии для Bitcoin-казначейских компаний заканчивается”, указывая на резкое падение таких компаний, как Metaplanet, ранее считавшейся образцом для подражания в этой сфере. Даже председатель BitMine Том Ли признал, что бум DAT “уже мог достичь пика”, подтвердив , что компания с тех пор сменила стратегию и активно накапливает Ether (ETH) после одного из самых значительных событий по снижению кредитного плеча на рынке в этом месяце.