Индекс потребительских цен (CPI) США за сентябрь оказался ниже ожиданий по всем показателям, снижение ставки ФРС практически гарантировано.

В пятницу Бюро трудовой статистики США опубликовало отчет, показывающий, что как общий, так и базовый показатели инфляции за сентябрь оказались ниже ожиданий, что прокладывает путь для дальнейшего снижения ставок Федеральной резервной системой. Это первые важные данные после приостановки работы правительства.

Нескорректированный по сезонам индекс потребительских цен (CPI) в США за сентябрь составил 3% в годовом выражении, немного увеличившись по сравнению с 2.9% в прошлом месяце, что является максимумом с января 2025 года, однако рост оказался немного ниже рыночного консенсуса в 3.1%. Сезонно скорректированный CPI за сентябрь вырос на 0.3% в месячном выражении, что ниже как рыночных ожиданий, так и предыдущего значения в 0.4%. Нескорректированный по сезонам базовый CPI в США за сентябрь составил 3% в годовом выражении, что ниже рыночных ожиданий и предыдущего значения в 3.1%. Сезонно скорректированный базовый CPI за сентябрь вырос на 0.2% в месячном выражении, также ниже рыночных ожиданий и предыдущего значения в 0.3%.

После публикации данных по CPI трейдеры усилили ставки на то, что Федеральная резервная система снизит ставки еще дважды в этом году. Фьючерсные контракты, привязанные к ключевой процентной ставке ФРС, также показывают, что рынок ожидает дальнейшего снижения ставки на заседании ФРС в январе следующего года.

Spot Gold резко вырос более чем на 20 долларов за короткий промежуток времени, превысив отметку 4080 долларов за унцию. Dollar Index резко упал более чем на 30 пунктов. Валюты, не относящиеся к доллару, в целом укрепились: EUR/USD вырос на 40 пунктов за короткое время; GBP/USD вырос примерно на 45 пунктов; USD/JPY упал почти на 60 пунктов за короткий промежуток времени.

Несмотря на приостановку работы правительства, что привело к задержке публикации экономических данных, отчет по CPI все же был опубликован с целью помочь Управлению социального обеспечения рассчитать корректировку стоимости жизни для миллионов пенсионеров и других получателей пособий на 2026 год. Эти данные изначально должны были быть опубликованы 15 октября. Бюро трудовой статистики США заявило, что данные по CPI за сентябрь были собраны до приостановки финансирования.

Поскольку компании расходуют запасы, накопленные до введения широкомасштабных тарифов Трампа, и берут на себя часть налоговой нагрузки, эффект передачи импортных тарифов был довольно постепенным. Экономисты отмечают, что компании делают это за счет сокращения найма, и оценивают, что потребители до сих пор понесли около 20% стоимости тарифов.

Аналитик Chris Anstey отметил, что последний отчет по CPI означает, что Федеральная резервная система почти наверняка снова снизит ставку на следующей неделе, а данные также поддерживают точку зрения администрации Трампа о том, что инфляция находится под контролем и тарифы не вызовут резкого роста стоимости жизни.

Anstey также отметил, что одной из ключевых причин, по которой общий уровень инфляции выше базового, является рост цен на бензин: в сентябре индекс цен на бензин вырос на 4.1%, что стало основным фактором месячного роста всех показателей.

По мнению аналитиков, поскольку Федеральная резервная система вступила в "период молчания" перед принятием решения по политике 29 октября, ее представители не будут комментировать данные по инфляции, опубликованные в пятницу, до принятия решения. Несмотря на небольшое повышение общей инфляции, это, по-видимому, вряд ли помешает уже широко заложенному рынком снижению ставки на 25 базисных пунктов. В настоящее время Федеральная резервная система находится в "слепой зоне" данных — из-за приостановки работы правительства отсутствуют данные по PPI за сентябрь, и центральный банк вынужден полагаться на неполные оценки PCE, а с момента приостановки работы правительства в начале этого месяца не поступало никаких официальных данных по занятости. Председатель ФРС Пауэлл в своих недавних публичных выступлениях не возражал против ожиданий снижения ставки в октябре.

“Это одна из вещей, которая должна успокоить Федеральную резервную систему: за исключением некоторых эффектов передачи, связанных с тарифами, инфляционное давление в настоящее время довольно умеренное,” — сказала Graffeo.

Ian Lyngen из BMO Capital Markets отметил влияние приостановки работы правительства на траекторию процентных ставок ФРС после следующей недели: “Учитывая, что приостановка работы правительства остается актуальным фактором, мы подозреваем, что ожидания снижения ставки в декабре также будут закреплены. Основной тон американского рынка процентных ставок уже определен, и мы ожидаем, что ставки будут медленно снижаться с текущих уровней.”