Технический отскок Bitcoin замедлился из-за приостановки ETF

За семь дней реализованная капитализация актива выросла на 8 миллиардов долларов, что свидетельствует о всплеске ончейн-активности, редко наблюдаемом вне периодов крайнего напряжения. Этот индикатор, измеряющий реально вложенные инвестиции, указывает на возможное возвращение бычьего тренда. Тем не менее, несмотря на эту структурную активность, спотовая цена bitcoin остается замороженной. Возникает диссонанс между внутренним движением сети и инерцией внешних потоков.

Восстановление ончейн-активности, скрытое стагнацией цены

За последнюю неделю реализованная капитализация bitcoin увеличилась на 8 миллиардов долларов, превысив отметку в 1.1 триллионов долларов. Этот индикатор, измеряющий стоимость bitcoin на момент их последнего перемещения, показывает усиление движения в сети, несмотря на ликвидацию на 1.1 миллиарда долларов.

По данным CryptoQuant, этот рост обусловлен активным накоплением, в первую очередь институциональными игроками. «Ончейн-спрос остается устойчивым», подчеркивает Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, который связывает эти потоки с компаниями, управляющими казначейством Bitcoin, и ETF. Тем не менее, эта активизация происходит на фоне последствий краха на 19 миллиардов долларов в начале октября.

Несколько индикаторов усиливают это восприятие восстановления скрытой динамики, несмотря на видимую стагнацию цены:

• Цена bitcoin превысила 110,000 долларов, что отражает рост средней стоимости недавно перемещенных BTC;

• Майнинговые специалисты увеличивают свои производственные мощности: компания American Bitcoin, связанная с семьей Трампа, инвестировала 314 миллионов долларов в 17,280 новых ASIC;

• Глобальный хешрейт сети растет, что Ki Young Ju трактует как явный долгосрочный бычий сигнал;

• Все это происходит на рынке, где ончейн-потоки увеличиваются без пропорциональной реакции цены на спотовых рынках.

Этот разрыв между фундаментальными показателями и оценкой отражает парадокс. Несмотря на улучшение технической и экономической структуры, bitcoin, по-видимому, не хватает достаточных драйверов для запуска явной бычьей динамики.

Временное снижение активности ETF замедляет восстановление

Чтобы понять эту блокировку, необходимо обратиться к двум катализаторам, которые в значительной степени поддерживали рынок в последние месяцы: Bitcoin ETF и стратегия постоянных покупок Strategy. Эти два источника спроса, ранее выступавшие сильными бычьими факторами, сейчас отступают.

«Спрос сейчас в основном формируется за счет ETF и Strategy, но их покупки в настоящее время замедлились», предупреждает Ki Young Ju в посте, опубликованном в X. По его мнению, это замедление крупных институциональных потоков ограничивает любые попытки устойчивого восстановления. Пока эти каналы не возобновят работу, рынок останется под давлением.

Кроме того, макроэкономический и геополитический контекст продолжает способствовать осторожности. Обстановка по-прежнему отмечена неопределенностью, несмотря на такие заявления, как торговое соглашение между президентами Trump и Xi Jinping. В частном секторе доверие еще не восстановлено. Индикаторы настроений остаются в так называемой зоне «страха» с момента октябрьского краха, что снижает вероятность восстановления спроса в краткосрочной перспективе.

По мнению аналитиков биржи Bitfinex, разворот тренда все же может произойти, если условия совпадут. Они считают, что приток от 10 до 15 миллиардов долларов в ETF, в сочетании с более мягкой монетарной политикой Федеральной резервной системы США (с двумя снижениями ставок в четвертом квартале), может привести BTC к 140,000 долларов уже в ноябре.