Web3 казначейства трансформируются: от статических активов к активным сетям, генерирующим доход

Казначейства цифровых активов выходят за рамки хранения известных криптовалют, таких как Bitcoin и Ethereum. По данным Cointelegraph, руководители прогнозируют, что в ближайшее время казначейства будут предлагать токенизированные реальные активы, стейблкоины и инструменты, приносящие доход. Майя Вуйинович, генеральный директор компании FG Nexus, управляющей казначейством Ether, заявила, что Web3-казначейства превратят балансы в активные сети. Эти сети смогут стейкать, рестейкать, кредитовать или токенизировать капитал на прозрачных условиях.

Число криптоказначейств резко возросло в 2025 году. В отчёте Bitwise отслежено 48 новых добавлений Bitcoin на корпоративные балансы только за третий квартал. Брайан Хуанг, генеральный директор инвестиционной платформы Glider, отметил, что ограничения зависят только от того, какие активы существуют onchain. Он подчеркнул, что токенизированные акции и реальные активы — очевидные кандидаты для казначейств. Золото резко выросло в этом году, и токенизированное золото стало проще хранить, чем физическое.

Сандро Гонсалес из проекта KWARXS на базе Cardano объяснил переход от спекулятивного хранения к стратегическому распределению. Следующая волна внедрения будет включать активы, связывающие участие в блокчейне с реальным результатом, сказал он. К таким активам могут относиться возобновляемая энергия, инфраструктура цепочек поставок или механизмы сокращения выбросов углерода.

Корпоративное внедрение достигает критической массы

Эта трансформация происходит на фоне рекордных корпоративных запасов Bitcoin. Crypto.com сообщает, что более 90 публичных компаний теперь держат Bitcoin на своих балансах. США лидируют как по корпоративному, так и по государственному внедрению. Strategy владеет 553 555 BTC по состоянию на апрель 2025 года, что делает её крупнейшим корпоративным держателем.

Корпоративные казначейства увеличили свои запасы Bitcoin на 31% в 2024 году, достигнув 998 374 BTC. Новые рекомендации U.S. Financial Accounting Standards Board позволили компаниям отражать криптоактивы по справедливой рыночной стоимости. Это изменение устранило бухгалтерские штрафы, ранее сдерживавшие внедрение Bitcoin. Мы сообщали, что CIMG Inc привлекла 55 миллионов долларов путём продажи акций для покупки 500 Bitcoin в своё корпоративное казначейство в сентябре 2025 года. Цифровая медицинская компания продала 220 миллионов обыкновенных акций по 25 центов за штуку.

Джон Халлахан, директор по бизнес-решениям в Fireblocks, предсказал дальнейшее внедрение стейблкоинов и токенизированных фондов денежного рынка. По его словам, эквиваленты наличности станут следующей волной для казначейских целей. В долгосрочной перспективе гораздо больше ценных бумаг будет выпускаться onchain, включая казначейские и корпоративные облигации.

Границы традиционных финансов размываются по мере формирования регулирования

Границы между казначейством и балансом протокола уже размываются. Компании, рассматривающие казначейства как продуктивные onchain-экосистемы, будут превосходить статичных держателей. Николай Сёндегаард, аналитик Nansen, отметил, что законодательство и склонность к риску будут определять решения по внедрению активов. Компании могут добавить в казначейство активы, которые ранее считались невозможными.

Однако Марчин Казмерчак из RedStone, поставщика блокчейн-оракулов, отметил, что остаются вызовы. Теоретически любой токенизированный актив может храниться в качестве казначейского резерва. То, что будет принято, зависит от бухгалтерских стандартов, регулирования и фидуциарных обязанностей. Запасы Bitcoin или Ethereum просты для аудиторов и советов директоров. NFT требует методологии оценки, которой не хватает в большинстве существующих рамок.

Казмерчак прогнозирует, что внедрение за пределами топ-5 криптовалют останется незначительным для традиционных компаний. Скорректированная на риск доходность недостаточна для большинства советов директоров. Токенизированные реальные активы могут получить распространение, если правовые рамки станут яснее. Чисто Web3-активы за пределами основных криптовалют останутся экспериментальными. Они будут ограничены крипто-нативными компаниями или венчурными фирмами, готовыми к такому риску. Возможным ускорителем могут стать токенизированные облигации с доходностью или товары с внутренней ценностью.