VC вложили $5,1 млрд в криптовалютные компании, в то время как «Uptober» Bitcoin не оправдал ожиданий

Октябрь закрылся с падением примерно на 4% для Bitcoin, однако венчурное финансирование достигло 5.1 миллиардов долларов за тот же месяц, что стало вторым по силе месяцем с 2022 года.

Согласно данным CryptoRank, три мега-сделки составляют большую часть этой суммы, поскольку октябрь опроверг свою собственную сезонную мифологию.

Bitcoin упал на 3,7% за месяц, который трейдеры прозвали “Uptober” из-за его исторической полосы побед, нарушив паттерн, который держался с 2019 года.

Тем не менее, венчурные капиталисты вложили 5.1 миллиардов долларов в крипто-стартапы за те же 31 день, что стало вторым по величине месячным показателем с 2022 года и лучшим результатом VC в 2025 году, за исключением марта.

Расхождение между слабостью спотового рынка и силой венчурного рынка создает загадку: либо строители видят то, что упустили трейдеры, либо несколько огромных чеков исказили сигнал.

Концентрация объясняет большую часть истории. Три сделки составляют примерно 2.8 миллиарда долларов из общего октябрьского объема в 5.1 миллиардов: стратегическая инвестиция Intercontinental Exchange (ICE) до 2 миллиардов долларов в Polymarket, раунд серии A Tempo на 500 миллионов долларов под руководством Stripe и Paradigm, и раунд серии D Kalshi на 300 миллионов долларов.

Месячные данные CryptoRank показывают 180 раскрытых раундов финансирования в октябре, что указывает на то, что три крупнейшие сделки составляют 54% от общего объема капитала, вложенного менее чем в 2% сделок.

Медианный размер раунда, вероятно, составляет однозначные миллионы. Исключение Polymarket, Tempo и Kalshi из расчета изменило бы нарратив с “лучший месяц за годы” на “стабильное, но невыдающееся продолжение умеренного темпа 2024 года”.

Нарратив о “венчурном восстановлении” сильно зависит от того, считают ли люди стратегическую сделку по приобретению со стороны материнской компании Нью-Йоркской фондовой биржи и две инфраструктурные ставки отражением широкой уверенности строителей или же это выбросы, которые просто закрылись в одном отчетном окне.

5.1 миллиарда долларов венчурного финансирования в крипто в октябре 2025 года стали вторым по величине месячным показателем с 2022 года, превзойдя все остальные месяцы 2025 года, кроме марта.

Почему спотовые трейдеры продавали, а венчурные капиталисты выписывали чеки

Слабость Bitcoin в октябре была вызвана фиксацией прибыли после сентябрьского роста, макроэкономическими встречными ветрами из-за роста доходности казначейских облигаций и продолжающимся оттоком из ETF, который начался в середине месяца и ускорился в последнюю неделю.

Хотя Bitcoin ETF зафиксировали почти 3.4 миллиарда долларов чистого притока, ежедневные данные по потокам от Farside Investors показывают значительные выкупы из крупных спотовых продуктов Bitcoin, особенно в последние десять торговых дней.

Венчурный капитал работает по другому графику. Компании, размещавшие капитал в октябре, приняли решения о позициях, основанных на тезисах, за несколько месяцев до этого.

Фактический перевод средств и время объявления отражают юридические процессы и стратегическую координацию, а не настроение спотового рынка.

2 миллиарда долларов Polymarket от ICE не отражают ставку на цену Bitcoin в ноябре, а скорее отражают мнение ICE, что рынки предсказаний представляют собой адресуемый рынок на миллиарды долларов, где преимущество первопроходца и регуляторная позиция важнее, чем динамика цены токена.

Раунд Tempo на 500 миллионов долларов финансирует инфраструктуру стейблкоинов и платежей, ориентированную на корпоративное внедрение. Продукты, приносящие доход, успех которых не напрямую коррелирует с тем, торгуется ли Bitcoin по 100 000, 60 000 или 40 000 долларов.

Привлечение 300 миллионов долларов Kalshi происходит в аналогичной сфере. Платформа рынка предсказаний, регулируемая CFTC, конкурирует с Polymarket и традиционными деривативными площадками, а ее оценка выросла до 5 миллиардов долларов на основе роста объема транзакций и регуляторного барьера, а не на тайминге крипторынка.

Три крупнейшие сделки октября объединяет общая черта: они нацелены на инфраструктуру, соответствие требованиям и институциональные кейсы, где крипто выступает как инфраструктура, а не как объект спекуляций.

Этот фокус объясняет, почему венчурная активность может расти, пока розничные трейдеры выходят, ведь венчурные капиталисты делают ставки на десятилетнее развитие финансовой инфраструктуры, а не на движение цены в следующем квартале.

Риски концентрации мега-сделок

Концентрация создает хрупкость. Если Polymarket столкнется с регуляторными трудностями или если корпоративный pipeline Tempo будет развиваться медленнее, чем ожидалось, две из флагманских сделок октября могут стать пиковыми оценками, а не подтвержденными вехами.

Та же концентрация, которая увеличила итоговую цифру октября, делает сектор уязвимым к понижательным пересмотрам, если эти несколько крупных ставок окажутся неудачными.

Время также требует осторожности. ICE объявила о своей инвестиции в Polymarket за несколько дней до выборов мэра в США, позиционируя платформу для извлечения выгоды из рекордного объема рынка предсказаний.

Этот тайминг отражает стратегический оппортунизм, поскольку ICE приобрела долю на фоне повышенной видимости и роста пользователей, но вызывает вопросы о долгосрочном вовлечении, если объем, вызванный выборами, вернется к норме.

300 миллионов долларов Kalshi были привлечены на фоне аналогичного электорального импульса. Обе сделки могут оказаться дальновидными, если рынки предсказаний сохранят активность после выборов, или же они могут представлять собой пиковое ценообразование на фоне ажиотажа, если объемы резко упадут после разрешения бинарных политических событий.

Если октябрьский паттерн сохранится — слабая розница, сменяющиеся институционалы, концентрированные инфраструктурные ставки — победителями станут не проекты, захватившие спекулятивный ажиотаж, а платформы, ставшие утилитарными слоями, которых не смогут обойти институты.

Публикация VCs pour $5.1B into crypto firms while Bitcoin’s ‘Uptober’ whiffed впервые появилась на CryptoSlate.