Предложение по токену Robinhood подогревает конфликт между Уолл-стрит и Web3 после рекордной прибыли

Вирусная презентация токена HOOD вызвала дебаты между сторонниками Wall Street и Web3, поскольку квартальная выручка Robinhood за третий квартал 2025 года достигла 1,27 миллиарда долларов, а чистая прибыль составила 556 миллионов долларов.

Предлагаемый токен с фиксированным предложением был нацелен на объединение обратного выкупа, пользовательской полезности и лояльности к бренду, что вызвало обсуждение, вышедшее за пределы отрасли.

Как распространилась идея токена HOOD

Джефф Дорман из Arca Capital Management представил концепцию токена в тот момент, когда Robinhood опубликовал рекордные результаты, а финансовый директор Джейсон Уорник объявил о своем уходе в отставку.

Идея Дормана заключалась в выпуске токена $HOOD с фиксированным предложением, из которых 50% предназначались бы существующим акционерам, а оставшиеся 50% постепенно раздавались бы пользователям платформы посредством airdrop.

Новые владельцы аккаунтов получали бы токены в течение шестимесячной промо-акции. Ценность токена обеспечивалась бы за счет направления 5% выручки Robinhood на обратный выкуп, использования токена в качестве залога или для получения скидок на торговлю, а также его социального статуса как первого в своем роде корпоративного токена.

«Токен HOOD немедленно научил бы каждую компанию выпускать токен как третью часть структуры капитала компании, и каждый инвестиционный банкир тут же начал бы предлагать это каждой компании, спортивной организации, университету и муниципалитету», — поделился Дорман в X.

Дорман оценил, что предложение может создать от 10 до 30 миллиардов долларов стоимости для акционеров, предположив, что новые пользователи и долгосрочная лояльность перевесят потерянную выручку от скидок.

Он назвал эту идею трансформационной для рынков капитала, значительно опережающей текущие модели блокчейна.

Однако критики быстро отреагировали, поставив под сомнение способность Robinhood реализовать такую структуру токена при соблюдении фидуциарных обязанностей. Один из них указал на риск размывания доли акционеров из-за распределения токенов.

Зачем Robinhood — у которого есть фидуциарные обязательства перед акционерами — делать это? Это выглядит как бесполезный токен. Обратите внимание, что CB специально нанимает кого-то для проектирования токена для Base — предположительно, чтобы найти способ использовать его как источник финансирования без чистого размывания

— PaperImperium

Дебаты вокруг токена HOOD подчеркивают переломный момент в финтехе. Хотя предложение Дормана остается гипотетическим, оно вызвало широкое обсуждение вероятного роста токенизированных акций для публичных компаний.

Отчет Coinbase, посвященный проектированию токена для своей сети Base, — еще один признак того, что токенизация воспринимается всерьез как стратегия финансирования и вовлечения.

Мы исследуем возможность выпуска токена сети Base. Это может стать отличным инструментом для ускорения децентрализации и расширения роста создателей и разработчиков в экосистеме. Для ясности: никаких окончательных планов нет. Мы просто обновляем нашу философию. На данный момент мы это исследуем.

— Brian Armstrong

Wall Street против крипто: ответ Дженнингса

Майлз Дженнингс, главный юрисконсульт и руководитель отдела политики a16z crypto, возглавил опровержение. Имея опыт работы в ConsenSys и Latham & Watkins, Дженнингс отверг идею токена как новый вариант старой структуры ценных бумаг — долей в прибыли.

«Это просто доля в прибыли, которая является типом ценной бумаги, существующим уже давно. Использование ценной бумаги в качестве залога тоже не ново. Токен + финансовая инженерия + модные слова ≠ инновация», — заявил Дженнингс.

Критика Дженнингса иллюстрирует разрыв в дебатах о токенизации. С одной стороны, сторонники видят в токенах революцию. С другой — скептики считают их финансовой инженерией с новым брендингом.

Дженнингс подчеркнул призыв a16z отделять подлинные инновации от модных слов.

Обмен мнениями также указал на регуляторные сложности. Документы SEC и заявления комиссара Хестер Пирс указывают, что токенизированные ценные бумаги должны соответствовать стандартам раскрытия информации и фидуциарным стандартам США.

Предложение Nasdaq на 2025 год по торговле токенизированными акциями подчеркивает стремление объединить блокчейн с существующими рынками, но всегда под надзором регуляторов.

Дебаты совпали с самым впечатляющим кварталом Robinhood. Компания сообщила о доходе от криптовалют за третий квартал 2025 года в размере 268 миллионов долларов, что на 300% больше по сравнению с прошлым годом.

Чистая выручка удвоилась до 1,27 миллиарда долларов, а доходы от транзакций выросли на 129% до 730 миллионов долларов. Доход от опционов составил 304 миллиона долларов, а от акций — 86 миллионов долларов.

этот квартал $HOOD был просто невероятно хорошим, у меня нет слов, как они снижают издержки, увеличивают маржу, выходят на новые вертикали, ВЫКУПАЮТ акции и все еще растут трехзначными темпами. Акции стоят на месте, потому что уже сильно выросли в этом году, но мой…

— amit

Тем не менее, акции Robinhood упали на 5% после закрытия торгов. Падение последовало за ростом на 280% ранее в этом году и новостью об уходе финансового директора Уорника.

Robinhood (HOOD) Цена акций на премаркете. Source:

На момент написания статьи акции HOOD компании Robinhood торговались по цене 139,55 долларов, снизившись более чем на 2% на премаркете.