Рынки предсказаний превращаются в более широкие площадки для торговли информацией: Bernstein

По мнению аналитиков исследовательской и брокерской компании Bernstein, платформы для предсказаний трансформируются в широкие информационно-ориентированные торговые площадки, поскольку повышение регуляторной определённости, институциональные инвестиции, токенизация и углубляющаяся интеграция с розничными брокерами и крипторынками ускоряют глобальную ликвидность и массовое принятие.

В записке для клиентов в четверг аналитики под руководством Гаутама Чхугани отметили, что рынки предсказаний «эволюционируют в более широкие информационные рынки», подчеркнув, что спрос теперь распространяется далеко за пределы политики и спорта, охватывая экономику, культуру, корпоративную деятельность и финансовые индикаторы.

Рынки предсказаний позволяют пользователям торговать простыми контрактами типа да/нет, которые выплачивают $1, если событие происходит, и $0, если нет, при этом цена контракта отражает рыночную вероятность исхода.

Аналитики отметили, что «настоящая битва» разворачивается между Kalshi и Polymarket — двумя платформами, которые выбрали резко отличающиеся, но теперь сходящиеся пути к новым федеральным стандартам.

Kalshi начала с централизованного, ориентированного на регулирование подхода, получив ключевые лицензии CFTC и в конечном итоге выиграв судебное дело по листингу определённых политических контрактов. Однако сейчас она расширяется за пределы США, ускоряя интеграцию с крипто- и блокчейн-технологиями, включая партнёрства с Solana и Base, чтобы выйти на глобальные рынки за пределами США и расширить дистрибуцию, отмечают аналитики.

Polymarket, напротив, стартовала как децентрализованная платформа на базе Polygon, совместимой с EVM сайдчейн к Ethereum, и быстро выросла до крупнейшей мировой площадки для предсказаний. Однако, по данным The Block, с сентября Kalshi обогнала её по ежемесячному торговому объёму, достигнув $4.4 миллиарда против $3 миллиардов у Polymarket в прошлом месяце. Polymarket не могла обслуживать клиентов из США до недавнего времени, но с появлением регуляторной определённости со стороны как CFTC, так и SEC, готовит перезапуск в США с соблюдением KYC через недавно приобретённую клиринговую организацию QCEX, а также планирует будущий запуск токена POLY.

Обе компании привлекли значительный капитал в этом году: Kalshi недавно получила $300 миллионов от инвесторов, включая Sequoia Capital и Andreessen Horowitz, а Polymarket — $2 миллиарда инвестиций от ICE. NHL также подписала многолетние соглашения с Kalshi и Polymarket, что стало первым случаем официального партнёрства крупной американской спортивной лиги с платформами рынков предсказаний.

Bernstein также отметила стремительный выход Robinhood и его ключевой вклад в рост категории как якорного партнёра Kalshi — сейчас на платформе размещено более 1 000 контрактов рынков предсказаний, на которые приходится 57% октябрьского объёма Kalshi. В прошлом месяце брокер зафиксировал $2.5 миллиарда объёма на рынках предсказаний — по сравнению с $2.3 миллиарда за весь третий квартал — что соответствует годовому темпу выручки в $300 миллионов, если динамика сохранится, отмечают аналитики.

Кроме того, Coinbase планирует добавить рынки предсказаний в рамках своей концепции «биржи всего», охватывающей криптовалюты, токенизированные акции и стейблкоины; аналитики ожидают крупного анонса на мероприятии компании 17 декабря.

Тем не менее, Bernstein предупреждает, что платформы предсказаний по-прежнему сталкиваются с рядом рисков, включая низкую ликвидность на отдельных рынках, сложности пользовательского опыта, такие как сложность книги ордеров, и ограниченные регуляторные одобрения, которые могут сдерживать масштабирование. Также отмечается, что массовые игроки могут предпочесть простоту традиционных букмекерских контор, и рынки предсказаний останутся нишевым продуктом, если только такие платформы, как Robinhood, не смогут сделать контракты на события привычными для широкой аудитории.

Bernstein оценивает Robinhood и Coinbase как опережающие рынок с целевыми ценами $160 и $510 соответственно — потенциал роста 12% и 60%.

Рекордный третий квартал Robinhood

В отдельной записке в четверг аналитики Bernstein отметили, что рынки предсказаний стали ключевой частью рекордного третьего квартала Robinhood, обеспечив ещё один бизнес с годовой выручкой в $100 миллионов наряду с аналогичными прогнозами по его криптобирже Bitstamp.

Компания отчиталась о выручке в $1.27 миллиарда за третий квартал, что на 100% больше по сравнению с прошлым годом и на 5% выше консенсуса. Прибыль на акцию составила $0.63, что на 18% выше ожиданий. Активы под управлением достигли $333 миллиардов, увеличившись на 19% по сравнению с предыдущим кварталом, а количество профинансированных пользовательских счетов выросло до 26.8 миллиона. Количество премиальных подписчиков Robinhood «gold» увеличилось до 3.9 миллиона (уровень проникновения 14.5%), что приносит примерно $188 миллионов годовой подписной выручки.

Криптопродукты Robinhood внесли значительный вклад. Торговые объёмы достигли $80 миллиардов в третьем квартале — это лучший квартал с 2021 года — благодаря росту активности и листингу токенов на основной платформе и первому полному кварталу интеграции с Bitstamp, что соответствует годовому темпу выручки в $100 миллионов. Robinhood «активно развивает крипторынки», отмечают аналитики Bernstein, формируя «самоподдерживающуюся петлю» между Bitstamp, основной платформой и европейским криптопродуктом, включая работу над токенизированными акциями.

Гаутам Чхугани занимает длинные позиции по различным криптовалютам. Некоторые аффилированные лица Bernstein выступают маркет-мейкерами или поставщиками ликвидности по акциям Robinhood и Coinbase.