Расширение AI-облака IREN обеспечивает долгосрочный рост, но создает краткосрочное давление на баланс: JPMorgan

Аналитики JPMorgan заявили, что контракт IREN с Microsoft на сумму $9,7 млрд знаменует собой важный шаг в переходе компании от майнинга bitcoin к инфраструктуре искусственного интеллекта, и прогнозируют, что быстрый рост может оказать давление на баланс в течение следующего года.

В записке для клиентов в четверг банк повысил целевую цену на декабрь 2026 года до $28 с $24, ссылаясь на динамику AI-cloud бизнеса IREN и подтверждение новых партнерств в области гипермасштабируемых решений. Тем не менее, аналитики отметили, что компания сталкивается с серьезными потребностями в финансировании и потенциальным размыванием акций по мере масштабирования парка GPU и расширения дата-центров.

По оценкам JPMorgan, IREN потребуется добавить около 120 000 GPU и ввести в эксплуатацию 320 мегаватт новых мощностей в течение следующих 13 месяцев. Ожидается, что строительство обойдется более чем в $9 млрд даже с учетом авансового платежа от Microsoft.

Модель банка также предполагает примерно 374 миллиона разводнённых акций после недавнего выпуска акций и конвертации конвертируемых облигаций.

IREN отчиталась о выручке за первый финансовый квартал в размере $240,3 млн и скорректированной EBITDA в $92 млн, что стало пятым подряд кварталом рекордных продаж.

На конференц-звонке по итогам отчётности руководители заявили, что сделка с Microsoft добавит примерно $1,94 млрд ежегодно повторяющейся выручки после полного запуска, при этом маржа на уровне проекта составит около 85%.

Компания планирует достичь 140 000 GPU к концу 2026 года, что позволит поддерживать около $3,4 млрд годовой выручки в пересчёте на годовой темп.

JPMorgan отметил, что эти планы могут обеспечить высокую долгосрочную доходность, но сопряжены с рисками реализации, поскольку IREN переходит к деятельности крупного AI-cloud оператора.

Акции IREN торговались ниже $60 в пятницу утром, снизившись примерно на 20% по сравнению с рекордным максимумом выше $76 ранее на этой неделе после публикации отчётности, согласно странице цен The Block.

Несмотря на откат, акции остаются значительно выше целевой цены JPMorgan в $28 на декабрь 2026 года, которая предполагает постепенное выполнение AI-cloud проектов и продолжение привлечения капитала.