Автор: Sanqing, Foresight News
TL;DR
12 ноября на презентации New Horizon Dromos объявил об интеграции Aerodrome и Velodrome в единый вход Aero. В мультичейн-среде это станет центром для кроссчейн-совместного использования ликвидности.
Новый план охватывает Base, Optimism, основной сетевой Ethereum и институциональную цепь Arc. Dromos позиционирует Aero как центральный уровень для единого управления, единой мотивации и единой маршрутизации.
AERO и VELO будут объединены в единственный токен, доли сообщества будут отображены согласно существующим весам, а новый токен будет соответствовать будущим доходам всей кроссчейн-системы.
MetaDEX 03, как ключевое обновление, координирует эмиссию и реальные доходы с помощью двойного движка, а также включает внутренний аукцион MEV, динамические комиссии и кроссчейн-маршрутизацию, формируя многоразовую операционную систему ликвидности для мультичейн-среды.
Dromos планирует запустить Aero на основной сети Ethereum и Arc во втором квартале 2026 года.
12 ноября Dromos провел презентацию New Horizon. За день до этого основатель Alexander ретвитнул предложение Uniswap UNIfication (запуск механизма комиссий, обратное сжигание токенов... поможет ли новое предложение Uniswap вернуть лидерство?), отметив, что конкурент совершил серьезную ошибку в ключевой момент, и направил обсуждение к своей презентации. На мероприятии Dromos представил два ключевых нововведения: во-первых, интеграцию Aerodrome и Velodrome в единый вход ликвидности Aero, который станет центральным хабом для будущего расширения на большее количество цепей экосистемы Ethereum; во-вторых, выпуск нового пакета MetaDEX 03 для обновления структуры доходов протокола, механизма мотивации LP и межцепочечного управления ликвидностью. Основной акцент презентации — объединить ранее разрозненную систему DEX в масштабируемую операционную сеть ликвидности.
Существующая двойная развертка Dromos на Base/Optimism
Перед переходом к новому AERO, Dromos подвел итоги двухлетней работы на Base и Optimism. Aerodrome и Velodrome используют полностью идентичные механизмы: одинаковое ядро MetaDEX, одинаковую ve-модель, одинаковую систему весов gauge и такой же рынок bribe. Это развертывания одной и той же системы на двух цепях с практически идентичной логикой работы.
С точки зрения ончейн-показателей, Aerodrome полностью сосредоточен на Base и занимает там устойчивую лидирующую позицию. По данным DeFiLlama на момент написания, его TVL составляет около 467 миллионов долларов, годовой доход от комиссий превышает 170 миллионов долларов, а 30-дневный объем торгов достигает 18.6 миллиардов долларов. Среди DEX на Base Aerodrome всегда занимает центральное место. Для сравнения, центр развертывания Velodrome остается на OP Mainnet, но с расширением экосистемы OP Stack он уже представлен на новых цепях, таких как Ink, Soneium, Unichain и др. Совокупный TVL по всем цепям составляет примерно 57.79 миллионов долларов, из которых почти две трети приходится на OP Mainnet. 30-дневный объем торгов — около 1.386 миллиардов долларов, что позволяет Velodrome оставаться активным игроком среди DEX на OP Mainnet. Оба протокола занимают лидирующие позиции по доле торгов в своих экосистемах, различия обусловлены масштабом цепей, структурой пользователей и зрелостью экосистем.
Их основная структура — это постоянно действующий цикл мотивации. Базовый AMM и маршрутизация обрабатываются MetaDEX, ve-модель связывает доходы LP, веса мотивации и долгосрочный локап. Эмитенты токенов, желающие увеличить ликвидность своих пулов, размещают бюджеты мотивации на рынке bribe для привлечения голосов ve. Владельцы ve распределяют голоса в зависимости от дохода bribe, а результаты голосования определяют вес gauge пула: чем выше вес, тем больше AERO/VELO эмитируется для этого пула каждую неделю. С ростом эмиссии APR пула увеличивается, LP переходят для предоставления ликвидности, формируя замкнутый цикл "проект предоставляет мотивацию, ve распределяет мотивацию, LP следуют за доходностью".
Dromos резюмирует общую проблему отрасли как "три дилеммы DEX": трейдерам нужны глубина и стабильное исполнение, LP — контролируемый риск и доход, а протоколу — устойчивая структура мотивации. За последние два года Aerodrome и Velodrome стабильно подтвердили эту модель на двух цепях: принимая основную ликвидность, координируя мотивацию через ve+bribe и постоянно расширяя экосистему, DEX эволюционировал из точечного продукта в ончейн-инфраструктуру. Внутренние данные показывают, что только доходы от комиссий позволяют поддерживать стабильный диапазон, эффективность использования TVL — одна из лучших в отрасли, а большая часть стоимости возвращается через veAERO/veVELO держателям локапа и LP, обеспечивая согласованность мотивации и долгосрочной ценности.
Именно на этой базе Dromos позиционирует новый Aero как единое отображение всей производительности DEX, а не просто токен DEX на одной цепи.
Зачем обновлять до Aero: кроссчейн-ликвидности нужен единый уровень управления
После обзора существующих развертываний фокус презентации возвращается к Aero. Это обновление — не просто объединение двух брендов DEX, а решение структурных проблем, возникших в экосистеме Ethereum после перехода к мультичейн-модели.
Экосистема Ethereum эволюционировала от ранней модели "L1 + несколько масштабируемых цепей" к сети, включающей L1, несколько L2, аппчейны и институциональные цепи. Для пользователей разные цепи означают разные интерфейсы и комиссии; для проектов и LP — необходимость создавать пулы и мотивационные схемы на каждой цепи, что приводит к фрагментации ликвидности.
Dromos отметил в прямом эфире, что если продолжать использовать модель "одна цепь — один независимый DEX", это приведет лишь к копированию старых схем и не решит проблему фрагментации кроссчейн-ликвидности. Поэтому основная цель Aero — создать единый уровень управления ликвидностью поверх нескольких цепей: единая маршрутизация, единое распределение мотивации, единая структура управления и кроссчейн-экономическая модель.
На презентации также был отмечен еще один важный фактор — Arc, новая L1 от эмитента USDC, компании Circle. Arc — институциональная L1, использующая стейблкоин в качестве газа и ориентированная на расчеты и токенизированные активы. Arc предложит полный набор комплаенс- и сертификационных интерфейсов (включая верификацию адресов, уровни риска, KYC/KYB, подтверждение источника средств и др.), которые внешние протоколы смогут использовать по мере необходимости. Dromos подчеркивает, что Aero сможет интегрировать эти интерфейсы, чтобы быть совместимым как с DeFi, так и с институциональными сценариями.
С одной стороны — публичные L2, такие как Base и Optimism, с другой — институциональные цепи вроде Arc. Между этими полюсами Dromos позиционирует Aero как "central liquidity hub": сверху — единая сеть ликвидности и маршрутизации, снизу — развертывание торговли и мотивации по единой логике на разных цепях, с возможностью интеграции с институциональными комплаенс-системами.
Структура Aero: интеграция протоколов, объединение токенов и план развертывания
После определения роли был представлен структурный план Aero, включающий интеграцию на уровне протокола, объединение токенов и будущий график развертывания.
На уровне протокола Dromos объявил о слиянии Aerodrome на Base и Velodrome на OP Stack в единую структуру. Фронтенд будет постепенно унифицирован под Aero, а бэкенд полностью перейдет на MetaDEX 03 для обработки сделок, маршрутизации, ликвидности и расчетов. В переходный период оба сайта продолжат работу, но управление, распределение мотивации и кроссчейн-маршрутизация будут поэтапно переноситься под единые правила Aero.
На уровне токенов Dromos четко заявил, что AERO и VELO будут объединены в единый токен AERO без дополнительной эмиссии, весь объем будет отображен из существующего комьюнити. Пропорция распределения рассчитывается на основе текущих TVL и долей дохода двух протоколов: по данным презентации, Aerodrome — около 94.5%, Velodrome — около 5.5%. Новый AERO больше не будет привязан к одной цепи, а будет отражать будущие доходы и денежные потоки всей системы Aero. ve-модель сохраняется: пользователи смогут локапить новый AERO в veAERO, участвовать в голосовании, распределении мотивации и делить доходы протокола. В прямом эфире это было описано как "single economic system merge", с акцентом на единство механизма и экономической структуры.
Поэтапность развертывания: Dromos делит работу на несколько этапов. Краткосрочная задача — поэтапно внедрять бренд Aero и ключевые возможности MetaDEX 03 на Base и Optimism, обеспечивая плавный переход для текущих пользователей и проектов. Во втором квартале 2026 года Aero будет развернут на основной сети Ethereum, где основные торговые пары и чувствительные к институтам активы будут размещены в пулах основной сети. Параллельно начнется развертывание в сети Arc с запуском verified pools с адресной верификацией и белыми списками. Aero будет по мере необходимости использовать модули идентификации и комплаенса Arc для поддержки институциональных сценариев, сохраняя при этом открытость на других цепях.
Во второй части презентации выступили представители протоколов, уже интегрировавших MetaDEX 02, включая лендинговые, деривативные и кроссчейн-инфраструктуры. Эти команды считают, что Aero критически важен для создания единой и предсказуемой базовой ликвидности. MetaDEX обеспечивает стабильную маршрутизацию и глубину для внешних протоколов, делая ликвидации, закрытие позиций и кроссчейн-операции более управляемыми; единый слой мотивации снижает издержки на дублирование пулов и голосований, позволяя активам с кроссчейн-развертыванием сохранять одинаковую структуру мотивации на разных цепях. Для этих протоколов Aero объединяет управление, мотивацию и маршрутизацию в единый кроссчейн-координационный слой, обеспечивая более стабильный источник ликвидности без необходимости менять собственную продуктовую структуру, что и стало причиной их ранней интеграции.
MetaDEX 03: апгрейд AMM до "операционной системы ликвидности"
В 2017 году Bancor впервые реализовал маркет-мейкинг на основе постоянной функции, а в 2018 году Uniswap стал стандартным обменным слоем DeFi благодаря простоте модели и низким издержкам интеграции. Sushi внедрил ликвидити-майнинг, Curve оптимизировал кривые для стейблкоинов и long-tail-активов, но AMM всегда сталкивались с невозможностью одновременно удовлетворить все три стороны. Трейдерам нужны глубина и стабильность исполнения, LP — контролируемый риск и доход, а протоколу — устойчивый положительный чистый доход. Большинство DEX вынуждены делать выбор между этими тремя.
MetaDEX 1 реализовал базовый AMM и маршрутизацию, позволив Velodrome стабильно принимать основную ликвидность на Optimism. MetaDEX 2 добавил ve-модель, веса gauge и рынок bribe, благодаря чему Aerodrome и Velodrome объединили мотивацию LP и бюджеты проектов, создав устойчивый экономический цикл в рамках одной цепи. В этом обновлении Dromos позиционирует MetaDEX 03 как кроссчейн-операционную систему ликвидности, не просто AMM на одной цепи, а единую систему маркет-мейкинга, маршрутизации и мотивации.
Экономическая структура MetaDEX 03 состоит из двух движков: AER и REV. Первый отвечает за эмиссию мотивации, определяя объем эмиссии за цикл и распределяя мотивацию по пулам согласно голосованию ve; второй собирает и распределяет доходы протокола, включая комиссии, Slipstream MEV и доходы от пакетных сделок. Между ними действует внутренний "автоматический стабилизатор", который автоматически регулирует темп эмиссии в зависимости от реальных доходов протокола, чтобы рост предложения токенов максимально соответствовал росту доходов протокола. В прямом эфире были показаны недельные данные: после вычета мотивации LP и bribe MetaDEX сохраняет положительный баланс более 1 миллиона долларов. По модели MetaDEX 03 этот баланс может быть увеличен примерно в 2.8 раза без повышения инфляции. Общая цель — обеспечить LP совокупный доход выше их доли комиссий, а протоколу — положительный чистый доход в каждом цикле.
Ключевое техническое обновление — Slipstream V3. Сейчас большая часть MEV захватывается сторонними аукционами на уровне сортировки, и DEX с LP не участвуют в распределении дохода. Slipstream V3 интегрирует внутренний аукцион MEV и пакетную обработку прямо в AMM, оставляя часть арбитражного и пакетного дохода внутри протокола и распределяя его между LP, держателями veAERO и казной протокола, при этом стараясь не увеличивать, а даже снижать издержки для пользователей. В дополнение — более детализированная структура динамических комиссий: для пулов с высокой глубиной и низкой волатильностью комиссии автоматически снижаются, для рисковых пулов в экстремальных условиях комиссии увеличиваются, чтобы покрыть риски за счет более высокого дохода. В сочетании с gauge cap и динамическими комиссиями MetaDEX 03 значительно повышает гибкость управления капиталом.
Для управления торговыми маршрутами и инструментами MetaDEX 03 интегрирует MetaSwaps, Autopilot, solver-маркет и verified pools. MetaSwaps — это единый кроссчейн-интерфейс swap для пользователей: достаточно выбрать актив и целевую цепь, а бэкенд автоматически разобьет сделку и найдет маршрут с минимальными издержками между Base, Optimism, основной сетью Ethereum и Arc. Это не новый кроссчейн-мост, а интеграция с мультичейн-инфраструктурой сообщений, такой как Hyperlane. Autopilot предназначен для LP и проектов: поддерживает создание сложных позиций в один клик, автоматическое реинвестирование, управление бюджетом bribe и кроссчейн-структурой мотивации. Solver-маркет ориентирован на профессиональных маркет-мейкеров и участников MEV: Aero предоставляет единый интерфейс и правила расчетов, позволяя им подключать собственные алгоритмы для пакетных сделок и MEV-аукционов, превращая внешние вычисления в внутренние сервисы протокола.
Институциональный сегмент реализован через verified pools. Aero может запускать пулы с KYC и белыми списками в средах вроде Arc, а также использовать комплаенс-модули Arc для участия институтов в маркет-мейкинге и торговле с соблюдением регуляторных требований. MetaDEX 03 также предусматривает интеграцию с внешними системами идентификации, такими как Coinbase и World ID, чтобы добавить дополнительный уровень безопасности для крупных или чувствительных средств и предоставить расширенные аналитические инструменты.
По замыслу Dromos, регулирование все больше фокусируется на стейблкоинах и токенизированных активах. С помощью MetaDEX 03 Aero стремится предоставить масштабируемое единое ядро для открытой и институциональной ликвидности, не жертвуя нативной открытостью DeFi.
