Правительство США официально возобновило работу после 43-дневной приостановки, и теперь финансовый мир готовится к крупным переменам. Макроаналитик Raoul Pal считает, что открытие правительства вызовет мощную волну ликвидности, которая может изменить рынки, процентные ставки, мировые расходы и даже будущее криптовалют. Pal описывает, как действия правительства, политика центральных банков и международные стимулы могут объединиться в ближайшие месяцы.
По словам Pal, первое крупное изменение произойдет со стороны Treasury General Account (TGA). С возобновлением работы правительства расходы TGA возобновятся и будут постепенно вливаться в рынки, обеспечивая дополнительную ликвидность. Он ожидает, что этот приток продолжится в течение нескольких месяцев, предоставляя дополнительную поддержку экономике.
В то же время Федеральная резервная система готовится завершить Quantitative Tightening в декабре. Как только QT прекратится, баланс ФРС перестанет сокращаться и снова начнет расти, естественным образом добавляя ликвидность в систему. По мере роста ликвидности Pal ожидает ослабления доллара США — типичная реакция при увеличении денежной массы.
Pal предупреждает, что следующей задачей будет избежать дефицита финансирования в конце года, что часто оказывает давление на банки. Для снижения этого риска он ожидает, что регуляторы применят временные инструменты ликвидности, такие как Term Funding программы и операции Standing Repo Facility (SRF), чтобы поддерживать плавный денежный поток.
Он также прогнозирует, что эти краткосрочные меры подготовят почву для более крупных структурных изменений. В начале первого квартала Pal ожидает корректировок Supplementary Leverage Ratio (SLR), что позволит банкам держать больше облигаций и расширять свои балансы. Он описывает это как “ликвидностную базуку”, которая также может привести к снижению процентных ставок.
- Также читайте:
- Что произошло на рынке криптовалют сегодня? Цена Bitcoin приближается к $104K, одобрение XRP ETF и главные новости криптоиндустрии
- ,
В мировом масштабе Pal отмечает, что Китай продолжает расширять свой баланс, в то время как Европа готовит дополнительные фискальные стимулы. В США также вероятны новые стимулирующие выплаты и увеличение расходов в рамках “Big Beautiful Bill”, особенно с приближением промежуточных выборов.
Что касается криптовалют, Pal считает, что США приближаются к финальной стадии принятия CLARITY Act — ключевого законопроекта, который установит четкую нормативную базу для цифровых активов.
Несмотря на растущие ожидания по ликвидности, представители Федеральной резервной системы остаются разделёнными по поводу решения о процентной ставке в декабре. Некоторые политики, включая управляющего Stephen Miran, поддерживают снижение ставки на 50 базисных пунктов, утверждая, что прекращение снижения ставок может затормозить экономический прогресс. Другие, такие как давний сторонник снижения ставок Mary Daly, впервые не определились из-за смешанных экономических данных. Президент ФРБ Миннеаполиса Neel Kashkari также не уверен.
На фоне этой неопределённости крипторынок ослаб, Bitcoin опустился ниже $100,000, а несколько альткоинов откатились назад. Теперь все внимание приковано к заседанию FOMC 10 декабря, где окончательное решение по снижению ставки задаст тон рынкам накануне нового года.
