Bitcoin тестирует стену HODL на уровне $95k после каскада, который выбил $655M у быков

Bitcoin сделал то, чего многие быки опасались: он упал ниже шести знаков, пробил уровень $100,000 и даже опустился ниже $98,000 в волне ликвидаций, невиданных с мая.

Как сообщает CryptoSlate, BTC упал до $98,550, вызвав ликвидации длинных позиций на сумму $190 миллионов за час и $655 миллионов за 24 часа, поскольку спотовые ETF зафиксировали чистый отток средств в размере $278 миллионов 12 ноября и $961 миллиона с начала месяца.

График, показывающий цену Bitcoin на Coinbase с 13 по 14 ноября 2025 года (Источник:

Это событие превратило медленное снижение в резкое падение, очистив рынок от заемных длинных позиций и заставив его столкнуться с ончейн-поддержкой ниже текущей цены.

Ончейн-данные показывают изменение рыночной структуры ниже $100k

Данные Coinbase показали масштаб движения в США после начала ликвидаций. Bitcoin достиг пика на $103,988, после чего упал до $95,900 и закрылся около $96,940: всего на 2% выше $95,000, где находится ончейн-стена HODLers. Рынок опустился с 5% подушки над стеной почти до её касания.

Структура ончейн-стены сохраняется, но поведение цены изменилось. Распределение по себестоимости показывает, что примерно 65% всех инвестированных в Bitcoin долларов находятся выше $95,000, при этом каждая монета краткосрочного держателя оценена по этой цене или выше, а 30% предложения долгосрочных держателей — в том же диапазоне.

График, показывающий стоимость инвестиций в Bitcoin по когортам на 12 ноября 2025 года (Источник:

Это не разреженный, спекулятивный воздух вершины 2017 года или начального пика 2021 года. Это похоже на более плотную структуру “второго дыхания” конца 2021 года, когда опытные держатели и новые участники делили зону вершины, и разрешение ситуации заняло месяцы.

Эта плотность объясняет, почему спотовый рынок так долго буксует. Ралли на выборах в США в прошлом году привлекло широкий круг покупателей в диапазон $95k–$115k и удерживало их там на протяжении года боковой торговли.

Поскольку себестоимость краткосрочных держателей уже пробита на уровне около $112,000, каждая неудачная попытка восстановить этот уровень загоняла новых покупателей в убыток, в то время как долгосрочные держатели оставались на многоуровневой лестнице себестоимости чуть ниже максимумов.

Размотка фьючерсов и оттоки из ETF выявляют зону ослабленной поддержки

Последний обвал вскрыл эту структуру: как только длинные позиции по фьючерсам начали закрываться, между областью сопротивления $106k-$118k, на которую указывал Glassnode, и психологическим уровнем $100k практически не было свежего спроса, а спрос со стороны ETF уже не был достаточно сильным, чтобы поглотить вынужденные продажи.

Ключевое отличие сейчас — кто продаёт. В 2017 и 2021 годах предложение возле вершины в основном исходило от краткосрочных держателей. После этих пиков старые, прибыльные монеты переходили к новым владельцам. Затем нереализованные убытки достигали 15% от рыночной капитализации за шесть недель, заполняя старые “воздушные карманы”.

В 2025 году нереализованные убытки составляют примерно половину от уровня января 2022 года, несмотря на то, что BTC торгуется ниже $100k и касается стены.

Данные Glassnode показывают, что STH находятся в убытке относительно своей себестоимости $111,900 с октября. Их соотношение реализованной прибыли и убытка упало ниже 0.21 около $98,000, что означает, что более 80% стоимости, перемещённой там, было продано в убыток.

Это классическая капитуляция покупателей на вершине, а не массовый выход LTH. Checkonchain подтверждает: почти половина недавно проданных монет принадлежала новым, вошедшим по высоким ценам покупателям, которые выходят, пока рынок колеблется у стены.

Вот почему $95k по-прежнему важен. Это была теоретическая “точка провала” бычьего цикла; теперь цена приближается к ней. Новые данные Coinbase показывают, что минимум BTC на $95,900 помещает его глубоко в зону долгосрочных держателей, где большинство монет остаётся неподвижными. Если эта группа останется стойкой, стена сможет поглотить вынужденные продажи STH и деривативов.

Однако если Bitcoin уверенно потеряет $95,000, дальнейший путь достаточно ясен. Первая поддержка находится около $85,000 — “tariff tantrum” минимум, где спот ранее сформировал локальное дно на фоне политических волнений и частично заполнил прошлогодний “воздушный карман”.

Ниже находится True Market Mean на $82,000, который лежит прямо над остаточным разрывом от пампа на выборах в США и станет естественным магнитом для более глубокой коррекции. Только ниже этих уровней в игру вновь вступает крупная, старая зона спроса между $50,000 и $75,000.

Чем профиль риска этого цикла отличается от 2022 года

Есть ещё одно ключевое отличие от 2022 года, которое нынешнее движение цены не отменило.

Тогда потеря базы $45k стены HODLers того цикла была быстрой и жестокой: себестоимость STH уступила на $54k, стена на $45k почти не оказала поддержки, и рынок сразу обвалился к True Market Mean около $36k, пересекшись с многолетним “воздушным карманом”, уходящим к началу цикла.

В этом цикле потенциальное падение от стены к среднему значению намного короче, а базовый спрос из диапазона 2024 года находится ближе по цене. Движение от $95k к низким $80k будет болезненным, но не приведёт к такому глубокому, многолетнему медвежьему рынку, как после пиков 2021 года.

Краткосрочный фон остаётся хрупким. Потоки в ETF становятся отрицательными, выкупы заменяют стабильные притоки, которые поддерживали Bitcoin большую часть года. Финансирование perpetual и открытый интерес снижаются с момента ликвидации плеча в октябре. На опционах сейчас платят 11% премии подразумеваемой волатильности за путы по сравнению с коллами, что сигнализирует о хеджировании трейдерами от снижения.

Дальнейшее развитие событий зависит меньше от краткосрочных трейдеров, чем от держателей, владеющих основной частью предложения выше и чуть ниже $95k.

Если они сохранят выдержку, стена сможет продолжать служить полом, давая рынку время восстановить спрос. Если они дрогнут, путь через $85k и вниз к среднему $82k уже прорисован на ончейн-графике.

Публикация Bitcoin tests the $95k HODL wall after cascade knocks out $655M from bulls впервые появилась на CryptoSlate.