Станет ли криптоиндустрия «клапаном сброса давления» для ликвидности, когда традиционные финансовые рынки перестают работать?

Закат финансовизации: когда долговой цикл может создавать только номинальный рост.

Автор: arndxt

Перевод: AididiaoJP, Foresight News

Экономика США уже разделилась на два мира: с одной стороны, финансовые рынки процветают, с другой — реальная экономика погружается в медленную рецессию.

Индекс PMI в производственном секторе сокращается более 18 месяцев подряд — это самый длинный период со времён Второй мировой войны, но фондовый рынок продолжает расти, потому что прибыль всё больше концентрируется у технологических гигантов и финансовых компаний. (Примечание: «Индекс PMI в производственном секторе» — это «Индекс менеджеров по закупкам в производстве», барометр состояния отрасли.)

На самом деле это «инфляция баланса».

Ликвидность постоянно поднимает цены однородных активов, в то время как рост заработных плат, кредитование и динамика малого бизнеса остаются на месте.

В результате формируется экономический разлом: в фазах восстановления или экономического цикла разные сферы движутся в совершенно противоположных направлениях:

С одной стороны: рынки капитала, держатели активов, технологический сектор и крупные корпорации стремительно растут (прибыль, котировки, богатство).

С другой стороны: наёмные работники, малый бизнес, синие воротнички → падение или стагнация.

Рост и трудности сосуществуют одновременно.

Провал политики

Денежно-кредитная политика больше не может реально поддерживать реальную экономику.

Снижение ставок Федеральной резервной системой поднимает цены на акции и облигации, но не создаёт новых рабочих мест и не увеличивает зарплаты. Количественное смягчение облегчает заимствование для крупных компаний, но не помогает развитию малого бизнеса.

Фискальная политика тоже близка к пределу.

Сегодня почти четверть государственных доходов уходит только на выплату процентов по государственному долгу.

Политики оказались в тупике:

Ужесточение политики ради борьбы с инфляцией — и рынок замирает; смягчение ради роста — и цены снова растут. Система зациклилась: попытка снизить долговую нагрузку или сократить баланс тут же бьёт по стоимости активов, на которых держится стабильность.

Структура рынка: эффективный сбор

Потоки пассивных средств и арбитраж на основе высокочастотных данных превратили открытый рынок в замкнутую машину ликвидности.

Распределение позиций и предложение волатильности важнее фундаментальных показателей. Розничные инвесторы фактически стали контрагентами институционалов. Это объясняет, почему защитные сектора игнорируются, а технологические акции переоцениваются: структура рынка поощряет гонку за ростом, а не за ценностью.

Мы создали рынок с крайне высокой ценовой эффективностью, но крайне низкой эффективностью капитала.

Открытый рынок стал самовоспроизводящейся машиной ликвидности.

Средства автоматически перетекают → через индексные фонды, ETF и алгоритмическую торговлю → создавая постоянное давление на покупку, независимо от фундаментальных факторов.

Движение цен определяется потоками капитала, а не стоимостью.

Высокочастотная торговля и системные фонды доминируют в ежедневных объёмах, а розничные инвесторы оказываются по другую сторону сделок. Рост или падение акций зависит от распределения позиций и механизмов волатильности.

Поэтому технологические акции продолжают раздуваться, а защитные сектора отстают.

Обратная реакция общества: политическая цена ликвидности

Создание богатства в этом цикле сосредоточено на вершине.

Самые богатые 10% населения владеют более чем 90% финансовых активов; чем выше растёт рынок, тем больше разрыв между богатыми и бедными. Политика, поднимающая цены активов, одновременно подтачивает покупательную способность большинства.

Без реального роста зарплат и возможности купить жильё избиратели неизбежно будут требовать перемен — либо через перераспределение богатства, либо через политическую нестабильность. Оба варианта усиливают фискальное давление и разгоняют инфляцию.

Для политиков стратегия очевидна: поддерживать избыток ликвидности, разгонять рынки и заявлять о восстановлении экономики. Заменять реальные реформы видимым процветанием. Экономика остаётся хрупкой, но по крайней мере статистика дотянет до следующих выборов.

Криптовалюта как клапан сброса давления

Криптовалюта — одна из немногих сфер, где можно хранить и переводить ценность, не полагаясь на банки или государство.

Традиционный рынок стал закрытой системой: крупный капитал забирает большую часть прибыли ещё до выхода компаний на биржу через частные размещения. Для молодого поколения bitcoin — это уже не просто спекуляция, а шанс на участие. Когда вся система кажется манипулируемой, хотя бы здесь остаётся возможность.

Хотя многие розничные инвесторы пострадали от переоценённых токенов и распродаж со стороны венчурных фондов, базовый спрос остаётся сильным: люди хотят открытую, справедливую и подконтрольную себе финансовую систему.

Прогноз

Экономика США застряла в «условном рефлексе»: ужесточение → рецессия → паника в политике → вливание ликвидности → инфляция → повторение.

В 2026 году, вероятно, начнётся новый цикл смягчения из-за замедления роста и увеличения дефицита. Рынок акций кратковременно взлетит, но реальная экономика не улучшится, если капитал не перейдёт от поддержки активов к производственным инвестициям.

Сейчас мы наблюдаем позднюю стадию финансовизированной экономики:

• Ликвидность заменяет ВВП
• Рынок стал инструментом политики
• Bitcoin — клапан для общественного давления

Пока система превращает долговой цикл в пузырь активов, настоящего восстановления не будет — только медленная стагнация, скрытая ростом номинальных показателей.