4E: Биткоин стер рост с начала года, корреляция резко возросла, а отток капитала оказывает давление на рынок

По наблюдениям 4E, на фоне усиления медвежьего рынка криптовалют и снижения склонности к риску весь рост биткоина с конца прошлого года был полностью нивелирован. В понедельник рано утром BTC пробил отметку 93 600 долларов, опустившись ниже цены открытия года. Как отметил CIO Bitwise Мэттью Хуган, основные покупатели — включая ETF-менеджеров и институциональных инвесторов, размещающих долговые инструменты, — в течение последнего месяца продолжали выходить с рынка, что привело к ослаблению эффекта притока капитала, ранее поддерживавшего обновление исторических максимумов BTC. За 41 день общая капитализация крипторынка сократилась на 1.1 триллиона долларов, при этом объем ликвидаций сейчас примерно на 10% ниже пика 10 октября, но настроения инвесторов по-прежнему остаются уязвимыми. Одновременно с этим корреляция между биткоином и американскими технологическими акциями резко возросла. По данным Kobeissi Letter, 30-дневная корреляция BTC с одной из бирж достигла 0,80 — максимального значения с 2022 года, а пятилетняя корреляция составила 0,54. Биткоин все больше ведет себя как «высокобета-техакция», а не как независимый макро-хеджирующий актив.На фоне давления на настроения инвесторов также стоит обратить внимание на внешние структурные изменения. В октябре по всему миру было выпущено 137 новых ETF, из которых 15 — криптовалютные ETF, что более чем вдвое превышает показатель сентября. В этом году общее количество новых ETF в мире уже достигло 918, и ожидается, что к концу года оно превысит 1100, что станет историческим максимумом.Что касается рыночных взглядов, председатель BitMine Том Ли подчеркивает, что несмотря на несколько глубоких падений, BTC по-прежнему находится в суперцикле десятилетнего масштаба, и, по его мнению, Ethereum движется по аналогичному пути. Партнер Arete Capital МакКенна отмечает, что в краткосрочной перспективе BTC может упасть максимум на 31%, а ключевые уровни поддержки находятся на отметках 96 200, 93 300 и в диапазоне 86 000–91 000 долларов. Он ожидает, что в 2025 году обновления исторических максимумов может не произойти, но при поддержке институциональных инвесторов и притоке средств через ETF, до окончания срока Трампа BTC может преодолеть отметку в 200 000 долларов.4E напоминает инвесторам: в настоящее время рынок находится под тройным давлением — макроэкономическое бегство от риска, отток капитала и усиление корреляции с технологическими акциями. Долгосрочная логика BTC не изменилась, но краткосрочная волатильность может продолжить расти, поэтому важно следить за движением капитала, изменением корреляций и устойчивостью ключевых зон поддержки.