Автор: Matt Hougan, главный инвестиционный директор Bitwise
Перевод: Saoirse, Foresight News
На этой неделе я временно отложил обычные рыночные комментарии, чтобы поделиться с вами макроразмышлениями о bitcoin. Меня не беспокоит текущая коррекция рынка, на мой взгляд, эта коррекция по своей сути является краткосрочным явлением.
Каждый год я встречаюсь с тысячами финансовых консультантов, чтобы обсудить темы, связанные с bitcoin. Каждый раз свою лекцию я начинаю с ответа на один простой вопрос:
Почему bitcoin вообще имеет ценность?
Он не приносит прибыль, не генерирует денежный поток и его даже нельзя потрогать! Почему же его рыночная капитализация достигает 2 триллионов долларов?
Вот мой подход к ответу на этот вопрос.
Bitcoin — это услуга
На мой взгляд, bitcoin не следует рассматривать как «вещь», его стоит воспринимать как «услугу».
Услуга, которую предоставляет bitcoin, заключается в том, что пользователи могут хранить богатство в цифровой форме без необходимости полагаться на правительство, банки или другие третьи стороны. Я склонен переопределять bitcoin как «услугу», потому что замечаю, что многих людей смущает тот факт, что «его нельзя потрогать» —
«Ты действительно предлагаешь мне потратить 90 000 долларов на что-то, что нельзя потрогать?!»
Но если переосмыслить это как услугу, эта путаница исчезает. К тому же мы все уже давно привыкли к логике, что «услуги имеют ценность».
Возьмём в пример Microsoft: услуги, которые предоставляет Microsoft, включают редактирование документов Word, работу с электронными таблицами, проведение видеоконференций в Teams и так далее. Прямо сейчас, когда я пишу эту записку, я использую сервисы Microsoft.
Чтобы пользоваться услугами Microsoft, мне нужно оформить подписку на Microsoft 365. Каждый год я плачу Microsoft 99,95 долларов. Команда Microsoft из Редмонда, штат Вашингтон, получает эту плату, а соответствующая прибыль в конечном итоге отражается в чистой прибыли компании.
Очевидный факт: стоимость акций Microsoft напрямую связана с количеством пользователей, желающих воспользоваться её услугами. При прочих равных условиях, чем больше пользователей нуждаются в сервисах Microsoft, тем выше стоимость компании; если пользователей становится меньше — стоимость падает; если никто не нуждается в этих услугах — стоимость компании становится нулевой.
Логика bitcoin схожа: чем больше пользователей нуждаются в услуге, которую предоставляет bitcoin, тем выше его ценность; если пользователей становится меньше — ценность падает; если никто не нуждается в этой услуге — ценность становится нулевой.
За последние десять лет цена bitcoin выросла примерно на 28 000%, и основная причина этого в том, что всё больше людей хотят хранить цифровое богатство «без посредничества компаний или государства» — другими словами, им нужна именно эта услуга, которую предоставляет bitcoin. Сегодня не только Harvard University Endowment Fund нуждается в этой услуге, но и Abu Dhabi Sovereign Wealth Fund, Ray Dalio, Stan Druckenmiller, различные государственные пенсионные фонды, а также я сам — все мы пользуемся этой услугой.
Однако между bitcoin и Microsoft есть одно ключевое различие: у bitcoin нет «корпоративного субъекта», который бы взимал плату, и пользователи не могут воспользоваться этой услугой через «подписку» или «аренду». Единственный способ получить услуги, предоставляемые bitcoin, — это приобрести сам этот актив.
В этом всё более цифровом мире, где государственные долги стран продолжают расти, я считаю, что в будущем всё больше людей будут нуждаться в услуге, которую предоставляет bitcoin.
