Bitcoin ( BTC ) упал до $80 600 в пятницу, увеличив недельные потери более чем на 10%. Его месячное снижение теперь достигло 23%, что является самым резким падением с июня 2022 года. Падение ниже $84 000 также привело к тому, что BTC впервые с октября 2023 года протестировал 100-недельную экспоненциальную скользящую среднюю, что точно совпадает с началом текущего бычьего цикла.
Анализ Bitcoin за одну неделю. Источник: Cointelegraph/TradingView Ликвидации фьючерсов на Bitcoin превысили $1 миллиард, что подчеркивает серьезность этого спада, который Kobeissi Letter описал как «самый быстрый медвежий рынок в истории».
Ключевые выводы:
Капитализация крипторынка сократилась на 33% с октября, что свидетельствует о быстром структурном снижении.
Рекордный отток средств из фондов и отрицательные потоки ETF указывают на устойчивое институциональное давление на продажу.
Основной макроэкономический индикатор ликвидности (NFCI) продолжает снижаться, что исторически предшествует ралли BTC на четыре-шесть недель.
Капитализация крипторынка обрушивается по мере ускорения «структурных» продаж
С 6 октября общая капитализация крипторынка снизилась до $2,8 трлн с $4,2 трлн, что составляет падение на 33%. Kobeissi Letter назвал это «одним из самых быстроразвивающихся медвежьих рынков в истории криптовалют», при этом продажи усилились во всех основных секторах. В бюллетене отмечается, что инвестиционные продукты на цифровые активы отражают тот же стресс: криптофонды фиксируют $2 миллиарда еженедельного оттока, что является самым крупным показателем с февраля.
Потоки средств криптоактивных фондов в процентах от AUM фонда. Источник: Kobeissi letter/X Это была третья подряд неделя чистых продаж, что привело к общему оттоку $3,2 миллиарда за этот период. На долю Bitcoin пришлось большинство изъятий — $1,4 миллиарда, а Ether последовал с $689 миллионами, что стало одними из крупнейших недельных потерь для обоих активов в 2025 году.
Среднесуточный отток в доле от активов под управлением (AUM) достиг исторического максимума, снизив общий AUM до $191 миллиарда, что на 27% меньше по сравнению с октябрем. Аналитики классифицировали это как явное структурное снижение, а не просто краткосрочную панику.
Потоки средств в американские биржевые фонды (ETF) усугубляют давление. Потоки в спотовые BTC ETF остаются отрицательными, усиливая распродажу. Тем временем, спотовый ETF от BlackRock движется к своему крупнейшему недельному оттоку за всю историю, близкому к рекордным $1,17 миллиарда в феврале.
Еженедельные чистые потоки iShares Bitcoin Trust. Источник: SoSoValue Связано: Падение Bitcoin до $86 000 приближает BTC к «максимальной боли», но открывает отличную «зону скидок»
Макроэкономический сдвиг может дать Bitcoin преимущество в ликвидности
В то время как несколько аналитиков продолжали прогнозировать дно для Bitcoin на основе технических графиков и ончейн-данных, Miad Kasravi выбрал иной подход. Kasravi провел десятилетний бэктест 105 финансовых индикаторов, показав, что National Financial Conditions Index (NFCI) — один из немногих показателей, который стабильно опережает Bitcoin на четыре-шесть недель во время крупных макроэкономических сдвигов.
Данные National Financial Conditions Index (NFCI). Источник: X Эта динамика была очевидна в октябре 2022 года, когда смягчение финансовых условий предшествовало ралли на 94%, и снова в июле 2024 года, когда ужесточение условий сигнализировало о стрессе за несколько недель до того, как Bitcoin вырос с $50 000 до $107 000.
В данный момент NFCI составляет -0,52 и продолжает снижаться. Исторически каждое снижение индекса на 0,10 пункта соответствовало росту Bitcoin примерно на 15%–20%, а более глубокое движение к -0,60 обычно отмечало фазу ускорения. Декабрь также вводит ключевой катализатор: план Федеральной резервной системы по переводу ипотечных ценных бумаг в казначейские векселя.
Kasravi отметил, что, хотя это и не называется количественным смягчением (QE), операция может ввести ликвидность аналогично событию «not-QE» в 2019 году, которое предшествовало ралли Bitcoin на 40%.
Если NFCI продолжит снижаться до середины декабря, это будет сигнализировать о ранней стадии нового окна расширения ликвидности. Основываясь на стабильном опережении индекса на четыре-шесть недель во время прошлых сдвигов режима, следующий крупный циклический шаг Bitcoin совпадет с началом-серединой декабря 2025 года, что может стать значимой точкой перегиба для участников рынка, отслеживающих макроэкономические условия.
Связано: Реализованные убытки Bitcoin достигают уровней краха FTX: где дно?
