Ключевые выводы:
Zcash вырос более чем в 10 раз за несколько недель, ненадолго вернувшись в категорию крупных капитализаций с оценкой выше $10 миллиардов.
На Coinbase ZEC стал самым популярным активом по поисковым запросам в середине ноября, обогнав как Bitcoin, так и XRP.
Рост поддерживается несколькими реальными изменениями: халвингом 2024 года, увеличением объема защищённых балансов и моделью финансирования NU6.1, контролируемой держателями монет.
Аналитики разделились во мнениях: одни считают этот рост финальным всплеском, другие — переоценкой, вызванной возросшим интересом к «ответственным» приватным монетам на фоне ужесточения правил AML.
Не ожидалось, что Zcash станет одной из главных историй этого рыночного цикла. В течение последних нескольких лет приватная монета оставалась в тени, пока Bitcoin ( BTC ), Ether ( ETH ), XRP ( XRP ) и постоянно меняющийся список мем-коинов доминировали в заголовках и торговой активности.
Затем наступил ноябрь.
Всего за несколько дней Zcash ( ZEC ) поднялся на вершину поисковых рейтингов Coinbase. Скриншот, опубликованный советником Zcash Торренсом Тором, показал, что ZEC собрал около 52 000 поисковых запросов на платформе. Это больше, чем у XRP и Bitcoin, которые получили примерно 41 000 и 39 000 запросов соответственно.
Zcash лидирует в поисковых чартах на Coinbase В то же время цена ZEC уже резко выросла, обеспечив четырехзначный процентный прирост за последний год и ненадолго вернув токен в категорию крупных капитализаций.
Для монеты, которую многие трейдеры уже списали как пережиток предыдущего цикла приватности, теперь возникает простой вопрос: как Zcash перешёл от низкопрофильного актива к самому популярному поисковому запросу за один месяц?
Знаете ли вы? Основатель Zcash Zooko Wilcox — давний киберпанк, работавший над DigiCash в 1990-х и участвовавший в создании таких проектов, как Tahoe-LAFS, хеш-функция BLAKE2 и концепция, известная как Треугольник Zooko, задолго до запуска ZEC.
Как Zcash оказался в статусе незаметного реликта
Для тех, кто не следил за проектом несколько лет, стоит напомнить, что собой представляет Zcash.
Запущенный в 2016 году как цепочка с доказательством работы (PoW) по образцу Bitcoin и жёстким лимитом в 21 миллион монет, Zcash был построен на передовых доказательствах с нулевым разглашением. Это позволяет пользователям отправлять как прозрачные транзакции, аналогичные Bitcoin, так и полностью защищённые, где суммы и адреса скрыты, но математически проверяемы.
Некоторое время проект рассматривался как «научный эксперимент с ценой», поддерживаемый ведущими криптографами и сторонниками приватности.
Затем внимание переключилось на другие проекты. По мере того как регуляторы усиливали контроль за приватными монетами, несколько крупных бирж делистили или ограничили их, а Monero ( XMR ) постепенно стал выбором по умолчанию для убеждённых сторонников приватности.
ZEC опустился в рейтинге по рыночной капитализации, ежедневные объёмы торгов сократились, а обсуждения в соцсетях сошли на нет. К началу 2024 года, несмотря на два пережитых халвинга и несколько обновлений сети, монета выглядела скорее как наследие прошлой эпохи, чем как претендент на новую историю.
Медленный разворот: халвинги, защищённое использование и перезапуск управления
Всплеск в ноябре не возник на пустом месте. В течение последних двух лет Zcash тихо менял свою внутреннюю историю, пока большинство рынка не обращало на это внимания.
С точки зрения монетарной политики, последний халвинг 23 ноября 2024 года сократил награду за блок с 3,125 ZEC до 1,5625 ZEC, уменьшив ежедневный выпуск новых монет примерно с 3 600 до 1 800. При фиксированном предложении в 21 миллион и более частых циклах халвинга после обновления Blossom, ZEC начал обсуждаться частью сообщества как «здоровые деньги».
В техническом плане изменилась и реальная структура использования. По данным исследования Coinbase, объём ZEC на защищённых адресах вырос примерно с 1,7 миллиона до 4,5 миллиона монет за последний год, причём более 1 миллиона монет было перемещено в защищённые пулы за трёхнедельный период.
В целом, более 27% циркулирующего предложения теперь защищено, а другие трекеры показывают, что пиковое значение защищённого предложения кратковременно превышало 5 миллионов монет. Это говорит о том, что пользователи не просто торгуют тикером.
В то же время была запущена новая структура финансирования и управления. Обновление NU6.1, активированное 24 ноября 2025 года, выделяет 8% награды за блок на гранты для сообщества и 12% — в фонд, контролируемый держателями монет. Это даёт держателям ZEC формальное право голоса в распределении миллионов долларов на развитие между нынешним и следующим халвингом в 2028 году.
В совокупности эти изменения заложили основу для переоценки задолго до всплеска поисковых запросов.
Знаете ли вы? Electric Coin Company заказала исследование Rand Europe по использованию Zcash в преступных целях. Исследователи выяснили, что ZEC занимает лишь незначительную долю на даркнете, а Bitcoin остаётся доминирующей валютой для незаконной деятельности.
Возвращение темы приватности, эксплойт Monero и новые правила AML
Толчком ко всему этому стала смесь нарратива и времени.
Приватность внезапно вновь оказалась в центре внимания после громкого эксплойта в Monero, который подорвал доверие к основному выбору сектора. Комментаторы начали искать альтернативу с активным управлением и понятным путём обновлений. На фоне планового обновления сети и нарратива о халвинге Zcash позиционировал себя как кандидат на заполнение этой ниши.
В то же время регуляторы продолжали ужесточать контроль за непрозрачными денежными потоками. Новые правила по борьбе с отмыванием денег (AML), усиленное применение Travel Rule и повышенное внимание к миксерам сделали «полную тьму» труднее защищать, тогда как модель Zcash с опциональной приватностью и проверяемыми ключами просмотра показалась более совместимой с институциональными требованиями к соответствию.
Проблемы у конкурента, возвращение темы и протокол, который можно позиционировать как «ответственную» приватную монету, дали ZEC новую историю именно тогда, когда трейдеры искали следующий большой нарратив.
О всплеске на Coinbase: что на самом деле значат 52 000 поисковых запросов
Согласно данным, опубликованным советником Zcash Торренсом, ZEC собрал около 52 000 индивидуальных поисковых запросов на Coinbase в середине ноября, по сравнению с примерно 41 000 у XRP и 39 000 у Bitcoin.
Это наглядная иллюстрация интереса розничных инвесторов: десятки тысяч пользователей вводят «Zcash» в поисковую строку одной из крупнейших фиатных площадок в мире.
Вне биржи, данные из X и Reddit показали аналогичный рост упоминаний. В совокупности ноябрь стал месяцем, когда Zcash вновь вошёл в сознание розничных инвесторов.
Финальный всплеск или реальная переоценка
Если смотреть только на график, легко назвать это финальным всплеском. С конца сентября по начало ноября ZEC вырос с середины $70 до более чем $700, в какой-то момент увеличившись более чем на 1 000% за осень и более чем на 500% за один месяц, прежде чем снизиться примерно на 30% от локального максимума.
Coinbase отмечает, что объём фьючерсов на Zcash достиг почти $10 миллиардов 7 ноября, а деривативные платформы зафиксировали рост открытого интереса по мере того, как трейдеры массово входили в движение. Для тех, кто пережил прошлые альткоин-мании, такие индикаторы часто появляются в периоды сильной спекулятивной активности.
Однако есть мнение, что ноябрь был скорее переоценкой, чем чистым спекулятивным всплеском. Рост предложения уже был сокращён вдвое халвингом 2024 года, защищённое использование теперь составляет более четверти циркулирующего предложения, а NU6.1 ввёл более прозрачную и понятную модель финансирования до следующего халвинга.
Если эти фундаментальные факторы сохранятся, некоторые аналитики считают, что любая резкая коррекция может означать перезагрузку в более высоком диапазоне, хотя исход остаётся неопределённым. Сложность, как всегда, — отделить нарратив от устойчивых изменений в реальном времени.
Знаете ли вы? Перед запуском Zcash в октябре 2016 года фьючерсные контракты на монету на внебиржевых (OTC) платформах выросли примерно с $18 до $261 за шесть недель, что составило около 1 300% роста, вызванного исключительно ожиданиями приватной технологии.
Что ноябрьский момент Zcash говорит нам о крипто-нарративах
Ноябрьский момент Zcash говорит о более широком крипторынке не меньше, чем о самой монете.
Рынки склонны заново открывать активы, которые тихо улучшают свою экономику, усиливают управление и ждут подходящего макро-нарратива. В данном случае история была сосредоточена на приватности. Рост обеспокоенности утечкой данных, ужесточение AML и усталость от полностью прозрачных цепочек создали пространство для альтернативы с «частичной приватностью», которая не выглядела немедленной целью для регуляторов.
Для читателей вывод двойной.
Во-первых, данные поисковых запросов на биржах — полезный ранний сигнал о том, куда смещается внимание розничных инвесторов, но они часто появляются как раз на пике FOMO.
Во-вторых, темы в крипто никогда не исчезают полностью; они цикличны. Если Zcash может превратить наследие в новый нарратив, другие забытые категории могут быть не так мертвы, как кажется по их графикам.
