От «кто платит — тому и дают» к «дают только нужным людям»: следующему поколению Launchpad предстоит перетасовка

Следующее поколение Launchpad, возможно, сможет помочь решить проблему запуска сообществ в сфере криптовалют, с которой airdrop так и не справился.

Автор: Nishil Jain

Перевод: Block unicorn

Введение

С появлением различных Launchpad-платформ рыночная конкуренция становится все более острой.

В октябре Coinbase приобрела Echo и в начале этого месяца запустила свою платформу для продажи токенов; в сентябре Kraken заключила партнерство с Legion. В то же время Binance тесно сотрудничает с Buildlpad, а PumpFun пытается выпустить утилитарные токены через Spotlight.

Эти события происходят на фоне восстановления интереса и доверия инвесторов к крипторынку.

Umbra Privacy собрала 156 миллионов долларов на MetaDAO при целевом показателе в 7.5 миллионов долларов, а Yieldbasis на Legion был переподписан в 98 раз менее чем за день после запуска. Aria Protocol на Buildpad был переподписан в 20 раз, привлекая более 30 000 пользователей.

По мере того как токен-проекты начинают привлекать средства по ценам, в несколько раз превышающим цену размещения, становится особенно важно фильтровать шум.

В нашей предыдущей статье «Формирование капитала в криптовалютной сфере» Saurabh объяснил, как эволюционирует формирование капитала в криптоиндустрии. Он рассмотрел такие новые структуры финансирования, как инвестиционная модель Flying Tulip и выпуск токенов на MetaDAO, которые пытаются решить потенциальные конфликты интересов между командами, инвесторами и пользователями. Каждая новая модель заявляет, что может лучше сбалансировать интересы всех сторон.

Хотя успех этих моделей еще предстоит проверить, мы видим, что различные Launchpad пытаются по-разному решать противоречия между инвесторами, пользователями и командами. Они позволяют проектам самостоятельно выбирать инвесторов для публичной продажи токенов, тем самым формируя отобранный cap table.

В сегодняшней статье я расскажу, почему и как происходит отбор инвесторов.

От FCFS к отбору держателей токенов

В период с 2017 по 2019 годы инвестиции в ранние проекты в основном осуществлялись по принципу «первый пришел — первый получил» (FCFS): инвесторы стремились войти по низкой оценке, часто ради быстрой прибыли в самом начале запуска проекта. Исследование более 300 токен-проектов показало, что 30% инвесторов выходили из проекта уже в первый месяц после запуска.

Хотя быстрый доход всегда привлекателен для инвесторов, у команд проектов нет обязательства принимать каждый кошелек, протягивающий руку за деньгами. Действительно дальновидные команды должны иметь возможность выбирать своих участников, отбирая тех инвесторов, которые ориентированы на долгосрочное развитие.

Ниже приведены слова Ditto из Eigencloud, обсуждающего переход от модели FCFS к ориентированной на сообщество системе продаж.

Проблема некоторых недавних раундов финансирования заключается в том, что они в итоге превращаются в «рынок лимонов». Появляется слишком много проектов, среди которых немало мошеннических или ловушек, из-за чего становится трудно отличить качественные проекты от некачественных.

Launchpad-платформы не могут тщательно проверять все размещаемые проекты, что снижает доверие инвесторов. В результате количество проектов резко увеличивается, но средств для их поддержки не хватает.

Сейчас, похоже, ситуация снова начинает меняться.

С момента запуска платформа Echo от Cobie привлекла 200 миллионов долларов для более чем 300 проектов. В то же время на некоторых независимых раундах финансирования мы видим, как миллионы долларов собираются за считанные минуты. Pump.fun собрал 500 миллионов долларов менее чем за 12 минут; Plasma в своем публичном размещении XPL при целевом показателе в 50 миллионов долларов привлек 373 миллиона долларов.

Эти изменения проявляются не только в выпуске токенов, но и в самих Launchpad. Новые платформы, такие как Legion, Umbra и Echo, обещают большую прозрачность, более понятные механизмы и продуманную архитектуру для основателей и инвесторов. Они устраняют информационную асимметрию, позволяя инвесторам различать качественные и некачественные проекты. Теперь инвесторы могут четко видеть оценку проекта, объем привлеченных средств и другие детали, что помогает лучше защищаться от риска попасть в ловушку.

Это способствует возвращению капитала в инвестиции в токены, а объем подписки на проекты значительно превышает ожидания.

Новое поколение Launchpad также стремится создать инвестиционное сообщество, разделяющее долгосрочное видение проекта.

После приобретения Echo Coinbase объявила о запуске собственной платформы для продажи токенов, сделав акцент на отборе пользователей по степени их соответствия платформе. В настоящее время они отслеживают модели продажи токенов пользователями: те, кто продает токены в течение 30 дней после начала продажи, получают меньшую квоту распределения, а дополнительные критерии соответствия будут объявлены в ближайшее время.

Этот сдвиг к распределению, ориентированному на сообщество, ярко проявляется как в тщательно продуманной программе airdrop Monad, так и в плане распределения MegaETH, где в центре внимания находятся члены сообщества.

Коэффициент переподписки MegaETH составил около 28 раз. Проект требовал, чтобы пользователи связывали свои профили в социальных сетях и кошельки с историей on-chain, чтобы отобрать список держателей токенов, которые, по их мнению, наиболее соответствуют идеологии проекта.

Вот такой сдвиг мы наблюдаем: когда средства для участия в токен-проектах вновь становятся обильными, командам проектов необходимо выбирать, кому распределять капитал. Новое поколение Launchpad создано именно для решения этой задачи.

Следующее поколение Launchpad

В настоящее время такие платформы, как Legion, Buildlpad, MetaDAO и Kaito, становятся представителями нового типа Launchpad. Первый шаг — это аудит проектов, чтобы обеспечить доверие инвесторов к платформе Launchpad; следующий шаг — аудит самих инвесторов, чтобы убедиться, что распределение средств соответствует стандартам проекта.

Legion придерживается принципа распределения, основанного на результатах, и предлагает самую полную систему ранжирования членов сообщества. Платформа успешно провела 17 размещений токенов, а последний раунд был переподписан примерно в 100 раз.

Чтобы гарантировать, что токены в переподписанных продажах попадут в нужные руки, каждому участнику присваивается балл Legion, который учитывает их on-chain историю и активность в разных протоколах, квалификацию разработчика (например, вклад в GitHub), социальное влияние, охват сети и качественные заявления о том, какой вклад они намерены внести в проект.

Основатели, запускающие продукт на Legion, могут выбирать весовые коэффициенты для таких показателей, как вовлеченность разработчиков, социальное влияние, участие KOL (ключевых лидеров мнений) или вклад в образовательные инициативы сообщества, и соответственно распределять веса.

Kaito использует более целенаправленный подход, выделяя часть квоты для «ораторов», активно участвующих в обсуждениях на Twitter. Вовлеченность взвешивается по репутации пользователя в голосовании и влиянию его сообщений, количеству застейканных $KAITO и редкости генезис-NFT. Проекты могут выбирать из этих приоритетных типов поддержки.

Модель Kaito помогает проектам привлекать влиятельных участников социальных сетей в качестве ранних инвесторов. Эта стратегия особенно полезна для проектов, которые сильно зависят от первоначального охвата.

Основная идея Buidlpad — распределение на основе капитала. Чем больше средств пользователь застейкал, тем больше токенов он получает при продаже. Однако это означает, что участвовать могут только кошельки с достаточными средствами.

Чтобы сбалансировать эту капитал-центричную систему, Buidlpad внедрил «систему команд», начисляя баллы и дополнительные награды за такие действия в сообществе, как создание контента, образовательное продвижение и социальное продвижение.

Среди этих четырех Launchpad MetaDAO наиболее уникален. Средства, собранные через MetaDAO, помещаются в on-chain казначейство и управляются с помощью рыночного механизма под названием Futarchy. По сути, Futarchy — это торговля фьючерсами на базовый токен, но сделки заключаются на основе решений по управлению, а не по цене.

Все собранные средства хранятся в on-chain казначействе, и каждое расходование средств проверяется условным рынком. Команда должна предложить план использования средств, а держатели токенов делают ставки на то, принесут ли эти действия пользу. Сделка совершается только тогда, когда рынок приходит к согласию.

Участие инвесторов в MetaDAO не требует разрешения и полностью открыто: каждый инвестор получает распределение токенов пропорционально вложенным средствам. Однако построение сообщества держателей токенов и согласование их интересов происходит уже после распределения. Каждый пропозал в Futarchy — это отдельный рынок: трейдеры могут продавать токены, если предложение будет принято, или покупать больше. Таким образом, группа держателей токенов формируется в зависимости от окончательных решений.

Хотя в этой статье основное внимание уделяется отбору при распределении, с точки зрения команд проектов перед запуском есть и другие важные факторы: критерии отбора проектов, гибкость основателей, комиссии платформы и поддержка после запуска. Следующая сравнительная таблица поможет быстро ознакомиться со всеми этими аспектами.

Web3 может объединить пользователей, трейдеров и контрибьюторов с помощью системы стимулов, основанной на проверяемой репутации. Без соответствующих механизмов для исключения недобросовестных участников или привлечения подходящих участников большинство продаж токенов для сообщества останутся незрелыми, с перемешанными сторонниками и скептиками. Современные Launchpad дают командам шанс усовершенствовать токеномику и сделать правильный первый шаг.

Проектам нужны инструменты для идентификации подходящих пользователей в экосистеме и поощрения их реального вклада. Это касается как влиятельных пользователей с активным сообществом за спиной, так и основателей или строителей, создающих полезные приложения и опыт для других. Эти группы пользователей играют важную роль в развитии экосистемы, и их следует мотивировать оставаться надолго.

Если текущий импульс сохранится, следующее поколение Launchpad, возможно, сможет помочь решить проблему запуска сообществ в криптовалютной сфере, с которой airdrop так и не справился.