Ставка на LUNA: 1,8 миллиарда долларов поставлены на срок заключения Do Kwon

Оригинальное название: «В канун суда над Do Kwon, 1.8 миллиарда долларов делают ставку на его срок»

Автор: David, TechFlow

По состоянию на вечер 10 декабря вы, возможно, не заметили, что контрактные данные по токену LUNA выглядят крайне необычно.

Без каких-либо технических обновлений или позитивных новостей об экосистеме, суммарный 24-часовой объем торгов по контрактам серии LUNA (включая LUNA и LUNA2) на всем рынке уже приблизился к 1.8 миллиарда долларов.

При этом сама LUNA за последнюю неделю выросла на 150%.

Для сравнения, совокупный объем торгов LUNA и LUNA2 сейчас почти входит в десятку крупнейших по объему контрактов на всем рынке, уступая лишь HYPE с его 1.88 миллиарда долларов.

А ставки по финансированию для обоих составляют соответственно -0.0595% и -0.0789%.

Высокая отрицательная ставка финансирования означает, что рынок не только переполнен, но и находится в состоянии крайнего разногласия: огромное количество средств ставит на понижение, а другая, еще более крупная группа капитала использует эту переполненность для шорт-сквиза.

Мы все знаем, что у LUNA уже нет никаких фундаментальных показателей. Эти 1.8 миллиарда долларов ликвидности на самом деле — это ставка на исход, который вот-вот будет объявлен:

Завтра, то есть 11 декабря в 24:00, бывший «король стейблкоинов» Do Kwon предстанет на финальном слушании по вынесению приговора в федеральном окружном суде Южного округа Нью-Йорка, зал 1305.

Рынок делает реальные денежные ставки на срок заключения этого бывшего лидера криптоиндустрии.

Срок может быть разным, но спекуляции не прекращаются

Чтобы понять объем контрактных торгов на 1.8 миллиарда долларов, нужно взглянуть на реальный ход этого дела.

Для большинства людей имя Do Kwon исчезло из поля зрения после эпического краха 2022 года.

Но на самом деле этот бывший криптомагнат был экстрадирован в Нью-Йорк еще в конце 2024 года. А в августе этого года он официально признал вину в федеральном суде Манхэттена, признав несколько обвинений, включая мошенничество с ценными бумагами.

Завтрашнее слушание — это не дебаты о «виновен или нет», а финальное решение о длительности срока. Согласно последним судебным документам, между обвинением и защитой существует огромная пропасть в предложениях по сроку:

Прокуратура требует 12 лет заключения.

Позиция прокуратуры США жесткая, аргументируя это миллиардными потерями из-за краха Terra и мошенническими действиями Do Kwon по поводу «ложного блокчейна» в приложении Chai перед крахом.

С точки зрения рынка, 12 лет — это полное завершение. По четырехлетнему циклу крипто, за три таких цикла Do Kwon уже не будет иметь значения.

Защита просит 5 лет заключения.

Адвокаты делают ставку на сочувствие, подчеркивая, что Do Kwon уже долгое время содержится под стражей в Черногории, проявил хорошее поведение и сотрудничал с SEC по выплате штрафа.

Разница в 7 лет вполне достаточна, чтобы вокруг токена LUNA развернулась внутридневная спекуляция и борьба капиталов.

Логика подсказывает: если основателя приговорят к большому сроку, токен LUNA еще ближе к нулю. Поэтому на рынке много шортов, отсюда и отрицательные ставки финансирования;

Но крупные игроки или так называемые «киты» вовсе не обязаны верить, что Do Kwon получит всего 5 лет — им достаточно использовать неопределенность приговора, чтобы разогнать цену вверх и целенаправленно ликвидировать переполненные шорты.

Возможно, это и объясняет, почему LUNA резко выросла накануне суда над Do Kwon. Рынок явно не празднует справедливость, а спекулирует на самом решении.

На самом деле, в крипторынке сейчас мало горячих тем и он в целом вялый, а завтрашнее слушание создает одну из немногих локальных волатильностей.

От жертвы к хищнику

Ты проснулся, сейчас 2022 год.

Если бы мы в мае 2022 года открыли график распределения позиций по LUNA, то увидели бы еще более печальную картину:

Там были толпы корейских розничных инвесторов, потерявших все свои сбережения, пострадавшие криптофонды и спекулянты, пытавшиеся поймать дно, но оказавшиеся в ловушке. Тогда сделки были полны гнева, отчаяния и иррационального самоспасения.

Спустя три года микроструктура рынка полностью обновилась.

Жертвы тех лет давно ушли с рынка с убытками. Сейчас за столом, возможно, сидят совершенно другие участники: высокочастотные квантовые команды, event-driven хедж-фонды и спекулянты, охотящиеся за «мусорными активами».

Для этих новых игроков вопросы о невиновности Do Kwon или будущем экосистемы Terra не только не важны, но даже являются шумом. Их интересует только один показатель — Event Beta, то есть чувствительность цены актива к определенным юридическим новостям.

В такой ситуации актив LUNA фактически превратился в юридический дериватив, как некоторые meme-токены колеблются в зависимости от действий публичных персон.

Это крайне жестокая зрелость крипторынка: смерть или тюремный срок тоже могут быть «монетизированы».

Сегодняшняя LUNA, как и многие токены-оболочки, по сути — это ценообразование катастрофы. Крупные игроки прекрасно понимают, что фундаментал уже равен нулю. Но пока есть разногласия, пока есть пространство для борьбы лонгов и шортов, эта «оболочка» — идеальный торговый инструмент.

Можно даже сказать, что именно из-за отсутствия фундаментальной опоры волатильность токена больше ничем не ограничена и полностью зависит от эмоциональных всплесков.

И как говорится, большинство токенов на крипторынке — это на самом деле meme.

Оценка всего

После завтрашнего приговора, независимо от того, услышит ли Do Kwon «5 лет» или «12 лет», для LUNA как торгового инструмента результат, скорее всего, будет одинаковым.

После завершения события токен, скорее всего, снова станет абсолютно неликвидным; не только плохие новости убивают тренд, но и определенно хорошие тоже.

Если приговор суровый — логика возвращается к фундаменталу, цена уходит к нулю; если мягкий — позитив реализован, и начинается Sell the News, а прибыльные позиции уходят, как отлив.

По сути, LUNA — это отличная линза для наблюдения.

Она отражала технический нарратив алгоритмических стейблкоинов, а теперь показывает крайне зрелую и холодную сторону этого рынка.

Сегодняшний крипторынок, даже если это мертвый токен и основатель уже признал вину, пока есть хоть какая-то новостная ценность, может быть мгновенно перепакован в фишку для ставок.

Эффективность ликвидности на крипторынке достигла максимума: он может оценить что угодно — эмоции, баги, мемы... и, конечно, свободу человека или справедливый суд.

На фоне такой эффективности моральные оценки становятся излишними.

Возможно, оставшуюся жизнь Do Kwon проведет в тюрьме в печали, но на крипторынке нет места печали — здесь есть только еще не оцененная волатильность.