У публичных блокчейнов всего 3 конкурентных преимущества? Комментарии основателя Alliance DAO вызвали дебаты в криптосообществе

Original Article Title: "Is the Moat of Public Chains Only 3 Points? Alliance DAO Founder's Comments Sparked a Crypto Community Debate"

Original Article Author: Wenser, Odaily Planet Daily

Недавно основатель Alliance DAO qw (@QwQiao) высказал поразительную точку зрения: «У блокчейнов очень ограниченный защитный ров», и оценил защитный ров L1 публичных блокчейнов всего в 3/10.

Это заявление быстро разожгло зарубежное криптосообщество, вызвав жаркие дискуссии среди крипто-VC, строителей публичных блокчейнов и KOL. Партнёр Dragonfly Хасиб возмущённо возразил, что оценивать «защитный ров блокчейна как 3/10» — просто абсурд, даже основатель Aave Санти, который не любит атмосферу азартных игр в индустрии, никогда не считал, что у блокчейна «нет защитного рва».

Дискуссии о смысле, ценности и бизнес-модели блокчейна и криптовалюты постоянно всплывают циклично. Криптоиндустрия продолжает колебаться между идеализмом и реальностью: люди одновременно дорожат децентрализованным изначальным замыслом и стремятся к статусу и признанию традиционной финансовой индустрии, но при этом глубоко сомневаются, не является ли всё это просто переупакованным казино. Возможно, корень всех этих противоречий — в масштабе: общая рыночная капитализация криптоиндустрии всегда колеблется в районе 3-4 триллионов долларов, что всё ещё кажется малым по сравнению с традиционными финансовыми гигантами, чья капитализация часто достигает сотен миллиардов или триллионов долларов.

Как профессионалы в этой сфере, все испытывают противоречивые чувства — одновременно гордость и самоуничижение: гордость — потому что они придерживаются идеала Сатоши Накамото о демонетизации и духа децентрализации с момента появления блокчейна, а криптоиндустрия действительно стала новой финансовой отраслью, которая постепенно привлекает внимание, признание и участие мейнстрима. Самоуничижение — это, вероятно, как у бедного мальчика, который всегда чувствует, что то, чем он занимается, не особенно славно, наполнено потом, кровью, слезами, горечью и болью игры с нулевой суммой. В общем, ограниченность масштаба индустрии породила этот циклический кризис идентичности, самосомнения и самоотрицания.

Сегодня мы воспользуемся темой «Оценка защитного рва бизнеса», предложенной qw, чтобы обсудить существующие хронические болезни и основные сильные стороны криптоиндустрии.

Происхождение спора: Является ли ликвидность защитным рвом криптоиндустрии?

Эта общая дискуссия о том, «есть ли у криптоиндустрии защитный ров», на самом деле изначально возникла из заявления исследователя команды Paradigm frankie: «Величайший трюк дьявола — убедить криптоэнтузиастов, что ликвидность — это защитный ров».

Очевидно, что как «чистокровный» венчурный инвестор, Frankie с некоторым пренебрежением относится к нынешней тенденции в криптоиндустрии, где «ликвидность — это всё». Ведь для инвестора и исследователя, обладающего финансовыми и информационными преимуществами, хочется, чтобы управляемые средства тратились на проекты и бизнесы с реальным применением, способные генерировать реальный денежный поток и обеспечивать постоянную финансовую отдачу.

Эта точка зрения также получила поддержку многих в комментариях:

· Партнёр Multicoin Кайл Самани прямо написал «+1»;

· Член Ethereum Foundation binji считает, что «доверие — вот настоящий защитный ров, даже если доверие может временно перетекать из-за краткосрочных возможностей, ликвидность всегда будет там, где есть доверие».

· Крис Рейс из команды Arc blockchain при Circle отметил: «TVL всегда казался мне неверной метрикой (бизнес-ориентиром)».

· Джастин Алик из Aura Foundation с юмором заметил: «Ликвидность — как капризная женщина, она может уйти в любой момент».

· Исследователь DeFi Defi Peniel прямо заявил: «Полагаться только на ликвидность — это не защитный ров, хайп может исчезнуть за одну ночь».

Конечно, нашлись и те, кто возразил:

· COO и CIO DFDV Паркер прокомментировал: «О чём вы говорите? USDT — худший стейблкоин, но он доминирует. Bitcoin — худший по производительности блокчейн, но он абсолютный лидер».

· Бывший инвестор Sequoia Capital, ныне инвестор Folius Ventures KD задал встречный вопрос: «А разве не так?»

· Инвестор Fabric VC Томас Кроу отметил: «На торговой платформе ликвидность — это защитный ров: чем глубже ликвидность, тем лучше пользовательский опыт; это ключевая особенность в этой вертикали, без исключений. Поэтому главная инновация в торговле криптоактивами — решение проблемы недостаточной ликвидности (что ухудшает пользовательский опыт). Примеры: Uniswap, который получает ликвидность для long-tail-активов через LP, и Pump.Fun, который привлекает ликвидность до запуска токена через стандартизированные контракты и пуловые кривые».

· Инвестор Pantera Мэйсон Найстром ретвитнул и прокомментировал: «Ликвидность — определённо защитный ров». Затем он привёл разные примеры: в публичных блокчейнах лидерство Ethereum обусловлено DeFi-ликвидностью (и разработчиками); в CEX — Binance, Coinbase и др.; в лендинговых платформах — Aave, MakerDAO; в стейблкоинах — USDT; в DEX — Uniswap, Pancakeswap.

Затем последовал твит с оценкой защитного рва от основателя Alliance DAO qw:

По его мнению, защитный ров самого блокчейна (публичной цепи) очень ограничен, оценка — всего 3/10.

- Он считает, что Microsoft (ключевые SaaS), Apple (бренд + экосистема разработчиков), Visa/Mastercard (сетевой эффект платежей), TSMC (IP + физическая инфраструктура) заслуживают оценки 10/10 (самый сильный ров);

- Google (поиск и AI IP), Amazon (сетевой эффект e-commerce + логистическая инфраструктура), рейтинговые агентства Moody's, S&P, FICO (регуляторный фактор + бренд + сетевой эффект рейтинга), крупные облачные провайдеры (AWS/Azure/GCP и др.) — 9/10;

- Meta (сетевой эффект соцсетей), Nvidia (IP + сетевой эффект CUDA) — 8/10;

- Лучшие криптобизнесы в индустрии — 5/10;

- Публичные блокчейны — всего 3/10 (узкий ров).

qw далее отметил, что низкая оценка защитного рва — не обязательно плохо, но это означает, что команда должна постоянно лидировать в инновациях, иначе её быстро заменят. Позже, возможно, посчитав предыдущие оценки поспешными, qw добавил дополнительные оценки в комментариях:

- Три крупнейших облачных провайдера — 9/10;

- Оценка защитного рва Bitcoin — 9/10 (Odaily Planet Daily примечание: qw отметил, что никто не сможет повторить историю основания публичной цепи BTC и «эффект Линди», но снял 1 балл, так как неясно, справится ли он с бюджетом безопасности и квантовыми угрозами);

- Tesla — 7/10 (Odaily Planet Daily примечание: qw считает, что IP автопилота впечатляет, но автомобильная индустрия — это коммодити, и гуманоидные роботы могут оказаться похожими);

- ASML, производитель литографических машин, — идеальные 10/10.

- Оценка защитного рва AAVE может быть выше 5 баллов (из 10), причина qw: «Пользователь должен доверять, что их смарт-контракты достаточно тщательно протестированы на безопасность, чтобы не потерять средства».

Конечно, когда qw с такой самоуверенностью выступает в роли «острого критика», помимо споров о «системе рвов» в комментариях, некоторые также язвительно высказались о его заявлениях. Кто-то даже упомянул: «А как насчёт полностью провалившихся лаунчпадов, в которые ты инвестировал?» (Odaily Planet Daily примечание: после запуска pump.fun последующие инвестиции Alliance DAO в платформы для мгновенного запуска (например, Believe) оказались неудачными, и сам qw не хочет их оценивать)

С таким провокационным фокусом партнёр Dragonfly Хасиб затем выступил с гневным опровержением.

Внутренний голос партнёра Dragonfly: Чушь. Я не видел такой наглости

По поводу «системы оценки рва» qw, партнёр Dragonfly Хасиб написал: «Что? Защитный ров блокчейна: 3/10? Это абсурд. Даже Санти не считает, что у публичного блокчейна нет рва».

Ethereum доминирует уже 10 лет подряд, сотни конкурентов собрали более 10 миллиардов долларов, чтобы отвоевать долю рынка. За десять лет попыток конкурентов победить его Ethereum каждый раз успешно защищал свой трон. Если даже это не доказывает наличие защитного рва у Ethereum, то я не знаю, что тогда считать рвом.

В комментариях к твиту qw также высказал свою точку зрения: «Всё, что ты говоришь — это взгляд назад (на последние 10 лет) и фактически неверно (Ethereum больше не лидер по нескольким метрикам)».

Затем между ними завязалось несколько раундов дискуссии о том, «что такое ров?» и «есть ли у Ethereum действительно ров?». qw даже привёл свой пост ноября, где отметил, что по его мнению, «ров» — это на самом деле доход/прибыль. Однако Хасиб привёл контрпример — известные криптопроекты OpenSea, Axie и BitMEX, которые, несмотря на высокий доход, не имели настоящего рва. Настоящий ров — это возможность быть незаменимым для конкурентов.

Глава управления активами Abra Global Марисса также присоединилась к дискуссии: «Я согласна (с Хасибом). Заявление qw странное — стоимость переключения и сетевой эффект могут быть сильными рвами — Solana и Ethereum оба этим обладают. Со временем они станут сильнее других блокчейнов. У них сильный бренд и экосистема разработчиков, что явно часть рва. Возможно, он имеет в виду те блокчейны, у которых этих преимуществ нет».

Хасиб продолжил высмеивать Ламана: «qw просто софист, сам себе создаёт проблемы».

Исходя из вышеописанной дискуссии, возможно, стоит разобрать, какие элементы составляют «настоящий защитный ров» публичных блокчейнов.

7 основных компонентов защитного рва публичного блокчейна: от личности до бизнеса, от истоков до сети

На мой взгляд, причина, по которой «система оценки рва» qw неубедительна, заключается в следующем:

Во-первых, критерии оценки учитывают только текущее положение в индустрии и доход, игнорируя многомерную оценку. Будь то инфраструктура вроде Microsoft, Apple, Amazon Web Services или платёжные гиганты Visa, Mastercard — высокие оценки qw обусловлены в первую очередь их сильными доходными моделями. Это явно упрощает и поверхностно трактует бизнесовый ров корпоративных гигантов. Более того, у Apple нет доминирующей доли на мировом рынке, а платёжные гиганты Visa также сталкиваются с такими проблемами, как сокращение рынка и снижение бизнеса в отдельных регионах.

Во-вторых, игнорируется сложность и уникальность блокчейн-проектов и криптоактивов по сравнению с традиционным интернет-бизнесом. Как претенденты на замену фиатной системы, криптовалюта и блокчейн-технологии, а также последующие публичные цепи и криптопроекты, основаны на врождённой «анонимности» и «узловой» природе децентрализованных сетей, чего традиционные бизнесы, ориентированные на доход, часто не могут достичь.

Поэтому, на мой взгляд, защитный ров публичного блокчейн-бизнеса состоит из 7 аспектов, включая:

1. Технологическая философия. Это также главное преимущество и отличительная черта таких сетей, как Bitcoin, Ethereum, Solana и многих других публичных блокчейнов. Пока у людей сохраняется настороженность к централизованным системам, авторитарным правительствам и фиатным системам, а также принятие суверенной индивидуальности и связанных концепций, истинный спрос на децентрализованные сети будет существовать;

2. Харизма основателя. Сатоши Накамото, изобретя Bitcoin и обеспечив бесперебойную работу сети, исчез, обладая миллиардами долларов, но не поддавшись искушению. От страстного игрока World of Warcraft, пострадавшего от игровой компании, до сооснователя Ethereum, Виталик смело отправился в своё децентрализованное духовное путешествие. Основатель Solana Толи и другие были элитными специалистами американских техногигантов, но, не удовлетворившись этим, пошли строить «капитальный интернет». Не говоря уже о различных крупных публичных цепях, построенных на наследии Meta Libra с использованием языка Move. Личное обаяние и харизма основателей крайне важны в криптоиндустрии. Бесчисленные криптопроекты были поддержаны VC, приняты сообществом и залиты деньгами благодаря основателям, но также исчезли из-за ухода или проблем с основателем. Хороший основатель — это суть публичной цепи или криптопроекта;

3. Сеть разработчиков и пользователей. Здесь, как подчёркивают эффект Меткалфа и эффект Линди, чем сильнее сетевой эффект и чем дольше существует сеть, тем она устойчивее. Сеть разработчиков и пользователей — основа публичных блокчейнов и многих криптопроектов, потому что разработчики — это первые и самые устойчивые пользователи публичной цепи или проекта;

4. Экосистема приложений. Если у дерева есть только корни, но нет ветвей, оно тоже не выживет — то же самое и с криптопроектами. Поэтому богатая и самоподдерживающаяся экосистема приложений, создающая синергию, крайне важна. Публичные цепи, такие как Ethereum и Solana, смогли пережить криптозимы благодаря постоянно развивающимся приложениям. Более того, чем крепче экосистема приложений, тем устойчивее рост и вклад публичной цепи;

5. Рыночная капитализация токена. Если вышеуказанные пункты — это внутреннее ядро и основа «рва», то рыночная капитализация токена — это внешний облик и бренд публичной цепи и криптопроекта. Только если ты «выглядишь дорогим», больше людей поверит, что у тебя «много денег», и ты — «земля возможностей», как для личности, так и для проекта;

6. Внешняя открытость. Помимо построения внутренней экосистемы, публичные цепи и другие криптопроекты должны поддерживать открытость и взаимодействие с внешней средой, обмениваться ценностью с внешним миром. Поэтому внешняя открытость также крайне важна. На примере Ethereum и Solana — их удобство и масштабируемость заключаются в интеграции с традиционными финансами, притоке и оттоке пользовательских средств, а также взаимодействии с различными отраслями через платёжные, кредитные и другие шлюзы;

7. Долгосрочная дорожная карта. По-настоящему прочный ров поддерживает не только в краткосрочной перспективе, но и требует постоянных обновлений, инноваций и жизнеспособности в долгосрочной. Для публичных цепей долгосрочная дорожная карта — это и путеводная звезда, и мощный рычаг для стимулирования развития и инноваций внутри и вне экосистемы. Успех Ethereum тесно связан с долгосрочным планированием дорожной карты.

Основываясь на этих элементах, публичная цепь может пройти путь от нуля до единицы, от ничего к чему-то, постепенно пройти период бурного роста и войти в фазу зрелых итераций. Соответственно, ликвидность и удержание пользователей приходят естественным образом.

Заключение: Криптоиндустрия ещё не дошла до этапа «битвы талантов»

Недавно Moore Threads, известная как «китайская версия NVIDIA», успешно вышла на Гонконгскую биржу, достигнув капитализации в 300 миллиардов юаней в первый же день торгов; вскоре после этого цена акций взлетела, и сегодня капитализация превысила 400 миллиардов юаней.

Для сравнения: Ethereum понадобилось 10 лет, чтобы достичь капитализации в 300 миллиардов долларов, а Moore Threads прошла только 1/7 этого пути за несколько дней. А по сравнению с гигантами американского рынка с капитализацией в триллионы долларов, криптоиндустрия — это действительно Давид против Голиафа.

Это неизбежно заставляет нас задуматься ещё раз: при значительно меньших масштабах финансирования и вовлечённости пользователей по сравнению с традиционными финансами и интернет-индустрией, мы ещё далеки от этапа «битвы талантов». Единственная боль криптоиндустрии сейчас — у нас ещё недостаточно людей, привлечённых средств недостаточно, вовлечённых отраслей недостаточно. Вместо того чтобы переживать о макро- и широких «рвах», возможно, стоит больше думать о том, как криптовалюты могут быстрее, дешевле и удобнее удовлетворять реальные потребности более широкой пользовательской базы рынка.